資本市場“穩(wěn)”與“活”如何演繹？

　　中共中央政治局日前召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。會議提出，持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場。較以往表述中新增“活躍”二字。這一變化意義非凡，清晰地展現(xiàn)出政策導(dǎo)向，為資本市場后續(xù)發(fā)展規(guī)劃了全新方向。在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整、發(fā)展挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，資本市場“穩(wěn)”與“活”不僅是金融領(lǐng)域穩(wěn)健運(yùn)行的核心支撐，更是實(shí)體經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展的重要驅(qū)動力。

　　穩(wěn)定，作為資本市場運(yùn)行的根基，其價值不容小覷。

　　以2024年四季度為例，政策組合拳效果逐漸彰顯，滬深股市股票成交量、股票成交額同比分別增長126.4%和124.4%，與去年前三個季度相比，市場活躍度顯著提升，波動明顯趨緩。這種穩(wěn)定態(tài)勢為市場參與者營造了良好的投資環(huán)境。就像社?；疬@類“耐心資本”，以長期穩(wěn)健投資風(fēng)格聞名，在2022年初至2025年一季度末，連續(xù)13個季度持倉海大集團(tuán)、鹽津鋪?zhàn)?/a>等個股。海大集團(tuán)作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，在穩(wěn)定的市場環(huán)境下，得以持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，擴(kuò)大市場份額，2024年凈利潤實(shí)現(xiàn)大幅增長，創(chuàng)近10年來新高。穩(wěn)定的資本市場不僅讓投資者堅定了長期投資的信心，也助力企業(yè)獲得長期穩(wěn)定的資金支持，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)筑牢發(fā)展根基。

　　活躍，是資本市場發(fā)展的關(guān)鍵動力，旨在提升市場的交易熱度、資金流動性以及市場參與度。

　　2024年，資本市場改革舉措頻出，極大地激發(fā)了市場活力?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板在推動科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展方面表現(xiàn)突出。截至2024年10月末，科創(chuàng)板擁有上市公司近580家，新一代信息技術(shù)、生物科技、高端裝備制造三大產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量占比近八成，眾多半導(dǎo)體領(lǐng)域、人工智能領(lǐng)域及醫(yī)藥領(lǐng)域龍頭企業(yè)匯聚于此。創(chuàng)業(yè)板上市公司達(dá)1360家，總市值超12萬億元，新一代信息技術(shù)、新能源等相關(guān)公司總市值占板塊比重高達(dá)75%。這些板塊實(shí)施的20%漲跌幅限制、盤后固定價格交易等制度，有效提升了市場活躍度與定價效率。例如，在科創(chuàng)板上市的中微公司，作為半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的佼佼者，憑借活躍的市場交易，獲得大量資金支持，加速芯片制造設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)，進(jìn)一步提升了我國在半導(dǎo)體領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力與產(chǎn)業(yè)競爭力。此外，北交所的設(shè)立為中小企業(yè)融資開辟了新路徑，截至2024年，北交所上市公司平均換手率達(dá)到2.5%，高于主板市場部分股票，市場活力顯著增強(qiáng)。

　　為實(shí)現(xiàn)資本市場“穩(wěn)”與“活”的目標(biāo)，相關(guān)部門正在積極謀劃一系列針對性舉措。在穩(wěn)定市場方面，強(qiáng)化上市公司信息披露監(jiān)管是重中之重。2024年，監(jiān)管部門持續(xù)加大對信息披露違法違規(guī)行為的懲處力度。恒大地產(chǎn)因信息披露違規(guī)等問題，被責(zé)令改正、給予警告并罰款41.75億元。通過嚴(yán)格監(jiān)管，有力地震懾了違法違規(guī)行為，維護(hù)了市場的公平公正。同時，打擊內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為的力度也在持續(xù)加強(qiáng)，借助大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)手段，監(jiān)管效率大幅提升，能夠及時發(fā)現(xiàn)并查處違法違規(guī)線索，保障市場穩(wěn)定運(yùn)行。

　　在活躍市場方面，優(yōu)化交易制度是關(guān)鍵一環(huán)。進(jìn)一步完善漲跌幅限制，如適時對更多股票放寬漲跌幅限制，或引入動態(tài)漲跌幅機(jī)制，依據(jù)市場情況靈活調(diào)整，有望提升市場活躍度。做市商制度的引入也備受矚目。做市商通過雙邊報價，能夠有效增加市場流動性，改善市場價格發(fā)現(xiàn)功能。我國銀行間債券市場已廣泛采用做市商制度，顯著提升了債券市場的流動性和交易效率。未來在股票市場推廣這一制度，必將為市場注入新活力。此外，豐富金融產(chǎn)品和工具，推出更多指數(shù)基金、ETF產(chǎn)品，以及創(chuàng)新型金融衍生品，滿足不同投資者的投資需求，也將助力提升市場的活躍度和參與度。

　　對于投資者而言，在資本市場新的發(fā)展基調(diào)下，緊跟政策動態(tài)，把握投資機(jī)遇至關(guān)重要。受益于交易制度優(yōu)化的券商板塊，有望迎來新的發(fā)展契機(jī)。交易活躍度提升將直接增加券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，做市商業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)等也將為券商開拓新的利潤增長點(diǎn)。隨著資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)支持力度的不斷加大，高端制造、人工智能、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，將在資本市場助力下實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，投資者可重點(diǎn)關(guān)注這些領(lǐng)域的投資機(jī)會。在2024年，不少布局新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)的上市公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用激增。南開大學(xué)中國上市公司發(fā)展研究課題組報告顯示，自2018年以來，短短六年間，上市公司研發(fā)費(fèi)用總額從2018年的5875.19億元，增長至2024年前三季度的1.10萬億元。這些積極布局新質(zhì)生產(chǎn)力的企業(yè)，未來有望在資本市場的支持下，成為推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。

　　總之，中共中央政治局會議對資本市場“穩(wěn)”與“活”的定調(diào)，為資本市場發(fā)展指明了方向。在政策積極推動與市場各方的共同努力下，資本市場將逐步構(gòu)建起穩(wěn)定與活躍并存的良好生態(tài)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動力。

（文章來源：金融投資報）

(原標(biāo)題：資本市場“穩(wěn)”與“活”如何演繹？)

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