事關“萬億”大資金！從0.37%增長到3.78%

　　繼公募基金一季報披露后，截至4月24日，基金季報總量和結構數(shù)據(jù)也隨之公布。

　　券商中國記者從各家第三方機構披露的測算數(shù)據(jù)報告中獲悉，一季度公募基金持有A股市值為5.87萬億元，占A股流通市值比例是8%。與此相對應的是，一季度三大主動權益類基金指數(shù)均跑贏滬深300指數(shù)。其中，科技板塊在過去三年表現(xiàn)突出，主動權益基金一季度重倉前十行業(yè)持倉占其股票比例合計78.04%。

　　與此同時，一季度末股票ETF持有A股市值為2.77萬億元，占A股流通市值比例從2015年6月30日的0.37%增長到了3.78%。一季度股票基金利潤497.10億元，截至一季度末公募基金最大可動用買入股票的資金大約3309.66億元。

　　權益基金發(fā)展效果可喜

　　4月23日晚間，中國銀河證券基金研究中心發(fā)布《2025年一季度末公募基金持有股票市值數(shù)據(jù)報告》（下稱《報告》）?！秷蟾妗坊趯蓟鹨患緢笳w數(shù)據(jù)統(tǒng)計，勾勒出了公募基金最新的市場數(shù)據(jù)。

　　首先，是衡量公募基金在A股市場影響力的市值占比數(shù)據(jù)?！秷蟾妗凤@示，截至今年一季度末公募基金持有A股市值5.87萬億元，占A股總市值比例是7.37%，占A股流通市值比例是8%，占A股自由流通市值比例是15.88%。

　　其中，公募基金持股市值占流通市值的比例，是衡量公募基金的A股市場影響力的指標之一，該指標在2013年6月30日是7.38%，2017年12月31日是3.94%，之后緩慢回升，2022年6月30日是8.99%?！秷蟾妗氛J為，這說明最近幾年大力發(fā)展權益基金取得了可喜效果，也是公募基金作為市場主要機構投資者實力恢復的體現(xiàn)。

　　ETF方面，截至一季度末公募股票ETF持有A股市值為2.77萬億元，占A股流通市值比例是3.78%。根據(jù)中國銀河證券基金分類，股票ETF基金的持股市值整體一直在增長，與A股流通市值占比從2015年6月30日的0.37%增長到2025年3月31日的3.78%，顯示股票ETF基金作為重要配置工具的價值。

　　其次，是公募基金最大可動用買入股票的資金規(guī)模?！秷蟾妗凤@示，根據(jù)《公募股票方向基金資金頭寸測算模型》，以主要投資A股的股票方向基金為考察對象，已經(jīng)披露一季報的基金剩余資金2980.83億元，未披露季報的基金剩余資金328.83億元。初步測算，截至一季度末公募基金最大可動用買入股票的資金大約3309.66億元。

　　股票投資規(guī)模仍有較大提升空間

　　進一步看，在上述總量數(shù)據(jù)背后，整體基金產(chǎn)品和不同類型的基金產(chǎn)品，呈現(xiàn)出了不同的發(fā)展特點。

　　首先，看總量?！秷蟾妗凤@示，截至一季度末12641只公募基金中的12349只披露資產(chǎn)組合，12349只基金凈資產(chǎn)31.90萬億元；總資產(chǎn)34.45萬億元，其中股票6.92萬億元、債券19.69萬億元、銀行存款3.56萬億元。銀河證券基金研究中心認為，我國公募基金的股票投資規(guī)模與比例在基金資產(chǎn)中的占比依然偏小，具有較大的提升空間。資本市場未來的發(fā)展，也需要公募基金作為重要的機構投資者發(fā)揮重要作用。

　　利潤方面，一季度參與統(tǒng)計的12410只基金的利潤總額是2528.53億元。其中，股票基金利潤497.10億元、混合基金利潤1033.76億元、債券基金-73.39億元、商品基金235.45億元、貨幣市場基金488.66億元、QDII基金318.64億元、FOF基金20.40億元、基礎設施基金（REIT）8.40億元。

　　其次，是主動權益基金方面。根據(jù)天相投顧的分析報告，今年一季度主動權益基金的規(guī)模為3.45萬億元，較2024年規(guī)模有所上升。其中，偏股混合基金在產(chǎn)品數(shù)量和產(chǎn)品規(guī)模上占據(jù)主導地位，產(chǎn)品數(shù)量為2577只（按主份額統(tǒng)計，下同），產(chǎn)品規(guī)模為2.09萬億元，占當期主動權益基金總規(guī)模的60.72%。

　　天相投顧數(shù)據(jù)還顯示，一季度三大主動權益類基金指數(shù)均跑贏滬深300指數(shù)。其中，科技板塊在過去三年表現(xiàn)突出，幾何超額收益為8.46%；在風格標簽方面，價值風格近三年表現(xiàn)相對較好，幾何超額收益為0.44%。持倉方面，權益?zhèn)}位角度，本季度積極投資股票基金倉位為89.32%，偏股混合基金倉位為 86.45%，靈活配置混合基金倉位為71.71%；持倉行業(yè)角度，主動權益基金本季度重倉前十行業(yè)持倉占其股票比例合計78.04%，分別為電子、電力設備、醫(yī)藥生物、食品飲料、汽車、家用電器、機械設備、有色金屬、銀行、國防軍工。

　　建議開發(fā)“生命周期智能ETF組合”

　　基金一季報披露之際，二季度行情已徐徐展開?；鸸驹谧钚碌牟呗杂^點中，基于上述數(shù)據(jù)對二季度投資行情和基金布局策略給出了思路。

　　首先是整體行情風格預判上。華夏基金對券商中國記者分析稱，三月中以來的市場回調(diào)，主要和三個因素有關，分別是前期風險偏好擴張累積了較大的波動率偏離的風險，上市公司基本面表現(xiàn)仍然較弱，外部以關稅沖突為導火線的宏觀不確定性。但從當前時點看，三個因素都已有所改善，只是尚未充分完成釋放?？紤]到宏觀處于混沌狀態(tài)，短期市場以紅利、低波、低估值等因子更為占優(yōu)，穩(wěn)健為先。中期來看，能夠走出關稅戰(zhàn)唯有產(chǎn)業(yè)趨勢，以AI終端與應用為核心的產(chǎn)業(yè)趨勢并未止步，待不確定性減弱后仍是年度重要主線。

　　平安價值回報混合的基金經(jīng)理劉杰表示，接下來的投資運作中，更看好國家一系列提振經(jīng)濟的政策出臺后，大金融、大消費等順周期品種的業(yè)績與估值共振修復的機會。在近期國債收益率波動仍不改下行趨勢的背景下，追求相對穩(wěn)健回報的投資者不斷增加順周期紅利品種的配置，且前期的調(diào)整也提供了較好的介入機會。未來將繼續(xù)自下而上選取基本面穩(wěn)健、具備中長期投資價值、估值及股息率具備安全邊際的順周期紅利品種加入組合中，回避累計漲幅較高但基本面下行幅度較大影響分紅的個別傳統(tǒng)紅利品種。

　　此外，還有公募人士對ETF的發(fā)展給出布局思路。博時基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理兼投資總監(jiān)趙云陽表示，構建“長錢長投”，建議推進指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新，研究推出多資產(chǎn)ETF，涵蓋股票、債券、商品等多種資產(chǎn)類別，為中長期資金提供更豐富的投資選擇。同時，開發(fā)“生命周期智能ETF組合”，根據(jù)年齡、風險自動調(diào)整股債比例，對接年金、險資等長錢機構需求。

　　展望未來，趙云陽表示，ETF有幾個趨勢值得重視：一是規(guī)模進一步向?qū)捇小Ｃ绹臉似?00ETF、全美ETF等寬基ETF規(guī)模在萬億美元級別，國內(nèi)的寬基ETF從2023年開始增速顯著加快，但體量目前還較小，未來的發(fā)展空間巨大。二是產(chǎn)品創(chuàng)新空間巨大。例如運用期權的下跌保護、備兌增強等策略ETF，透明模式的主動ETF等，近年來海外發(fā)展迅速，是新產(chǎn)品的主要發(fā)展方向。三是重要的細分科技布局越來越多。隨著人工智能、人形機器人、生物科技等技術的突破，細分科技方向的ETF將有巨大需求。

（文章來源：證券時報·e公司）

(原標題：事關“萬億”大資金！從0.37%增長到3.78%)

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