產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢(shì)基本確立，“寒王”現(xiàn)盈利拐點(diǎn)

　　編者按：財(cái)報(bào)是上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的“成績(jī)單”，更是投資者決策的重要依據(jù)。

　　作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“定盤星”“壓艙石”，上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況如何？業(yè)績(jī)含金量多少？未來將有哪些布局？一直備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　數(shù)據(jù)之中有價(jià)值，報(bào)告背后更精彩。

　　為此，中國(guó)基金報(bào)推出《財(cái)報(bào)面面觀》策劃，解讀財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，聚焦熱門行業(yè)，提示潛在風(fēng)險(xiǎn)，洞悉核心價(jià)值，為投資者了解公司真實(shí)情況提供參考，更好地助力上市公司提高信息披露質(zhì)量。

　　寒冬之后，2024年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體呈復(fù)蘇跡象，產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢(shì)基本確立。

　　這在全球第二大芯片代工公司中芯國(guó)際得到印證。2024年，中芯國(guó)際營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)27.72%，創(chuàng)歷史新高，扭轉(zhuǎn)了2023年下滑的勢(shì)頭；凈利潤(rùn)同比下降23.31%，降幅大幅收窄。

　　從2025年一季度的情況來看，位列A股半導(dǎo)體板塊市值第二、第三位的芯片設(shè)計(jì)公司海光信息和寒武紀(jì)，前者一季度合同負(fù)債罕見大幅增長(zhǎng)，后者則在近兩年股價(jià)暴漲超10倍后，于一季度迎來具有標(biāo)志性意義的單季盈利拐點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢(shì)基本確立

　　根據(jù)全球各純晶圓代工企業(yè)最新公布的2024年銷售額情況，中芯國(guó)際位居全球第二，在中國(guó)大陸企業(yè)中排名第一；華虹公司位居全球第五位，在中國(guó)大陸企業(yè)中排名第二。

　　從營(yíng)業(yè)收入來看，2017年至2024年，中芯國(guó)際從213.9億元快速增長(zhǎng)至577.96億元，創(chuàng)歷史新高。

　　不過，隨著新冠疫情引發(fā)的特殊需求逐漸消退，2023年全球半導(dǎo)體行業(yè)陷入歷史上最嚴(yán)重的衰退之一。

　　但這一情況在2024年開始扭轉(zhuǎn)。財(cái)報(bào)顯示，2024年中芯國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入577.96億元，同比增長(zhǎng)27.72%；凈利潤(rùn)為36.99億元，同比下降23.31%，降幅大幅收窄。而在2023年，中芯國(guó)際營(yíng)收同比下降8.61%，凈利潤(rùn)同比大降60.25%。

　　對(duì)此，中芯國(guó)際在2024年年報(bào)中表示：“2024年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象，產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢(shì)基本確立?！?/strong>

　　上海證券認(rèn)為，隨著2025年市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)有望逐步好轉(zhuǎn)，中芯國(guó)際或迎來又一次利潤(rùn)上行階段。

　　華虹公司對(duì)2024年半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇的表述有些不一樣。

　　華虹公司稱：“2024年，半導(dǎo)體市場(chǎng)整體需求仍處于緩慢復(fù)蘇階段并呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。受汽車、工業(yè)、新能源等領(lǐng)域的需求相對(duì)疲軟及國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)能釋放等因素的影響，公司部分工藝平臺(tái)的銷售價(jià)格面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)……平均銷售價(jià)格下降?！?

　　相對(duì)于中芯國(guó)際的業(yè)績(jī)逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)，華虹公司2024年的業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑，且降幅有所擴(kuò)大。

　　財(cái)報(bào)顯示，2024年華虹公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143.88億元，同比下降11.36%；凈利潤(rùn)為3.81億元，同比大降80.34%。

　　至于原因，一方面由于華虹公司2024年第四季度出現(xiàn)外匯兌換損失，導(dǎo)致該季度由盈轉(zhuǎn)虧；另一方面，則是成熟制程領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈所致。

　　不過，從4月份的情況來看，中國(guó)對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅的集成電路原產(chǎn)地認(rèn)定方式為晶圓制造地，將加速半導(dǎo)體的國(guó)產(chǎn)替代。而且，2025年1月商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，美國(guó)成熟制程芯片低價(jià)沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，將依法啟動(dòng)調(diào)查。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，作為國(guó)內(nèi)主要成熟制程代工廠商，中芯國(guó)際、華虹公司都將從中受益，特別是成熟制程占比更高的華虹公司。

海光合同負(fù)債大增

“寒王”現(xiàn)盈利拐點(diǎn)

　　在A股半導(dǎo)體板塊中，分別位列市值第二、第三位的芯片設(shè)計(jì)公司海光信息和寒武紀(jì)值得關(guān)注。前者2022年上市后業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)，后者則在近兩年來股價(jià)暴漲超10倍后，于2025年一季度迎來盈利拐點(diǎn)。

　　2024年，海光信息實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91.62億元，同比增長(zhǎng)52.4%；凈利潤(rùn)為19.31億元，同比增長(zhǎng)52.87%。

　　海光信息稱，2024年公司的CPU產(chǎn)品進(jìn)一步拓展市場(chǎng)應(yīng)用領(lǐng)域、擴(kuò)大市場(chǎng)份額；公司DCU產(chǎn)品快速迭代發(fā)展，得到市場(chǎng)更廣泛認(rèn)可，進(jìn)一步促進(jìn)了公司業(yè)績(jī)的較快增長(zhǎng)。

　　上述DCU產(chǎn)品，即海光信息最新研發(fā)的AI芯片，顯示海光信息已形成CPU與DCU雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)發(fā)展格局。

　　2025年一季度，海光信息營(yíng)收為24億元，同比增長(zhǎng)50.76%；凈利潤(rùn)為5.06億元，同比增長(zhǎng)75.33%。營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙再創(chuàng)同期歷史新高。

　　值得注意的是，截至2025年一季度末，海光信息的合同負(fù)債高達(dá)32.37億元，相對(duì)于2024年第四季度末的9.03億元大幅提升，創(chuàng)歷史新高。

　　對(duì)此，有券商投研人士指出，海光信息2025年一季度收入、利潤(rùn)均高于市場(chǎng)預(yù)期，得益于公司最新一代AI芯片——深算三號(hào)的快速放量；其合同負(fù)債大幅增長(zhǎng)，則夯實(shí)了全年業(yè)績(jī)信心。

　　被市場(chǎng)稱為“寒王”的寒武紀(jì)，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.74億元，同比增長(zhǎng)65.56%，凈利潤(rùn)為-4.52億元。值得注意的是，2024年第四季度，寒武紀(jì)凈利潤(rùn)為2.72億元，是上市以來首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利。

　　2025年一季度，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.11億元，同比增長(zhǎng)4230.22%，接近2024年全年的營(yíng)收；凈利潤(rùn)為3.56億，同比扭虧為盈；扣非凈利潤(rùn)為2.76億元，是上市以來首次實(shí)現(xiàn)單季扣非凈利潤(rùn)為正。

　　寒武紀(jì)在2024年年報(bào)中稱：“作為智能芯片領(lǐng)域全球知名的新興公司，在面臨限制打擊的情況下，2024年公司產(chǎn)品持續(xù)在互聯(lián)網(wǎng)、運(yùn)營(yíng)商、金融等多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景落地，獲得了行業(yè)客戶的廣泛認(rèn)可?！?

　　此前，市場(chǎng)一直流傳，寒武紀(jì)獲得了字節(jié)跳動(dòng)的若干大額訂單。

　　西部證券指出，隨著下游廠商資本開支快速增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)AI芯片廠商有望實(shí)現(xiàn)彈性較大、確定性較高的增長(zhǎng)。

　　不過，寒武紀(jì)對(duì)大客戶的依存度有些過高。年報(bào)顯示，寒武紀(jì)的第一名客戶為其長(zhǎng)期合作伙伴，2024年采購(gòu)金額占公司年度銷售總額的79.15%。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢(shì)基本確立，“寒王”現(xiàn)盈利拐點(diǎn))

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