高容虧要落在擔(dān)重責(zé)見實效上

　　近日，深圳市福田區(qū)提出，對符合區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的早中期項目，區(qū)產(chǎn)業(yè)協(xié)同基金可給予100萬元、300萬元、500萬元培育引導(dǎo)型投資，其中，符合條件的項目允許最高100%虧損，引起市場關(guān)注。

　　這并非國資創(chuàng)投首次出現(xiàn)100%容虧。今年2月，廣州開發(fā)區(qū)（黃埔區(qū)）出臺政策，對于國資種子直投、天使直投，單個項目最高允許出現(xiàn)100%虧損；3月，深圳南山區(qū)設(shè)立總規(guī)模5億元的戰(zhàn)略直投專項種子基金和天使基金，單項目最高允許100%虧損。

　　高容虧制度設(shè)計的目的是致力于解決國資創(chuàng)投不敢投、不愿投問題。長期以來，出于保值增值要求，以及對風(fēng)控與合規(guī)問題的重視，國資對高風(fēng)險創(chuàng)新項目投資較為謹(jǐn)慎，在投資容錯率方面承受度相對較低，虧損容忍度一度普遍僅為20%—30%，不出錯往往是其首要考量，導(dǎo)致國資創(chuàng)投投科技、投創(chuàng)新作用未能完全發(fā)揮。

　　100%容虧的推行，直擊痛點，旨在打消國資創(chuàng)投問責(zé)顧慮，擔(dān)起耐心資本、大膽資本的重任。當(dāng)前，我國加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，前沿科技、早期創(chuàng)新如雨后春筍般出現(xiàn)，急需資金的解渴幫扶。但投早、投小、投科技，往往意味著高風(fēng)險和高不確定性，對包容失敗、承擔(dān)風(fēng)險提出更高要求。

　　今年1月份，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出“營造鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗的良好氛圍，鼓勵建立以盡職合規(guī)責(zé)任豁免為核心的容錯機(jī)制”，明確松綁國資容錯機(jī)制，就是要支持國資輕松上陣、放開手腳，帶動社會資本向“硬科技”領(lǐng)域精準(zhǔn)滴灌，更好服務(wù)國家戰(zhàn)略，激發(fā)社會創(chuàng)新活力。

　　對于容錯加大也有人擔(dān)憂，過高的容虧率易滋生國資“躺平”心態(tài)，為尋租提供空間，造成國有資產(chǎn)損失風(fēng)險。如此擔(dān)心為時過早。目前高容錯率尚在少部分地區(qū)摸索試行，且大都設(shè)置了限定條件：或僅限于人工智能、機(jī)器人、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，或解鎖條件是“在受托管理機(jī)構(gòu)盡責(zé)前提下”等。小心翼翼地加大容虧，指向性非常明確：容忍理性的失敗，但不意味著可以不計成本、不講效率。

　　從怕出錯到促敢為，國資創(chuàng)投邁出重要一步，比起擔(dān)憂，眼下，確保政策能落地見效更是當(dāng)務(wù)之急。雖然部分地方允許了高容虧率，但同時附加多重約束條件，且規(guī)定較為模糊，不足以讓國資真正放下心理包袱。同時，一些地方國資創(chuàng)投還面臨國資委、財政、審計等多重監(jiān)管，審核標(biāo)準(zhǔn)不一，國資創(chuàng)投難以放開手腳。這就好比是一份保險，賠付條款含糊，最后能否真正兜底還得打個問號，無法讓人放心購買，實際保障效果也就打了折扣。

　　要避免高容虧落為空談，還需要相關(guān)部門進(jìn)一步細(xì)化容錯容虧標(biāo)準(zhǔn)，更加明確何為“盡職合規(guī)責(zé)任”，更加清晰什么是“符合條件的項目”等，并保持政策評估的協(xié)調(diào)一致，確保高容虧制度設(shè)計可操作、可實踐。同時也要做好風(fēng)險防控，進(jìn)一步健全風(fēng)險管理體系，完善盡職免責(zé)機(jī)制，基于市場環(huán)境、行業(yè)特點、投資階段等綜合考量、科學(xué)制定容錯率，確保合理性。

　　100%的容虧率包容虧損不是目的，鼓勵“為創(chuàng)新?lián)?zé)、為未來冒險”才是意義。期待更多國資擔(dān)起耐心資本“壓艙石”的重任，大膽試、大膽闖，投出廣闊天地、投出無限機(jī)遇。

（文章來源：經(jīng)濟(jì)日報）

(原標(biāo)題：高容虧要落在擔(dān)重責(zé)見實效上)

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