17家A股白酒公司交出2024年成績(jī)單：營(yíng)收、凈利潤(rùn)總額均增長(zhǎng) “去庫(kù)存”仍是關(guān)鍵

　　截至4月29日18時(shí)，已有17家A股白酒上市公司披露2024年財(cái)報(bào)。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，17家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3862.08億元，同比增長(zhǎng)6.61%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1496.35億元，同比增長(zhǎng)6.65%；合計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1582.01億元，同比增長(zhǎng)17.28%。

　　有專(zhuān)家在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2025年，白酒行業(yè)預(yù)計(jì)將在存量競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)分化，頭部企業(yè)通過(guò)品牌、渠道和創(chuàng)新鞏固優(yōu)勢(shì)，中小酒企需在細(xì)分市場(chǎng)尋找生存空間。行業(yè)增長(zhǎng)邏輯呈現(xiàn)“存量競(jìng)爭(zhēng)下的結(jié)構(gòu)性分化”特征，核心驅(qū)動(dòng)因素從過(guò)去的“量?jī)r(jià)齊升”轉(zhuǎn)向“質(zhì)效優(yōu)先”和“多維創(chuàng)新”，同時(shí)政策、消費(fèi)習(xí)慣和技術(shù)變革等將成為關(guān)鍵變量。

　　龍頭酒企優(yōu)勢(shì)明顯

　　從營(yíng)收情況來(lái)看，截至目前，營(yíng)收排名第一的白酒企業(yè)為貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貴州茅臺(tái)”），去年?duì)I業(yè)收入為1708.99億元，同比增長(zhǎng)15.71%。此外，宜賓五糧液股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“五糧液”）、瀘州老窖股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瀘州老窖”）、江蘇洋河酒廠(chǎng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“洋河股份”）、安徽古井貢酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“古井貢酒”）的營(yíng)收均破200億元，分別為891.75億元、311.96億元、288.76億元、235.80億元。金徽酒股份有限公司、古井貢酒、貴州茅臺(tái)、甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司的營(yíng)收增幅均超過(guò)10%。

　　從凈利潤(rùn)情況來(lái)看，在17家白酒企業(yè)中，去年有2家公司虧損；凈利潤(rùn)不足1億元的有3家。從凈利潤(rùn)變化幅度來(lái)看，有8家公司凈利潤(rùn)同比下滑。

　　龍頭酒企的行業(yè)地位進(jìn)一步強(qiáng)化。2024年，貴州茅臺(tái)和五糧液的營(yíng)收合計(jì)2600.74億元，在17家酒企的總營(yíng)收中占比達(dá)67.34%；兩家公司的凈利潤(rùn)合計(jì)為1180.81億元，占比達(dá)78.91%。

　　與此同時(shí)，白酒企業(yè)積極踐行企業(yè)社會(huì)責(zé)任及股東回報(bào)。2024年，貴州茅臺(tái)擬每10股派現(xiàn)金紅利276.24元（含稅，下同）；五糧液擬每10股派現(xiàn)金紅利31.69元；古井貢酒擬每10股派現(xiàn)金紅利50元；瀘州老窖擬每10股派現(xiàn)金紅利45.92元；洋河股份擬每10股派現(xiàn)金紅利23.17元……

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年，白酒行業(yè)989家全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)白酒產(chǎn)量414.47萬(wàn)千升，同比下降1.80%，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入7963.84億元，同比增長(zhǎng)5.30%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2508.65億元，同比增長(zhǎng)7.76%。

　　總體來(lái)看，2024年，白酒產(chǎn)量雖然下降，但白酒行業(yè)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，彰顯發(fā)展韌性。有白酒行業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，去年上半年行業(yè)整體呈現(xiàn)產(chǎn)量上升、收入增長(zhǎng)、利潤(rùn)提升、行業(yè)分化明顯等特征，而下半年強(qiáng)集中、強(qiáng)分化的發(fā)展態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯。

　　明久品類(lèi)（上海）酒業(yè)發(fā)展中心主任么久明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，白酒具有明顯的周期性行業(yè)特征，當(dāng)前雖受多重因素影響，但發(fā)展韌性依然延續(xù)。當(dāng)下，白酒企業(yè)應(yīng)主動(dòng)降速，夯實(shí)基礎(chǔ)，合理設(shè)定預(yù)期值，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，穿越發(fā)展周期。

　　“未來(lái)，白酒市場(chǎng)或呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇狀態(tài)。隨著政策加碼和經(jīng)濟(jì)韌性增強(qiáng)，白酒板塊的底部機(jī)會(huì)可能在2025年下半年至2026年初顯現(xiàn)?！比A創(chuàng)證券副總裁兼研究所所長(zhǎng)、新財(cái)富白金分析師董廣陽(yáng)表示。

　　積極“出?！币捲隽?/strong>

　　高庫(kù)存和價(jià)格倒掛是近兩年白酒行業(yè)的關(guān)鍵詞。數(shù)據(jù)顯示，上述17家白酒上市公司2024年合計(jì)存貨金額同比增長(zhǎng)12.50%，達(dá)1463.35億元。

　　其中，存貨金額超過(guò)百億元的酒企有4家，分別是貴州茅臺(tái)、洋河股份、五糧液、瀘州老窖，其存貨金額分別為543.43億元、197.33億元、182.34億元、133.93億元。

　　山東省個(gè)體私營(yíng)企業(yè)協(xié)會(huì)酒業(yè)分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)歐陽(yáng)千里對(duì)記者表示：“當(dāng)前，渠道庫(kù)存高企，酒企為緩和渠道壓力，有意識(shí)地減緩對(duì)市場(chǎng)的放貨速度，導(dǎo)致存貨上升?！?/p>

　　白酒行業(yè)調(diào)整早有端倪。2024年下半年以來(lái)，行業(yè)始終面臨著消費(fèi)需求波動(dòng)與庫(kù)存承壓等問(wèn)題，頭部酒企開(kāi)始主動(dòng)控制出貨速度。春節(jié)以來(lái)有多家酒企相繼實(shí)施停貨穩(wěn)價(jià)措施，降預(yù)期、穩(wěn)價(jià)格、去庫(kù)存、提動(dòng)銷(xiāo)成為行業(yè)共識(shí)。

　　中國(guó)酒文化品牌研究院智庫(kù)專(zhuān)家蔡學(xué)飛對(duì)記者表示，隨著市場(chǎng)回暖，名酒的強(qiáng)社交屬性疊加企業(yè)自身積極的控量行為，會(huì)讓庫(kù)存逐步恢復(fù)正常態(tài)勢(shì)。

　　從財(cái)報(bào)中的合同負(fù)債數(shù)據(jù)來(lái)看，有10家酒企正通過(guò)降低合同負(fù)債為渠道減壓，采取控量保價(jià)策略，恢復(fù)渠道活力，提振市場(chǎng)信心。

　　中國(guó)食品土畜進(jìn)出口商會(huì)酒類(lèi)進(jìn)出口商分會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年，白酒以顯著優(yōu)勢(shì)領(lǐng)跑我國(guó)酒類(lèi)出口市場(chǎng)。白酒全年出口額達(dá)9.7億美元，在酒類(lèi)出口總額中占比51%，同比增長(zhǎng)20.4%；出口量為1642萬(wàn)升，同比增長(zhǎng)6.3%；出口均價(jià)提升至每升59.0美元，同比漲幅達(dá)13.3%。

　　三大核心指標(biāo)均呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，彰顯中國(guó)白酒在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。據(jù)《2024中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展年度報(bào)告》，2025年是白酒產(chǎn)業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型重塑的關(guān)鍵一年，要以國(guó)際市場(chǎng)拓展新增量，發(fā)力國(guó)際藍(lán)海市場(chǎng)。

　　中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)宋書(shū)玉表示，當(dāng)前白酒優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能持續(xù)提升，已能滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求，拓展國(guó)際市場(chǎng)成為行業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵路徑。

　　頭部酒企2025年的戰(zhàn)略規(guī)劃印證了這一趨勢(shì)。貴州茅臺(tái)計(jì)劃圍繞“六大體系”推動(dòng)中國(guó)白酒國(guó)際化；五糧液提出“五個(gè)緊跟”的“出?！狈椒ㄕ?，即緊跟中國(guó)經(jīng)貿(mào)“走出去”、緊跟中國(guó)企業(yè)“走出去”、緊跟中國(guó)制造“走出去”、緊跟中國(guó)文化“走出去”、緊跟中國(guó)餐飲“走出去”.....。

　　在蔡學(xué)飛看來(lái)，以前的“出?！备嗟氖浅跫?jí)產(chǎn)品外銷(xiāo)，且多數(shù)集中在傳統(tǒng)華人區(qū)域。隨著酒企不斷加大國(guó)際化市場(chǎng)投入，并建立起完善的全球分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，此輪白酒“出?！笔前殡S著全球品牌文化推廣、品質(zhì)教育等更為系統(tǒng)性的國(guó)際化拓展。

（文章來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）