【財(cái)經(jīng)分析】偏股型公募基金一季報(bào)出爐 科技成長賽道更受青睞

　　新華財(cái)經(jīng)北京4月28日電 近日，偏股型基金2025年一季報(bào)基本披露完畢，基金產(chǎn)品的調(diào)倉換股路徑也浮出水面。從持倉變動(dòng)看，汽車、電子、機(jī)械設(shè)備、有色金屬、計(jì)算機(jī)等行業(yè)獲加倉，公用事業(yè)、非銀金融、通信等行業(yè)被減倉。

　　分析認(rèn)為，隨著一系列增量政策逐漸發(fā)揮作用，市場信心持續(xù)回升，一季度偏股型基金調(diào)倉主要聚焦在科技成長賽道。展望后市，基金經(jīng)理看好權(quán)益市場，更關(guān)注人工智能、消費(fèi)等板塊機(jī)遇。

　　科技成長賽道受到公募青睞

　　據(jù)方正證券統(tǒng)計(jì)，與2024年第四季度相比，2025年一季度偏股型基金（普通股票型基金+混合型開放基金中的偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型）資產(chǎn)凈值小幅下降，由32.3萬億降至31.6萬億，降幅為2.1%，結(jié)束了前期持續(xù)增長的趨勢；份額方面，2025年一季度市場基金份額共計(jì)29.4萬億份，環(huán)比減少2.5%。

　　雖然基金整體資產(chǎn)凈值小幅下降，但偏股型基金維持高股票倉位。2025年一季度偏股型基金股票倉位約為85.2%，與上季度末相比基本保持平穩(wěn)；股票型開放式基金倉位為89.4%，環(huán)比提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　從A股重倉股的板塊分布來看，科創(chuàng)板和北證的配置比例明顯提升，主板與創(chuàng)業(yè)板的配置比例延續(xù)下滑。其中，科創(chuàng)板的配置比例由上年末的12.99%上升至15.09%，上升了2.09個(gè)百分點(diǎn)。

　　從持倉行業(yè)來看，電子、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備持倉占比居前，分別為15.1%、8.8%和8.5%。從邊際變化來看，汽車、有色金屬、機(jī)械設(shè)備和傳媒等行業(yè)在2025年一季度持股占比漲幅居前，分別上漲0.9%、0.7%、0.5%和0.3%；而國防軍工、通信和電力設(shè)備行業(yè)持股占比下降，環(huán)比分別減少0.5%、1.5和2.2%。

　　中國銀河證券策略首席分析師楊超表示，今年一季度汽車、電子、機(jī)械設(shè)備等科技制造板塊獲得主動(dòng)偏股型基金的明顯加倉，漲價(jià)邏輯下有色金屬投資熱度上升，非銀金融與地產(chǎn)鏈配置熱度提升但仍處于低配狀態(tài)。

　　“我們布局了受益于國內(nèi)人工智能、汽車電子快速發(fā)展的PCB個(gè)股，公司的高階產(chǎn)品量產(chǎn)、制造良率不斷提高，對組合的貢獻(xiàn)較為突出，并加大了恒生科技板塊的個(gè)股配置，有穩(wěn)健的品種，也有彈性大的品種，對組合凈值有不小的正貢獻(xiàn)。”睿遠(yuǎn)基金基金經(jīng)理傅鵬博在一季報(bào)中表示。

　　楊超表示，看好科技作為中長期主線的配置價(jià)值，在外部環(huán)境的壓力下，國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)加速崛起。后續(xù)關(guān)稅因素的擾動(dòng)仍在，但關(guān)鍵技術(shù)突破有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)趨勢向上，催生市場投資熱潮，釋放新一輪投資紅利。

　　港股通ETF規(guī)模迅速增長

　　今年初以來，中國資產(chǎn)尤其是港股市場迎來了一波由DeepSeek引發(fā)的“氣勢如虹”的敘事重估，恒生科技指數(shù)漲幅一度超過40%，同期南向資金更是超預(yù)期大幅買入。港股也是公募基金2025年一季度重點(diǎn)加倉對象。

　　據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，截至一季度末，內(nèi)地可投港股公募基金（剔除QDII）共3,890只，總資產(chǎn)2.47萬億人民幣，數(shù)量較四季度增加105只，規(guī)模也環(huán)比增加2,426億人民幣，均較2024年底有所提升。其中，港股通ETF規(guī)模增長更快，截至一季度末內(nèi)地發(fā)行可投港股ETF整體規(guī)模達(dá)到1789.9億人民幣，較2024年四季度末的1,234.4億人民幣上漲超過45%。

　　重倉持股層面，阿里巴巴與中芯國際取代美團(tuán)和小米進(jìn)入可投港股公募基金前三大重倉股行列。相比2024年年底，持有阿里巴巴、騰訊、中芯國際以及泡泡瑪特的基金數(shù)量上升最多，持有美團(tuán)、中海油、比亞迪電子與中國神華等基金數(shù)量明顯減少。

　　實(shí)際上，從近期外資公募披露的持倉變化來看，港股也是其積極布局資產(chǎn)，重點(diǎn)配置“新質(zhì)生產(chǎn)力”概念股。比如，貝萊德先進(jìn)制造一季度增配了智能汽車、云計(jì)算等板塊個(gè)股，港股小米集團(tuán)-W新晉該基金前十大重倉股；施羅德中國動(dòng)力一季度增配了TMT和汽車板塊，大幅增持了騰訊控股、比亞迪，港股小鵬汽車新進(jìn)入其前十大重倉股。

　　人工智能概念題材被看好

　　展望二季度，安聯(lián)中國精選基金經(jīng)理程彧表示，將繼續(xù)重點(diǎn)配置引領(lǐng)中國股票價(jià)值重估的優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)，也將階段性配置企業(yè)盈利有望超預(yù)期的資產(chǎn)。在行業(yè)方面，主要看好TMT、機(jī)械、汽車、化工等優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)分布相對集中的行業(yè)，以及新消費(fèi)和國防軍工等行業(yè)。

　　值得一提的是，人工智能概念題材是公募基金經(jīng)理重點(diǎn)看好的布局方向。華富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF及其聯(lián)接基金的基金經(jīng)理郜哲等人在一季報(bào)中提到，人工智能產(chǎn)業(yè)高景氣態(tài)勢有望持續(xù)，端側(cè)算力、自動(dòng)駕駛及部分AIGC（人工智能生成內(nèi)容）企業(yè)一季度業(yè)績或?qū)π袠I(yè)向好預(yù)期形成實(shí)質(zhì)驗(yàn)證。

　　華富科技動(dòng)能混合基金經(jīng)理沈成指出，目前國內(nèi)外人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化持續(xù)推進(jìn)，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有望深度受益。該基金全面布局人形機(jī)器人板塊，包括本體、執(zhí)行器、傳感器、驅(qū)動(dòng)控制、傳動(dòng)裝置、設(shè)備、材料等各環(huán)節(jié)；結(jié)合產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展，綜合考慮彈性空間、確定性、細(xì)分行業(yè)壁壘、公司競爭優(yōu)勢等因素優(yōu)選標(biāo)的。

　　中歐基金的基金經(jīng)理馮爐丹認(rèn)為，當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)正面臨三大關(guān)鍵轉(zhuǎn)折：一是AI Agent（人工智能代理）的商業(yè)化突破，未來一年有望從概念走向?qū)嶋H應(yīng)用落地；二是大模型智能化持續(xù)迭代被低估，基座模型在今年下半年的大版本更新值得期待；三是智能機(jī)器人的發(fā)展節(jié)奏需再評估，量產(chǎn)及短期增長能力被階段性高估。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：【財(cái)經(jīng)分析】偏股型公募基金一季報(bào)出爐 科技成長賽道更受青睞)

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