貴州茅臺(tái)：一季度營(yíng)收凈利潤(rùn)增速超既定目標(biāo) 系列酒增長(zhǎng)亮眼

　　中證報(bào)中證網(wǎng)訊（記者楊梓巖）4月29日晚，貴州茅臺(tái)發(fā)布2025年一季報(bào)。一季度，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入514.43億元，同比增長(zhǎng)10.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)268.47億元，同比增長(zhǎng)11.56%。營(yíng)業(yè)總收入和凈利潤(rùn)增速均達(dá)到兩位數(shù)增長(zhǎng)目標(biāo)。

　　營(yíng)收凈利雙位數(shù)增長(zhǎng)

　　貴州茅臺(tái)在2025年首次實(shí)現(xiàn)一季度營(yíng)收突破500億元。營(yíng)業(yè)總收入與凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，超越9%既定年度增長(zhǎng)目標(biāo)。

　　一季度受春節(jié)消費(fèi)旺季助力，貴州茅臺(tái)在春節(jié)期間的宴飲與禮贈(zèng)場(chǎng)景均有不俗表現(xiàn)。信達(dá)證券認(rèn)為，在渠道端，貴州茅臺(tái)依舊是流動(dòng)性最好的品牌之一，只要價(jià)格稍有優(yōu)勢(shì)，渠道就較容易出貨。消費(fèi)端，春節(jié)是國(guó)人心中最重要節(jié)日，貴州茅臺(tái)在禮品方面的社交屬性依舊難以替代。

　　東海證券認(rèn)為，貴州茅臺(tái)全年?duì)I業(yè)總收入增長(zhǎng)目標(biāo)為9%，公司品牌優(yōu)勢(shì)明顯，在產(chǎn)品端通過1000ml裝、生肖酒、茅臺(tái)1935實(shí)現(xiàn)主要增量；在渠道和營(yíng)銷端，公司將加速推進(jìn)“三大轉(zhuǎn)型”，做好渠道協(xié)同與消費(fèi)者觸達(dá)，整體看來目標(biāo)達(dá)成確定性較高。

　　酒類獨(dú)立分析師肖竹青認(rèn)為，9%增長(zhǎng)目標(biāo)的制定是貴州茅臺(tái)高管團(tuán)隊(duì)高密度市場(chǎng)調(diào)研后，面向更高質(zhì)量發(fā)展做出的戰(zhàn)略選擇，是對(duì)市場(chǎng)的準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)和科學(xué)判斷。今年一季度貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)總收入在經(jīng)營(yíng)基數(shù)大的前提下實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，顯示貴州茅臺(tái)將繼續(xù)發(fā)揮龍頭企業(yè)的標(biāo)桿引領(lǐng)作用。

　　系列酒增長(zhǎng)亮眼

　　據(jù)2025年一季報(bào)，貴州茅臺(tái)系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.22億元，同比增長(zhǎng)18.30%，占營(yíng)業(yè)收入的13.88%。系列酒持續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，成為貴州茅臺(tái)重要“增長(zhǎng)極”和“第二曲線”。

　　對(duì)于系列酒的增長(zhǎng)，貴州茅臺(tái)多方施策。先對(duì)茅臺(tái)1935、茅臺(tái)王子酒·醬香經(jīng)典產(chǎn)品優(yōu)化升級(jí)，鞏固品牌地位。后從渠道端拓寬消費(fèi)者認(rèn)知，2024年茅臺(tái)醬香酒累計(jì)投入運(yùn)營(yíng)主題終端6000多家、體驗(yàn)中心270多家，更好觸達(dá)消費(fèi)者。

　　拓展消費(fèi)場(chǎng)景方面，一季度茅臺(tái)系列酒頻頻亮相宴席、年會(huì)、親友聚餐等消費(fèi)場(chǎng)景。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，系列酒價(jià)格親民、用途多樣，適配禮贈(zèng)和不同的餐飲場(chǎng)景，顯著增加市場(chǎng)滲透率與消費(fèi)觸達(dá)。

　　今年2月，貴州茅臺(tái)高管先后到福建、廣東調(diào)研醬香酒市場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)需從做好渠道變革與協(xié)同、做好醬香酒產(chǎn)品定位與布局、做好市場(chǎng)政策支持三方面，全力推進(jìn)市場(chǎng)工作。業(yè)內(nèi)人士表示，貴州茅臺(tái)為踐行上述策略，打出了增收“組合拳”。通過“i茅臺(tái)”平臺(tái)限量首發(fā)茅臺(tái)1935 375ml規(guī)格，精準(zhǔn)切入小聚、小酌及線上消費(fèi)場(chǎng)景。同時(shí)，新增規(guī)格1.935L茅臺(tái)1935酒（53%vol，1*2），面向全國(guó)范圍內(nèi)招募4家經(jīng)銷商，面向社會(huì)招募主題終端運(yùn)營(yíng)商，這些動(dòng)作核心價(jià)值在于以差異化打法拓展消費(fèi)場(chǎng)景，折射出貴州茅臺(tái)在拓市場(chǎng)方面的考量。

　　現(xiàn)金余額充沛海外市場(chǎng)發(fā)力

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，公募基金持有貴州茅臺(tái)超9000萬股，持倉(cāng)總市值突破1400億元，穩(wěn)居基金第一重倉(cāng)股。截至2025年3月末，貴州茅臺(tái)現(xiàn)金余額達(dá)1765.48億元，為公司日常運(yùn)營(yíng)提供充足保障，為其戰(zhàn)略投資、股東分紅等長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，貴州茅臺(tái)呈現(xiàn)出“高現(xiàn)金、低負(fù)債”的顯著特征，報(bào)告期內(nèi)，貴州茅臺(tái)資產(chǎn)負(fù)債率維持在14.14%的行業(yè)低位。此外，貴州茅臺(tái)3月末預(yù)收賬款（合同負(fù)債+其他流動(dòng)負(fù)債）達(dá)98.78億元，預(yù)收賬款是提前向客戶收取的款項(xiàng)，這體現(xiàn)經(jīng)銷商對(duì)貴州茅臺(tái)的信心。

　　一季報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)海外市場(chǎng)營(yíng)收達(dá)到11.19億元，同比增長(zhǎng)37.53%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貴州茅臺(tái)通過發(fā)布企業(yè)文化手冊(cè)《茅臺(tái)玖章》，明確了“讓世界愛上茅臺(tái)，讓茅臺(tái)香飄世界”的國(guó)際化愿景。2025年以來，貴州茅臺(tái)持續(xù)深耕全球市場(chǎng)，國(guó)際化進(jìn)程邁上新臺(tái)階，深度參與大阪世博會(huì)、消博會(huì)、達(dá)沃斯論壇等國(guó)際會(huì)議和展會(huì)，將中國(guó)酒文化融入海外消費(fèi)者生活場(chǎng)景與社交語(yǔ)境，為茅臺(tái)國(guó)際市場(chǎng)的可持續(xù)增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。此外，貴州茅臺(tái)通過場(chǎng)景創(chuàng)新持續(xù)提升服務(wù)體驗(yàn)，重塑消費(fèi)文化表達(dá)方式。受邀出席達(dá)沃斯論壇期間，貴州茅臺(tái)分享了ESG領(lǐng)域的實(shí)踐與思考，向世界展示中國(guó)企業(yè)在ESG領(lǐng)域的作為。

（文章來源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：貴州茅臺(tái)：一季度營(yíng)收凈利潤(rùn)增速超既定目標(biāo) 系列酒增長(zhǎng)亮眼)

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