一季度業(yè)績(jī)炸裂 泡泡瑪特瘋狂拉升

　　周三(4月23日) 市場(chǎng)全天高開后震蕩分化，三大指數(shù)漲跌不一，兩市全天成交額1.23萬億，較上個(gè)交易日放量1397億。截至收盤，滬指跌0.1%，深成指漲0.67%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.07%。

　　板塊方面，機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)電子、家用電器等板塊漲幅居前，黃金、食品、農(nóng)業(yè)、零售等板塊跌幅居前。

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　　銀華基金：逐步布局科技成長(zhǎng)

　　周三上證指數(shù)一度再次上行挑戰(zhàn)3300點(diǎn)，盤中一度站上，但午盤有所回落，值得注意的是，4月7日那個(gè)向下跳空缺口已經(jīng)回補(bǔ)，后續(xù)關(guān)注能否延續(xù)上行并持續(xù)溫和放量。

　　銀華基金表示，市場(chǎng)在國家隊(duì)的呵護(hù)之下仍然平穩(wěn)運(yùn)行，被動(dòng)資金延續(xù)大額流入，但規(guī)模較上一周有所減少。從投資視角看，不確定性最大的時(shí)候已經(jīng)過去，后續(xù)關(guān)注國內(nèi)內(nèi)需政策預(yù)期升溫下，風(fēng)險(xiǎn)偏好企穩(wěn)后科技成長(zhǎng)與部分內(nèi)需資產(chǎn)的投資價(jià)值。隨著四月末臨近，屆時(shí)的重要會(huì)議將是觀察內(nèi)需增量政策規(guī)模的重要節(jié)點(diǎn)。此外，從日歷效應(yīng)看，A股也有望從相對(duì)防守的價(jià)值風(fēng)格向成長(zhǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)移。綜上，風(fēng)險(xiǎn)最大的階段已經(jīng)過去，但考慮到外部環(huán)境仍然復(fù)雜，短期穩(wěn)定紅利、自主可控以及內(nèi)需對(duì)沖相關(guān)資產(chǎn)仍將占優(yōu)。待市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好企穩(wěn)，可逐步布局具備明確產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與盈利兌現(xiàn)能力的科技成長(zhǎng)方向。

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　　泡泡瑪特：一季度業(yè)績(jī)炸裂

　　“潮玩第一股”泡泡瑪特周三盤中股價(jià)一度最高觸及188元/股，再創(chuàng)歷史新高，收盤報(bào)178.50元/股，如果從2022年10月末的歷史低點(diǎn)算起，泡泡瑪特至今累計(jì)漲幅最大已經(jīng)超17倍。

　　4月22日，泡泡瑪特在港交所公告2025年第一季度財(cái)務(wù)狀況，海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)極為亮眼，增速近5倍。

　　公告顯示，泡泡瑪特2025年第一季度整體收益（未經(jīng)審核）較2024年第一季度同比增長(zhǎng)165%—170%，其中中國收益同比增長(zhǎng)95%—100%，海外收益同比增長(zhǎng)475%—480%。中國各渠道收益同比增長(zhǎng)分別為線下渠道85%—90%，線上渠道140%—145%。海外各區(qū)域收益同比增長(zhǎng)分別為亞太（不含中國）345%—350%，美洲895%—900%，歐洲600%—605%。

　　此前3月26日，泡泡瑪特發(fā)布2024全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2024年泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)營收130.4億元，同比增長(zhǎng)106.9%，經(jīng)調(diào)整凈利潤34.0億元，同比增長(zhǎng)185.9%。中國內(nèi)地營收79.7億元，同比增長(zhǎng)52.3%；海外及港澳臺(tái)業(yè)務(wù)營收50.7億元，同比增長(zhǎng)375.2%，收入占比達(dá)38.9%。

　　在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，泡泡瑪特董事長(zhǎng)兼CEO王寧表示，2024年，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超出預(yù)期，主要得益于國際化戰(zhàn)略的成功實(shí)施，其已成為公司第二曲線。展望未來，公司將繼續(xù)深耕海外市場(chǎng)，并構(gòu)建以IP為核心的集團(tuán)化策略，以此加速推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。展望2025年，公司管理層有信心在2024年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)2025年銷售額同比增長(zhǎng)50%以上，海外銷售額同比增長(zhǎng)100%以上，目標(biāo)是使公司整體銷售額達(dá)到200億元，海外銷售額突破100億元。

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　　獲眾多機(jī)構(gòu)資金抱團(tuán)

　　而泡泡瑪特漲不停背后是機(jī)構(gòu)資金的抱團(tuán)。據(jù)證券時(shí)報(bào)，截至4月22日的數(shù)據(jù)顯示，有207只基金產(chǎn)品截至2025年一季度末時(shí)持倉泡泡瑪特，較2024年末的116只出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

　　其中，不乏多位知名基金經(jīng)理的身影，如易方達(dá)基金蕭楠、南方基金史博、匯添富基金胡昕煒、富國基金王園園、永贏基金高楠等。

　　從持倉數(shù)量來看，景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青、廣發(fā)價(jià)值核心、南方興潤價(jià)值一年持有、富國滬港深業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)、富國消費(fèi)精選30持倉數(shù)量居前，均超過200萬股。

　　興全基金知名基金經(jīng)理謝治宇表示 “以潮玩為代表的新消費(fèi)正在加速滲透，情緒消費(fèi)將是2025年消費(fèi)投資的重要機(jī)會(huì)。”

　　另一位知名基金經(jīng)理李曉星在銀華心選一年持有一季報(bào)中表示，2025年整體消費(fèi)投資環(huán)境將比2023年和2024年有明顯改善。整個(gè)消費(fèi)依然充滿活力，消費(fèi)群體分層，該花花、該省省，更理性，更在意情緒價(jià)值，更追求新的東西。

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　　外資機(jī)構(gòu)：抵御關(guān)稅能力強(qiáng)

　　而對(duì)于有投資者擔(dān)心的美國加征關(guān)稅，對(duì)泡泡瑪特究竟有多大影響？

　　美銀證券發(fā)布研報(bào)稱，關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)其影響有限，因公司具有強(qiáng)大定價(jià)能力、對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的防御能力、全球生產(chǎn)轉(zhuǎn)移且供應(yīng)鏈多元化，以及全球化策略。

　　美銀證券研報(bào)指出，由于關(guān)稅按離岸價(jià)征收，加上泡泡瑪特于美國市場(chǎng)毛利率預(yù)計(jì)超過75%，該行估計(jì)約20%的零售價(jià)上漲可抵消超過100%的關(guān)稅上漲幅度。近期美國市場(chǎng)玩具公仔價(jià)格已從16.99美元上調(diào)至18.99美元，顯示其定價(jià)能力。另外，泡泡瑪特已在2024年將10%的生產(chǎn)從中國轉(zhuǎn)移至越南，并計(jì)劃在2025年進(jìn)一步擴(kuò)展至東南亞和墨西哥。這一供應(yīng)鏈多元化策略可以降低關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)支持其全球擴(kuò)張。

　　摩根士丹利將泡泡瑪特目標(biāo)價(jià)從164港元上調(diào)至204港元，維持“增持”評(píng)級(jí)。泡泡瑪特第一季度銷售增長(zhǎng)1.65倍至1.7倍，預(yù)計(jì)第二季度銷售同比增長(zhǎng)約1倍，下半年增幅放緩至約50%，主要受Labubu 3.0推出、熱門產(chǎn)品補(bǔ)貨和海外擴(kuò)張等因素推動(dòng)。

　　摩根士丹利表示，此次目標(biāo)價(jià)上調(diào)已考慮美國關(guān)稅對(duì)利潤的影響。摩根士丹利同時(shí)上調(diào)了泡泡瑪特今明兩年盈利預(yù)測(cè)15%和14%，分別至62.51億元和83.53億元人民幣；營業(yè)額預(yù)測(cè)也分別上調(diào)至244.68億元和317.36億元人民幣。

　　花旗報(bào)告認(rèn)為，泡泡瑪特的成功在于其強(qiáng)大的IP孵化能力。公司擁有超過90個(gè)自有或獨(dú)家IP，如MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等，這些IP不僅深受消費(fèi)者喜愛，還具有極高的商業(yè)價(jià)值。通過與全球知名IP合作，泡泡瑪特進(jìn)一步拓展了其市場(chǎng)影響力，有望持續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

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　　機(jī)器人概念漲停潮

　　周三(4月23日)A股機(jī)器人概念全線爆發(fā)，肇民科技20CM漲停，長(zhǎng)盛軸承漲超12%，襄陽軸承、方正電機(jī)、秦川機(jī)床、南方精工南方精工：002553 20.60 9.98% +自選等多股漲停。

　　美東時(shí)間4月22日美股盤后，馬斯克在特斯拉業(yè)績(jī)電話會(huì)上表示，特斯拉在人形機(jī)器人Optimus方面取得不錯(cuò)的進(jìn)展。預(yù)計(jì)到2025年年底將有（至少）數(shù)千套Optimus在特斯拉工廠工作。

　　馬斯克表示，有信心在不到五年的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)量達(dá)到百萬臺(tái)，“到2030年，每年生產(chǎn)百萬臺(tái)Optimus機(jī)器人，可能在2029年就能實(shí)現(xiàn)?！?/p>

　　根據(jù)TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)，中國市場(chǎng)已有11家主流人形機(jī)器人本體廠商在2024年開啟量產(chǎn)計(jì)劃，其中有6家如宇樹科技、優(yōu)必選、智元機(jī)器人、銀河通用、眾擎機(jī)器人、樂聚機(jī)器人等廠商2025年量產(chǎn)規(guī)劃超過千臺(tái)。

　　交銀國際證券在研報(bào)中表示，人形機(jī)器人應(yīng)用場(chǎng)景廣闊，短期來看，主要應(yīng)用于工業(yè)和社會(huì)服務(wù)，但中長(zhǎng)期維度更看好具有to C屬性的家庭市場(chǎng)。預(yù)計(jì)2030年后產(chǎn)業(yè)滲透率將進(jìn)入指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)通道，2035年全球出貨量有望達(dá)400萬—1000萬臺(tái)，2024年—2035年復(fù)合增長(zhǎng)率70.6%至84.9%，其中服務(wù)人形機(jī)器人份額將上升至84%。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

(原標(biāo)題：突發(fā)炸裂！瘋狂拉升超1700%)

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