剛盈利就赴港IPO！賽力斯為何急于推進(jìn)香港上市？

　　這邊廂賽力斯上海車(chē)展的問(wèn)界展臺(tái)人頭攢動(dòng)，那邊廂該司赴港上市事宜已推進(jìn)到遞表環(huán)節(jié)。

　　4月28日，賽力斯集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“賽力斯”）向香港聯(lián)交所遞交H股發(fā)行上市的申請(qǐng)，并刊發(fā)申請(qǐng)資料（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招股書(shū)”）。從官宣到正式遞表，前后不到一個(gè)月，賽力斯為何如此迅速地推進(jìn)赴港上市？

　　歷史最佳財(cái)年：

　　扭虧為盈，營(yíng)收同比增三倍

　　在面向全球投資人的招股書(shū)中，賽力斯再次回顧了企業(yè)的成長(zhǎng)經(jīng)歷：

　　創(chuàng)始人張興海1986年從彈簧和減震器業(yè)務(wù)做起，又于2003年抓住自主品牌汽車(chē)崛起的機(jī)遇，與東風(fēng)汽車(chē)合資進(jìn)入整車(chē)制造領(lǐng)域，2016年全面轉(zhuǎn)型至新能源汽車(chē)領(lǐng)域，并于2021年聯(lián)合華為成立了問(wèn)界品牌。

　　一開(kāi)始問(wèn)界發(fā)展得并不順利，初涉新能源領(lǐng)域的賽力斯沒(méi)有市場(chǎng)基礎(chǔ)，華為在初代產(chǎn)品中也并沒(méi)有發(fā)揮出優(yōu)勢(shì)。直到2023年9月問(wèn)界M7面世，在行業(yè)智能車(chē)缺口中脫穎而出，賽力斯開(kāi)始走上“花路”，該年第四季度已初現(xiàn)盈利跡象。之后賽力斯又推出了爆款問(wèn)界M9，兩大主力產(chǎn)品推動(dòng)賽力斯2024全年高速增長(zhǎng)。

　　招股書(shū)內(nèi)，賽力斯財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的報(bào)告期亦截止于賽力斯歷史上發(fā)展最好的2024年，不僅銷(xiāo)量同比成倍增長(zhǎng)，還扭轉(zhuǎn)了連虧四年的局面，成為第四家實(shí)現(xiàn)盈利的新能源車(chē)企。

　　招股書(shū)顯示，2024年，賽力斯問(wèn)界品牌全年總交付量達(dá)38.71萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)268%。其中，問(wèn)界M7成為中國(guó)市場(chǎng)30萬(wàn)元級(jí)最暢銷(xiāo)自主品牌車(chē)型，2024年交付量約20萬(wàn)輛；問(wèn)界M9則成為中國(guó)市場(chǎng)50萬(wàn)元級(jí)車(chē)型銷(xiāo)量冠軍，2024年交付量逾15萬(wàn)輛。

　　隨著市場(chǎng)表現(xiàn)顯著回暖，賽力斯經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。公司營(yíng)收從2023年的358億元飆升305%至2024年的1451億元。在盈利層面，其增長(zhǎng)動(dòng)能更顯突出：2020-2023年，賽力斯累計(jì)虧損近百億元，經(jīng)營(yíng)壓力顯著；但2024年憑借問(wèn)界系列的批量交付，公司毛利率從2023年的7.2%大幅提升至23.8%。與此同時(shí)，歸母凈利潤(rùn)成功扭虧為盈，全年達(dá)到59億元，成為新能源汽車(chē)賽道的亮眼“逆襲者”。

　　“家底”攢夠

　　賽力斯開(kāi)始全球輸出“新豪華”概念

　　實(shí)際上，早在去年12月，市場(chǎng)便傳出賽力斯籌備赴港上市的消息。不過(guò)當(dāng)時(shí)，賽力斯正聚焦于超級(jí)工廠收購(gòu)、引望股權(quán)交易等多項(xiàng)重大資本運(yùn)作，精力有所分散。

　　如今，隨著上述關(guān)鍵交易順利收官，公司資源整合與戰(zhàn)略布局基本完成，賽力斯得以將更多精力傾注于港股IPO的籌備工作，將目光從中國(guó)發(fā)散至全球市場(chǎng)。

　　而在張興海的內(nèi)部信中，賽力斯的出海野心亦可清晰窺見(jiàn)：2025年，賽力斯的目標(biāo)是海外市場(chǎng)新能源汽車(chē)實(shí)現(xiàn)倍增計(jì)劃。

　　要支撐海外市場(chǎng)發(fā)展，渠道至關(guān)重要。截至2024年12月31日，賽力斯有國(guó)內(nèi)體驗(yàn)中心約670家，用戶中心超過(guò)310家，服務(wù)覆蓋超210個(gè)城市。未來(lái)，賽力斯擬將港股IPO募資的20%用于多元化新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)渠道投入、海外銷(xiāo)售及充電網(wǎng)絡(luò)服務(wù)以提升全球品牌知名度。

　　當(dāng)然，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的終極較量，終究回歸產(chǎn)品本質(zhì)。以科技定義豪華的賽力斯也在不斷夯實(shí)根基，通過(guò)加大研發(fā)投入來(lái)建立和鞏固行業(yè)地位。

　　招股書(shū)顯示，賽力斯研發(fā)團(tuán)隊(duì)在不斷擴(kuò)張，截至2024年底，賽力斯研發(fā)技術(shù)人員為7117人，較上年同期增加1588人，同比增長(zhǎng)28.72%。2022年至2024年，賽力斯研發(fā)開(kāi)支分別為13.14億元、16.97億元和55.86億元，雖然研發(fā)投入量在與友商的比較中暫落下風(fēng)，但仍維持著較高的增速。另?yè)?jù)招股書(shū)披露，賽力斯還擬將此次IPO募資凈額的70%用于研發(fā)投入。

　　通過(guò)自主研發(fā)，目前賽力斯已正向自研了魔方技術(shù)平臺(tái)和全新一代超級(jí)增程系統(tǒng)，其中后者量產(chǎn)熱效率達(dá)到44.8%，最高油電轉(zhuǎn)化率為3.65kWh/L，在增程器領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　一季度銷(xiāo)量下滑，但利潤(rùn)有增無(wú)減

　　2025年以來(lái)，汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，友商新品接連推出。受此沖擊，賽力斯的銷(xiāo)量表現(xiàn)承壓，連續(xù)三個(gè)月下滑。數(shù)據(jù)顯示，賽力斯汽車(chē)（含問(wèn)界）第一季度總銷(xiāo)量?jī)H45135輛，同比下降45%。同時(shí)，根據(jù)4月29日發(fā)布的一季報(bào)，賽力斯報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為191.47億元，同比下滑28%。

　　不過(guò)賽力斯的盈利能力卻逆勢(shì)上揚(yáng)。一季度，賽力斯錄得歸母凈利潤(rùn)7.48億元，同比增長(zhǎng)超240%；扣非歸母凈利潤(rùn)為3.94億元，同比增長(zhǎng)244%。對(duì)此，賽力斯方面的解釋為，系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、銷(xiāo)售毛利率同比增加，且報(bào)告期保證金利息收入增加所導(dǎo)致。

　　同時(shí)，近期推出的問(wèn)界M8受到市場(chǎng)追捧，將成為賽力斯2025年的破局關(guān)鍵，第二季度銷(xiāo)量有望回暖。官方數(shù)據(jù)顯示，定價(jià)35萬(wàn)級(jí)的問(wèn)界M8上市4天便斬獲5萬(wàn)訂單，截至4月29日，大定已突破6萬(wàn)臺(tái)。憑借超級(jí)工廠及數(shù)字化供應(yīng)鏈體系的有力支撐，問(wèn)界M8將實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量敏捷交付，為賽力斯后續(xù)銷(xiāo)量增長(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。同時(shí)，據(jù)行業(yè)推測(cè)，問(wèn)界M8的毛利率有望達(dá)到25%，將會(huì)是賽力斯下一個(gè)“利潤(rùn)奶牛”。

　　A股市場(chǎng)的穩(wěn)健表現(xiàn)也體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)賽力斯的信心。近期，盡管股價(jià)較歷史高位有所回調(diào)，但賽力斯市值始終維持在2000億以上，并且去年，賽力斯成功被納入能夠反映A股走勢(shì)的四大指數(shù)，進(jìn)一步證明其市場(chǎng)影響力。截至4月30日收盤(pán)，賽力斯（601127.SH）報(bào)收130.28元/股，市值突破2100億元，單日漲幅達(dá)2.75%。

（文章來(lái)源：南方都市報(bào)）

(原標(biāo)題：剛盈利就赴港IPO！賽力斯為何急于推進(jìn)香港上市？)

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