白電三巨頭一季度業(yè)績比拼：從出海到B端 轉(zhuǎn)型路徑顯分野

　　華夏時報記者盧曉北京報道

　　作為家電行業(yè)中營收和估值排名前三的企業(yè)，美的集團(tuán)、海爾智家和格力電器這三大白電巨頭的成績單一直是外界觀察家電行業(yè)走向的風(fēng)向標(biāo)。

　　4月29日，美的集團(tuán)和海爾智家相繼發(fā)布今年一季報，格力電器則早在4月27日就已公布。從數(shù)據(jù)來看，白電三巨頭今年一季度的收入和歸母凈利潤都實現(xiàn)了同比兩位數(shù)增長的“開門紅”，而隱藏在這些增長數(shù)據(jù)背后的，是他們在家電主業(yè)、出海、多元化等戰(zhàn)場上的不同選擇。

　　4月30日，白電三巨頭的股價都以下跌收盤。其中，美的集團(tuán)跌0.78%至73.62元，總市值5462億元；海爾智家跌1%至24.79元，總市值2326億元；格力電器跌1.53%至45.56元，總市值2552億元。

　　業(yè)績大比拼

　　今年一季度，美的集團(tuán)1278億元的收入依然規(guī)模最大，是海爾智家同期收入的1.6倍，是格力電器的3倍。

　　從歸母凈利潤來對比，美的集團(tuán)也以124億元排名第一，格力這項指標(biāo)約為59億元，比海爾智家高出4億元左右。但在盈利能力這個維度，三巨頭的座次又有所變化，當(dāng)期格力電器歸母凈利潤率為14.2%，美的集團(tuán)接近10%，海爾智家則近7%。

　　有業(yè)內(nèi)人士在跟《華夏時報》記者交流時認(rèn)為，格力電器在毛利率較低的海外市場涉足較少，是它持續(xù)高盈利的原因之一。

　　據(jù)2024年財報，格力電器外銷收入去年約有282億元，同比增長13%左右，約占其當(dāng)期收入的15%。而另外兩家企業(yè)中，海爾智家當(dāng)期海外市場的收入占比達(dá)到50%，美的集團(tuán)去年海外收入占比達(dá)到了41%。

　　而從毛利率來看，去年格力電器外銷業(yè)務(wù)毛利率為24%，比內(nèi)銷低了約10個百分點，海爾智家海外業(yè)務(wù)毛利率為25.4%，比國內(nèi)低了約4.4個百分點，不過美的集團(tuán)海外業(yè)務(wù)毛利率為26.82%，比國內(nèi)業(yè)務(wù)微高0.68個百分點。

　　需要提及的是，與格力電器不同，海爾和美的都曾在海外掀起大規(guī)模并購，他們各自最大的一項公開并購都發(fā)生在2016年，海爾智家以約56億美元收購了美國的GE家電以及美的集團(tuán)37億歐元收購德國機(jī)器人公司庫卡。4月30日，記者還從美的集團(tuán)方面了解到，其已在當(dāng)?shù)貢r間4月29日順利完成對歐洲廚電廠商Teka集團(tuán)的收購（除Teka俄羅斯子公司）。

　　空調(diào)拼座次背后

　　除了海外市場，上述業(yè)內(nèi)人士在跟記者交流時還認(rèn)為，更“依賴”空調(diào)也是格力電器盈利能力更高的重要原因之一，“格力在空調(diào)成本端有競爭優(yōu)勢，除了體量規(guī)模大，還能通過套期保值等手段讓原材料價格平穩(wěn)波動，此外在價值鏈方面，格力的品牌溢價也更高?！?/p>

　　在這背后，智能家居業(yè)務(wù)依然是白電三巨頭的最大收入來源，而空調(diào)在其中舉足輕重。

　　伴隨著今年一季度白電三巨頭收入和利潤雙增，GfK中國客戶成功事業(yè)部家電研究負(fù)責(zé)人王宏吉對《華夏時報》記者表示，據(jù)GfK中怡康數(shù)據(jù)，2025年一季度，空調(diào)市場零售量同比增長0.22%，零售額同比增長5.22%，空調(diào)市場呈現(xiàn)淡季不淡，量額雙漲的態(tài)勢。他認(rèn)為，這一方面得益于國家“以舊換新”政策的拉動，另一方面得益于中高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升推動。

　　而回看去年，格力電器去年包括空調(diào)在內(nèi)的消費電器業(yè)務(wù)收入約1486億元，同比下降4.29%，占總收入的78.54%，這釋放出空調(diào)行業(yè)去年并不景氣的信號。奧維云網(wǎng)（AVC）大家電事業(yè)部副總經(jīng)理楊超告訴記者，不同于2023年空調(diào)行業(yè)整體向好，去年空調(diào)市場壓力較大，特別是上半年的5月、6月包括價格激進(jìn)的618大促都出現(xiàn)了兩位數(shù)下滑，“如果不是去年下半年國補(bǔ)拉動市場增長，空調(diào)行業(yè)全年表現(xiàn)會更弱?！彼J(rèn)為，這背后除了與空調(diào)增量市場高度關(guān)聯(lián)的房地產(chǎn)市場近年來持續(xù)疲軟外，華南、華東等核心地區(qū)在去年銷售旺季的天氣也不像往年同期般高熱。

　　美的集團(tuán)在2024年報中也不再單獨列出暖通空調(diào)業(yè)務(wù)的收入，僅顯示智能家居業(yè)務(wù)占據(jù)總收入66.2%。但其去年半年報中，暖通空調(diào)業(yè)務(wù)占據(jù)它當(dāng)期收入的46.7%。不同于另外兩家白電巨頭，海爾智家去年約490億元的空調(diào)收入只占據(jù)總收入的17%，冰箱和洗衣機(jī)則合計占據(jù)了它總收入的五成。

　　需要提及的是，美的集團(tuán)和格力電器在2024年年報中對“家用空調(diào)”市場第一的各執(zhí)一詞，已成為空調(diào)市場眼下持續(xù)激烈競爭的縮影。而對于今年空調(diào)行業(yè)的走向，王宏吉認(rèn)為，展望全年預(yù)計2025年空調(diào)市場將實現(xiàn)穩(wěn)健增長，內(nèi)需受益于“以舊換新”政策增長的確定性較高，外需面臨關(guān)稅等不確定因素，預(yù)計外需將承壓。楊超則認(rèn)為，今年一季度空調(diào)行業(yè)壓力依然較大，他預(yù)計目前全渠道空調(diào)庫存大約有5000萬臺，“雖然今年還有國補(bǔ)政策激發(fā)空調(diào)消費市場，但其中新增需求的貢獻(xiàn)有限，更多消費者是將消費節(jié)奏前置，提前透支需求?！?/p>

　　集體發(fā)力B端市場

　　雖然家電業(yè)務(wù)依然占據(jù)大盤收入，但進(jìn)入存量市場多年。白電巨頭們也早已集體向B端市場發(fā)力，尋找新的增長點。

　　美的集團(tuán)披露，今年一季度，其新能源及工業(yè)技術(shù)收入111億元，同比增長45%；智能建筑科技收入99億元同比增長20%；機(jī)器人與自動化也同比增長9%達(dá)73億元，這三項收入已合計占據(jù)其當(dāng)期總收入的22%。此外，美的集團(tuán)方面還告訴《華夏時報》記者，其旗下身處智慧物流領(lǐng)域的安得智聯(lián)，今年將計劃分拆至香港聯(lián)交所主板上市。

　　而從2024年財報來看，美的集團(tuán)去年包括新能源、工業(yè)技術(shù)、機(jī)器人等在內(nèi)的B端業(yè)務(wù)收入首次突破千億，占比達(dá)25.7%。此外，美的旗下還擁有科陸電子、合康新能、萬東醫(yī)療、美智光電等上市公司，涉足新能源、醫(yī)療、照明等領(lǐng)域。

　　海爾智家和格力電器今年一季報都沒有披露B端業(yè)務(wù)的收入情況。去年海爾智家的裝備部品及渠道綜合服務(wù)業(yè)務(wù)，收入324億元，約占總收入的11.3%。去年10月其還完成了對開利商用制冷業(yè)務(wù)的收購。需要提及的是，如果上升到海爾集團(tuán)來觀察，其旗下除了海爾智家，還擁有海爾生物、盈康生命、上海萊士、雷神科技、眾淼控股、新時達(dá)等上市公司，涉及生物、醫(yī)療、機(jī)器人等多個領(lǐng)域。

　　格力電器的多元化最引發(fā)外界關(guān)注。財報顯示，去年其工業(yè)制品及綠色能源、智能裝備等B端業(yè)務(wù)收入占比接近10%。據(jù)記者觀察，格力此前還已控股其上游從事制冷元器件等業(yè)務(wù)的盾安環(huán)境。此外，其還分別入股了供應(yīng)商海立股份、新疆眾和，并是從事半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的聞泰科技的第八大股東。

　　事實上，今年格力電器也頻頻釋放出多元化提速的信號。除了將4月22日舉行的臨時股東大會的召開地點從公司總部變更為珠海電子元器件有限公司外，今年4月格力電器總工程師鐘成堡還對《華夏時報》等媒體記者介紹，去年在新能源汽車壓鑄一體化加工這個機(jī)床的細(xì)分賽道，格力電器共拿到13臺訂單，格力的機(jī)床業(yè)務(wù)也已在對接人形機(jī)器人這一新興市場。他當(dāng)時表示，格力電器2023年的2000億元營收中，大約有500億元都來自B端市場。

　　對于家電企業(yè)向B端市場的轉(zhuǎn)型，周爰咨詢合伙人楊思亮對記者表示，眼下挖掘家電C端市場的增量難度變大，但B端市場還有不小的增量空間，同時B端渠道利潤空間也遠(yuǎn)高于C端，但他同時認(rèn)為，B端市場對于品牌地位和影響以及產(chǎn)品溢價能力等要求并不低。

（文章來源：華夏時報）

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