“五一”財報細讀｜白酒公司2024年成績單：頭部酒企逆勢穩(wěn)增，部分區(qū)域酒企業(yè)績承壓

　　編者按

　　A股市場2024年年報和2025年一季報業(yè)績披露已收官。正逢“五一”長假，證券時報記者精選了幾大行業(yè)，對相關(guān)行業(yè)業(yè)績和亮點進行了梳理，以饗讀者。

　　隨著白酒上市公司年報及一季報披露，白酒行業(yè)在深度調(diào)整期的發(fā)展脈絡(luò)逐漸清晰。

　　證券時報記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年A股白酒上市公司實現(xiàn)營業(yè)總收入4422.27億元，同比增長2.28%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤1666.31億元，同比增長4.32%。

　　整體來看，白酒行業(yè)仍呈現(xiàn)出明顯分化局面，頭部企業(yè)憑借品牌、渠道優(yōu)勢實現(xiàn)逆勢增長，而部分區(qū)域酒企則面臨庫存與動銷壓力，業(yè)績下滑比較明顯。

龍頭酒企業(yè)績保持穩(wěn)定增長

　　在存量競爭背景下，頭部酒企通過品牌、渠道和創(chuàng)新鞏固優(yōu)勢，業(yè)績保持穩(wěn)定增長。

　　從營業(yè)總收入來看，貴州茅臺以1741.44億元的營業(yè)總收入，排名第一；五糧液的營業(yè)總收入為891.75億元，排名第二；山西汾酒、瀘州老窖2024年的營業(yè)總收入超過300億元；洋河股份、古井貢酒2024年的營業(yè)總收入超過200億元。

　　從營業(yè)總收入同比增長幅度來看，貴州茅臺、山西汾酒、古井貢酒、今世緣等多家酒企2024年營業(yè)總收入增速不低于10%，而*ST巖石、酒鬼酒、金種子酒、舍得酒業(yè)等多家酒企出現(xiàn)明顯下降。

　　今年一季度，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒等酒企營業(yè)總收入仍保持穩(wěn)定增長，而洋河股份、舍得酒業(yè)、酒鬼酒等多家酒企同比出現(xiàn)明顯下降。

　　從歸屬上市公司股東的凈利潤看，2024年，貴州茅臺以862.28億元的凈利潤，排名第一；五糧液的凈利潤達318.53億元，排名第二；瀘州老窖、山西汾酒的凈利潤超100億元。今年一季度，貴州茅臺的凈利潤達268.47億元，五糧液的凈利潤也有148.60億元，山西汾酒的凈利潤為66.48億元。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年，白酒行業(yè)989家全國規(guī)模以上企業(yè)累計白酒產(chǎn)量414.47萬千升，同比下降1.80%，實現(xiàn)銷售收入7963.84億元，同比增長5.30%；實現(xiàn)利潤2508.65億元，同比增長7.76%。

　　據(jù)中信建投研究，2024年下半年，白酒消費需求疲軟和茅臺價格波動下行，酒商渠道庫存累積收益承壓，酒企主動控貨降速，白酒行業(yè)進入調(diào)整期。當(dāng)前市場的主要矛盾點是酒廠增長目標、市場真實需求與渠道健康程度之間的矛盾，反映到市場指標上為動銷流速變慢、產(chǎn)品價格下降、渠道庫存積累，接下來解決市場矛盾將是酒廠核心工作。

　　展望2025年，中信建投認為，廠商供給與市場需求之間的關(guān)系有望逐步走向平衡，行業(yè)低增速下競爭將更為激烈，以品牌消費者根基、運營能力為核心競爭要素，市場份額將加速集中。目前，各區(qū)域、各價格帶競爭格局已初步形成，品牌強或消費者根基深的酒企將具備更強的動銷潛力，同時運營能力強的企業(yè)將更好賦能于市場。

積極分紅回饋投資者

　　盡管白酒行業(yè)整體業(yè)績增速放緩，但白酒上市公司積極踐行企業(yè)社會責(zé)任，加大分紅力度以回饋投資者。

　　貴州茅臺公告稱，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利276.24元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利346.71億元。加上2024年中期分紅300億元，貴州茅臺2024年合計派發(fā)的現(xiàn)金紅利為646.71億元，分紅比例為75%。

　　貴州茅臺此前發(fā)布的《2024—2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》顯示，2024—2026年度，該公司每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤的75%，每年度現(xiàn)金分紅分兩次實施。

　　五糧液的公告顯示，公司司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利31.69元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利123.01億元。加上2024年中期現(xiàn)金分紅99.99億元，五糧液2024年合計派發(fā)的現(xiàn)金紅利為223億元，占公司2024年度合并報表歸屬于母公司股東的凈利潤的比例約為70.01%。

　　五糧液此前發(fā)布的《2024—2026年度股東回報規(guī)劃》顯示，2024—2026年度，公司每年度現(xiàn)金分紅總額占當(dāng)年歸母凈利潤的比例不低于70%，且不低于200億元（含稅）；公司每年度的現(xiàn)金分紅可分一次或多次（即年度分紅、中期分紅、特殊分紅）實施。

　　國聯(lián)民生證券表示，短期看，頭部白酒品牌旺季動銷平穩(wěn)，當(dāng)前淡季控量挺價效果良好，疊加龍頭公司現(xiàn)金流保障分紅，分紅規(guī)劃、中期分紅、回購與增持方案陸續(xù)出臺，有望強化板塊估值支撐。隨著政策不斷加力，板塊有望預(yù)期先行，估值修復(fù)。長期維度來看居民可支配收入的增長和企業(yè)盈利的改善是驅(qū)動白酒需求增長的主要力量，供給端品牌集中度仍有較大提升空間。

（文章來源：證券時報）

(原標題：“五一”財報細讀｜白酒公司2024年成績單：頭部酒企逆勢穩(wěn)增，部分區(qū)域酒企業(yè)績承壓)

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