紅利基金規(guī)模再創(chuàng)新高

　　【導(dǎo)讀】一季度繼續(xù)吸金，紅利基金規(guī)模再創(chuàng)新高

　　今年一季度，盡管紅利指數(shù)出現(xiàn)一些震蕩，但紅利基金仍然受到資金青睞，規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一季度權(quán)益基金對(duì)紅利資產(chǎn)有所減配，但在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的背景下，后續(xù)紅利資產(chǎn)仍然具有較好的配置價(jià)值。

紅利基金總規(guī)模再創(chuàng)新高

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，紅利基金總規(guī)模達(dá)2513.67億元，較去年四季度末增加約270億元。多只產(chǎn)品規(guī)模增加超10億元，摩根標(biāo)普港股通低波紅利ETF、中歐紅利優(yōu)享規(guī)模分別增加了34.68億元、27.6億元。

　　對(duì)于紅利基金規(guī)模增長(zhǎng)的原因，中歐紅利精選混合基金經(jīng)理劉勇分析，首先，政策鼓勵(lì)上市公司分紅，提升股東回報(bào)，紅利指數(shù)擴(kuò)容為資金提供了標(biāo)準(zhǔn)化配置工具；其次，長(zhǎng)線資金入市，在低利率環(huán)境下紅利資產(chǎn)的性價(jià)比更為顯著；最后，關(guān)稅擾動(dòng)下，資金涌入紅利資產(chǎn)避險(xiǎn)。

　　泰康基金表示，紅利類指數(shù)一季度收益率普遍為負(fù)，相關(guān)基金規(guī)模增長(zhǎng)主要是份額增加帶來的。“我們觀測(cè)到，掛鉤紅利類指數(shù)的ETF份額一季度增幅達(dá)19.3%，高于ETF市場(chǎng)整體增速。這是因?yàn)镋TF投資者往往具有‘逆向投資’特征，在市場(chǎng)回調(diào)時(shí)敢于加倉(cāng)。此外，紅利類ETF歷史業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健，今年以來外圍市場(chǎng)波動(dòng)較大，受避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)選擇紅利策略?！?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，中證紅利指數(shù)一季度下跌3.11%，權(quán)益基金整體減配了紅利資產(chǎn)。

　　對(duì)此，中歐基金基金經(jīng)理劉勇認(rèn)為，紅利資產(chǎn)一季度的表現(xiàn)并不弱，對(duì)其減配更多是結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果，是行業(yè)周期分化的鏡像?！爸凶C紅利指數(shù)成份股中有較多的周期性紅利品種。過去三年，煤炭、石化等公司表現(xiàn)較好，但這類資產(chǎn)的盈利不完全是內(nèi)生性的。今年初，動(dòng)力煤、石油等品類價(jià)格下行，拖累了中證紅利指數(shù)的表現(xiàn)?！眲⒂轮赋觯?dāng)前市場(chǎng)正從“泛紅利”轉(zhuǎn)向“高質(zhì)量紅利”，在穿越周期的過程中，企業(yè)要更好地規(guī)避宏觀變量的支配，穩(wěn)健紅利如銀行、出版等板塊，憑借穩(wěn)定的現(xiàn)金流和分紅率，具備一定的抗周期屬性。

　　金鷹基金權(quán)益研究部金達(dá)萊表示，在經(jīng)歷2024年大漲后，紅利資產(chǎn)今年的表現(xiàn)將更多由基本面驅(qū)動(dòng)，拔估值的空間較小?！爱?dāng)市場(chǎng)情緒高漲時(shí)，紅利資產(chǎn)的相對(duì)收益不夠突出，紅利資產(chǎn)也因被權(quán)益產(chǎn)品拋售而出現(xiàn)回調(diào)。”

后市投資價(jià)值仍存

需關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)

　　展望后市，受訪機(jī)構(gòu)和人士認(rèn)為，紅利資產(chǎn)仍具有一定的投資價(jià)值，不過投資者需要關(guān)注潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　劉勇分析，歷史數(shù)據(jù)顯示，在每年5月至7月年報(bào)分紅期之前，低估值、高股息板塊存在機(jī)會(huì)窗口。當(dāng)前，關(guān)稅擾動(dòng)仍在持續(xù)，中長(zhǎng)期來看可能會(huì)一直存在，資金避險(xiǎn)需求將會(huì)持續(xù)。以高股息自身趨勢(shì)、期限利差等指標(biāo)刻畫的高股息因子在4月初開始回升，目前仍在上升趨勢(shì)中，長(zhǎng)線資金流入、高配置性價(jià)比等確定性優(yōu)勢(shì)仍在。

　　博時(shí)中證紅利低波100ETF基金經(jīng)理?xiàng)钫窠ㄕJ(rèn)為，紅利投資策略更注重長(zhǎng)期收益。在監(jiān)管引導(dǎo)下，上市公司及紅利資產(chǎn)的分紅水平和穩(wěn)定性有望持續(xù)提升。

　　“在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)依然稀缺的當(dāng)下，紅利資產(chǎn)具有較高的性價(jià)比。當(dāng)前，6%股息率的紅利資產(chǎn)較10年期國(guó)債利率至少有4%的溢價(jià)空間?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,688057">金達(dá)萊表示，不少紅利資產(chǎn)屬于指數(shù)權(quán)重方向。一季度我國(guó)GDP增速為5.4%，紅利資產(chǎn)將從經(jīng)濟(jì)改善向好趨勢(shì)中受益。

　　“增長(zhǎng)穩(wěn)定、基本面向好的紅利資產(chǎn)更值得重視?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,688057">金達(dá)萊進(jìn)一步指出，電力、運(yùn)營(yíng)商、銀行等行業(yè)或受益于“安全優(yōu)先”戰(zhàn)略，尤其是在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境極其不確定的背景下，純內(nèi)需、穩(wěn)定增長(zhǎng)且符合中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的紅利細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注。

　　潛在風(fēng)險(xiǎn)方面，金達(dá)萊認(rèn)為主要來自資金面。2024年紅利資產(chǎn)積累了較大漲幅，2025年以來相關(guān)指數(shù)ETF和紅利基金規(guī)模仍在擴(kuò)大，而且，保險(xiǎn)資金過去幾年大幅增配紅利資產(chǎn)。一旦紅利資產(chǎn)波動(dòng)加大，此前的資金行為或發(fā)生逆轉(zhuǎn)，引發(fā)紅利資產(chǎn)回調(diào)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，后續(xù)需要注意交易擁擠以及市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)。

　　劉勇提到，銀行等穩(wěn)健紅利品種籌碼仍處于較高水位，當(dāng)前資金面存量屬性有所增強(qiáng)，高擁擠度或存在一定風(fēng)險(xiǎn)。此外，若消費(fèi)、泛科技等資產(chǎn)發(fā)展邏輯出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，將會(huì)對(duì)紅利資產(chǎn)造成虹吸效應(yīng)。建議投資者關(guān)注紅利資產(chǎn)中具備一定反轉(zhuǎn)期權(quán)的品種，如通信運(yùn)營(yíng)商、內(nèi)需消費(fèi)中的紅利品種等。

　　泰康基金建議，可采用定投加網(wǎng)格交易的方式投資紅利資產(chǎn)：在階段性超額收益較高時(shí)，適當(dāng)減少定投金額；在階段性調(diào)整較多時(shí)加大金額。同時(shí)，密切關(guān)注國(guó)際及國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境變化，有針對(duì)性地動(dòng)態(tài)調(diào)整相關(guān)資產(chǎn)的配置。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：紅利基金規(guī)模再創(chuàng)新高)

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