滬市債券新語｜滬市高速公路REITs業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健 2025年經(jīng)營向好可期

　　新華財(cái)經(jīng)上海4月24日電（記者楊溢仁）4月24日下午，2024年度滬市高速公路REITs集體業(yè)績說明會(huì)在上證路演中心召開。

　　浙商滬杭甬、華夏中國交建、華泰江蘇交控、中金安徽交控、中金山東高速、易方達(dá)深高速、工銀河北高速、華夏南京交通高速公路共8家REITs的基金管理人、原始權(quán)益人、運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)代表齊聚，共同探討高速公路REITs行業(yè)動(dòng)態(tài)及運(yùn)營情況。

　　經(jīng)營業(yè)績整體穩(wěn)健

　　2024年度，受極端惡劣天氣、宏觀經(jīng)濟(jì)承壓等因素影響，在基金管理人和運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)的共同努力下，高速公路REITs業(yè)績整體表現(xiàn)穩(wěn)健。收入完成情況方面，滬市各高速公路REITs多措并舉，合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入約43.7億元，較評(píng)估口徑的完成率超過90%。二級(jí)市場價(jià)格方面，2024年高速公路REITs總回報(bào)指數(shù)累計(jì)上漲7.6%，表現(xiàn)穩(wěn)中有升。

　　舉例來看，為了實(shí)現(xiàn)主業(yè)運(yùn)營服務(wù)的提質(zhì)升級(jí)，浙商滬杭甬REIT的基金管理人聯(lián)動(dòng)運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)多措并舉，一方面落實(shí)“高速+”引車上路活動(dòng)；另一方面跨省聯(lián)動(dòng)，2024年堵漏增收87.33萬元；同時(shí)，全面提升施救的綜合效能，清障施救20分鐘到場率達(dá)99.48%，30分鐘處置率達(dá)98.56%。

　　華夏中國交建REIT方面，基金管理人與運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)以提升整體效益為核心目標(biāo)，助推嘉通高速經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步回升，2024年實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入4.3億元，可供分配金額2.7億元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)金流分派率為5.5%。2025年一季度同樣維持了增長態(tài)勢，通行費(fèi)收入和車流量同比均為正增長。

　　華泰江蘇交控REIT方面，2024年實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入（不含稅和統(tǒng)籌發(fā)展費(fèi)）3.62億元，日均自然車流量4.73萬輛；基金2024年實(shí)現(xiàn)可供分配金額2.33億元，同比增長2.32%，年化現(xiàn)金流分派率為9.91%。

　　中金安徽交控REIT在2024年度因周邊道路改擴(kuò)建、惡劣天氣等影響，經(jīng)營業(yè)績一度受到挑戰(zhàn)，但隨著周邊改擴(kuò)建道路的建成，2025年一季度業(yè)績顯著回升，日均自然車流量為2.53萬輛，同比上漲10.28%。2025年一季度中金安徽交控REIT可供分配金額達(dá)1.68億元，同比增長29.51%。

　　中金山東高速REIT方面，其2024年的可供分配金額約1.89億元，是首發(fā)招募說明書預(yù)測值的105.05%。底層資產(chǎn)——鄄菏高速連續(xù)兩年通行費(fèi)收入達(dá)到了首發(fā)招書預(yù)測值的110%。2024年資產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)際經(jīng)營性凈現(xiàn)金流高出2023年度評(píng)估報(bào)告預(yù)測值20.73%。2025年一季度，基金業(yè)績同比穩(wěn)中有升，完成可供分配金額0.49億元、EBITDA為0.51億元，分別是上年同期的100.02%和114.04%。

　　持續(xù)穩(wěn)定分配收益

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，2024年滬市REITs共進(jìn)行分紅64次，實(shí)際分紅金額近60億元。其中，高速公路REITs以34億元的實(shí)際分紅金額占據(jù)半壁江山，是名副其實(shí)的“現(xiàn)金?！保Y本市場投資者也真正享受到了交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展帶來的回報(bào)。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月31日，公募REITs市場中共有13支高速公路REITs產(chǎn)品，合計(jì)發(fā)行規(guī)模687.71億元，占全市場發(fā)行規(guī)模的41.12%，是當(dāng)前市場中占比最大的資產(chǎn)類別。

　　業(yè)內(nèi)專家指出，高速公路項(xiàng)目具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較好的增長潛力，符合市場對(duì)穩(wěn)定收益資產(chǎn)的偏好，且其具備的規(guī)模效應(yīng)可以滿足保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老資金等長期資金、大量資金的投資需求。隨著投資者對(duì)REITs產(chǎn)品認(rèn)知度的提高，疊加投資渠道多元化需求的提升，高速公路REITs有望受到更多公眾投資者的青睞。

　　值得一提的是，2024年浙商滬杭甬REIT完成兩次分紅，合計(jì)分配金額為6.68億元，合計(jì)分配金額約占可供分配金額的99.99%；華夏中國交建REIT一直保持季度頻率分紅，產(chǎn)品自上市以來，已完成10次分紅，累計(jì)分紅金額達(dá)到7.8億元；華泰江蘇交控REIT分別于2024年5月、8月和11月實(shí)施了三次收益分配，分配金額合計(jì)為2.87億元；中金安徽交控REIT上市兩年多以來，實(shí)現(xiàn)可供分配金額超20億元，2025年已公告2次分紅，累計(jì)分紅3.08億元；易方達(dá)深高速REIT自2024年3月29日上市以來，共完成3次分紅，累計(jì)分紅金額為2.33億元；中金山東高速REIT于2024年度進(jìn)行了4次收益分配，2025年已公告分紅1次，該基金自2023年10月27日上市以來累計(jì)分配金額達(dá)5.45億元，實(shí)際分配金額占可供分配金額的比例接近100%。

　　宏觀政策持續(xù)發(fā)力

　　作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“先行官”，高速公路行業(yè)的發(fā)展一直以來受到國家高度重視。

　　就政策層面來看，2024年4月8日，國家發(fā)展改革委等六部門發(fā)布了修訂后的《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》，將高速公路特許經(jīng)營最長期限延長到40年；2024年12月23日，全國交通運(yùn)輸工作會(huì)議召開，旨在推進(jìn)公路收費(fèi)制度和養(yǎng)護(hù)體制改革，推動(dòng)收費(fèi)公路政策優(yōu)化。業(yè)內(nèi)解讀認(rèn)為，高速公路行業(yè)在收費(fèi)期限、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等方面有望迎來積極變化。

　　2024年12月12日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于加快建設(shè)統(tǒng)一開放的交通運(yùn)輸市場的意見》提出，鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本依法依規(guī)參與交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資，支持符合條件的交通項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）。

　　就2025年滬市高速公路REITs最新披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)看，一季度以來不少高速公路REITs底層資產(chǎn)項(xiàng)目的車流量、通行費(fèi)收入同比實(shí)現(xiàn)了正增長。

　　二級(jí)市場價(jià)格方面，2025年以來（截至4月18日），在增量資金入市、高速公路基本面回暖等因素的推動(dòng)下，高速公路REITs總回報(bào)指數(shù)錄得9.4%漲幅，單體高速公路REITs二級(jí)市場價(jià)格均錄得正收益。

　　與會(huì)的多位投資人向記者表示，高速公路板塊有望在國民經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)進(jìn)程中優(yōu)先受益。此外，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展也將擴(kuò)大車流量基數(shù)，進(jìn)一步推動(dòng)高速公路REITs的發(fā)展

　　根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，2025年初至今（截至4月13日）高速公路貨車通行量同比增長3.6%。全年來看，若后續(xù)政策端持續(xù)發(fā)力或能帶動(dòng)客貨運(yùn)需求回暖，則今年高速公路REITs經(jīng)營業(yè)績有望逐步回升、迎來復(fù)蘇。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：滬市債券新語｜滬市高速公路REITs業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健 2025年經(jīng)營向好可期)

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