QDII基金經(jīng)理如何看全球股市投資？特別提醒這幾地風險

　　財聯(lián)社4月28日訊（記者李迪）隨著基金一季報披露完畢，QDII基金經(jīng)理對歐洲、日本、印度、越南等市場的最新觀點也隨之呈現(xiàn)。

　　歐洲市場方面，基于對經(jīng)濟增速、股市估值等因素的研判，多位QDII基金經(jīng)理對歐洲股市的走勢較為樂觀。有基金經(jīng)理指出，歐洲經(jīng)濟蘊含更大超預期空間。

　　日本市場方面，基金經(jīng)理認為受利率上升、匯率波動等因素影響，日股市場風險偏好短期內難以重振，短期內股市震蕩或將持續(xù)。

　　新興市場方面，QDII基金經(jīng)理普遍認為印度股市未來走勢也正面臨較強不確定性，但持續(xù)近半年的股市回調正使得印度股市的投資性價比提升；此外，東南亞股市短期受到關稅政策的沖擊，但有QDII基金經(jīng)理指出，若美國關稅政策、東南亞各國政策等因素向好，東南亞股市也有望迎來估值修復窗口。

　　歐洲市場后市投資機會值得關注

　　從一季報觀點來看，多個基金經(jīng)理對于歐洲市場的未來走勢較為樂觀。

　　還有基金在今年一季度增加了歐洲股票配置。以摩根全球多元配置(QDII-FOF)為例，該基金的基金經(jīng)理張軍在該基金的一季報中寫道，“本基金在報告期內小幅調整股票倉位和結構，減少美股成長型基金，增加全球和歐洲股票配置。”

　　展望未來，有QDII基金經(jīng)理認為歐洲有望繼續(xù)經(jīng)濟復蘇。嘉實德國DAX ETF(QDII)基金經(jīng)理張鐘玉認為，按歐央行的最新預測，2025年歐元區(qū)實際GDP增速有望提升至0.9%，仍處于復蘇周期。

　　還有QDII基金經(jīng)理指出歐洲股市投資性價比相對較高。張軍在摩根歐洲動力策略股票(QDII)的一季報中寫道，歐洲股市相對美股存在顯著估值折價，但當前市場質量已與美股相當，且預期實現(xiàn)中高個位數(shù)盈利增長。

　　此外，企業(yè)回購也有望推動歐洲股市估值抬升。張軍指出，歐洲企業(yè)高管正以前所未有的力度回購股票，盡管短期內估值重估未必發(fā)生，但歐洲經(jīng)濟蘊含更大超預期空間。

　　具體到歐洲各國市場來看，德國方面，嘉實德國DAX ETF（QDII）基金經(jīng)理張鐘玉指出，“德國用于國防和基礎設施投資的財政法案在議會通過，未來財政擴張有望進一步推動經(jīng)濟增長?！?/p>

　　英國方面，張軍指出，大選和預算案落地后，英國市場有望在政策確定性增強背景下開啟新征程。但需關注新政府經(jīng)濟政策轉向的后續(xù)影響。

　　日本股市短期內波動或將持續(xù)

　　利率上升、關稅政策、匯率下跌等因素影響下，日本股市今年以來波動較大。

　　而展望未來，多位QDII基金經(jīng)理認為，日本股市未來走勢仍將面臨多重不確定性，短期內市場波動或將持續(xù)。

　　南方頂峰TOPIX-ETF基金經(jīng)理崔蕾在一季報中寫道，“一季度美元兌日元震蕩下行，季末下破150，日元持續(xù)升值對日股估值造成了壓制。展望后市，需持續(xù)關注美國關稅政策落地情況、日本經(jīng)濟復蘇及央行加息進度，日本股市或仍面臨較大擾動?！?/p>

　　招商普盛全球配置(QDII)基金經(jīng)理范剛強、謝今也認為，日本國內經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)中向好，“春斗”好于預期，但受日央行加息的擔憂，市場風險偏好短期內難以重振。

　　摩根日本精選股票張軍也認為短期內日本股市或將有所承壓，但他還指出，“基于對美國經(jīng)濟持續(xù)擴張的預期，我們認為隨后日股有望獲得支撐，跟隨美股重拾漲勢?！?/p>

　　華夏基金投顧對日本股市中長期的投資潛力也相對樂觀，該機構指出，中長期看，日本2024年企業(yè)回購規(guī)模達16萬億日元，同比增長1.7倍，員工薪資漲幅創(chuàng)1991年以來新高，形成“盈利增長-消費回暖-股價上漲”的良性循環(huán)，有望支撐日本股市企穩(wěn)回升。

　　印度、越南等新興市場不確定性增強

　　新興市場受關稅政策沖擊較大，近期波動也在加劇。

　　印度市場方面，自2024年10月后，印度股市回調趨勢持續(xù)，在近期的關稅政策沖擊下，印度股市波動繼續(xù)加大。

　　展望后市，業(yè)內人士認為，印度股市仍將面臨較大不確定性，投資時需要關注關稅政策、外資流向、印度國內政策等因素。

　　具體來看，摩根全球新興市場混合(QDII)張軍建議聚焦三大因素：一是大選后的市場波動率變化；二是外資倉位是否維持在相對低位；三是大選后經(jīng)濟和財政政策的穩(wěn)定性；四是公司盈利中長期增長前景的變化趨勢。

　　而一些積極因素也在印度市場中醞釀。宏利印度股票QDII的基金經(jīng)理師婧指出，估值方面，印度市場的大幅回調也使得前期市場擔憂的高估值有所緩解，印度估值由市場溢價，轉為相比自身2年期和10年期的折價。

　　東南亞市場同樣面臨較多不確定性，如果不利因素累積，二季度可能繼續(xù)回調。華泰柏瑞南方東英新交所泛東南亞科技ETF(QDII)的基金經(jīng)理李沐陽指出，二季度，預計東南亞科技板塊仍將受到區(qū)域內外宏觀動態(tài)（如美聯(lián)儲政策、國際關稅政策、區(qū)域經(jīng)濟韌性等）的共同影響，不排除在全球不確定性提升的環(huán)境中出現(xiàn)繼續(xù)回調的風險。

　　但李沐陽也強調，若內外壓力緩釋，美聯(lián)儲降息節(jié)奏、東南亞各國政策、企業(yè)盈利兌現(xiàn)等因素向好，板塊或迎來估值修復窗口。

　　而展望中長期，李沐陽強調，關稅敏感型電子制造板塊雖短期承壓，但在全球供應鏈重構加速的背景下，中國產業(yè)鏈的轉移外溢以及東南亞各國自身的科技發(fā)展計劃有望帶來AI和新能源產業(yè)鏈的機會，因此東南亞科技ETF底層資產的結構性優(yōu)勢或仍可提供長期支撐。

　　而東南亞市場中，越南市場的投資機會則獲得部分QDII基金經(jīng)理的重點關注。

　　天弘越南市場股票發(fā)起(QDII)的基金經(jīng)理胡超直言，對于越南經(jīng)濟持續(xù)保持活力的信心在增強。他在該基金的一季報中寫道，“往后展望，我們預計更多直接刺激經(jīng)濟的政策有望加快釋放經(jīng)濟增長動能，包括更大規(guī)模的政府支出計劃、更大額度的信貸投放計劃，以及更為完善的法律框架等等?！?/p>

（文章來源：財聯(lián)社）

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