2024年投資收益“成績單”：5家銀行翻倍 長沙銀行跌兩成

　　在凈息差收窄和中間收入業(yè)務增速下滑的背景下，投資收益對銀行業(yè)績的拉動作用明顯。

　　2024年年報數(shù)據(jù)顯示，5家上市銀行投資收益實現(xiàn)翻倍增長，張家港行（002839.SZ）、廈門銀行（601187.SH）、紫金銀行（601860.SH）、貴陽銀行（601997.SH）及瑞豐銀行（601528.SH）的投資收益同比分別增長176.81%、121.14%、108.11%、101.35%及100.52%。

　　多位業(yè)內人士指出，2024年上市銀行投資收益的顯著增長背后，是債券市場牛市行情背景下部分銀行通過兌現(xiàn)存量債券浮盈，實現(xiàn)其他非息收入快速增長。但債券投資受信貸資產投放、市場利率環(huán)境變化及政策導向等因素的影響，2025年銀行機構的金融投資需綜合考慮債券市場波動預期。

　　投資收益高增速

　　截至4月30日，共有42家A股上市銀行披露了2024年年度報告。多數(shù)銀行的投資收益實現(xiàn)了正增長，農商行表現(xiàn)尤為突出，其中張家港行投資收益增幅最高，達176.81%。僅有5家銀行投資收益同比下降，其中長沙銀行（601577.SH）跌幅最大，同比下降超過24%。

　　國有大行及股份行在2024年在投資收益方面也表現(xiàn)出色。如中國銀行（601988.SH）投資收益增速64.68%、鄭州銀行（002936.SZ）的投資收益增速為72.35%、華夏銀行（600015.SH）的投資收益增速為66.58%。

　　中國銀行對2024年的投資收益表現(xiàn)指出，該行主動把握金融市場機遇，投資收益增長較好。平安銀行（000001.SZ）2024年年報中解釋稱，投資收益增速較高主要是債券投資收益增加。

　　德勤中國金融服務業(yè)研究中心4月28日發(fā)布的銀行業(yè)報告（以下簡稱“德勤報告”）中指出，2024年境內銀行金融投資收益合計3891億元，同比增加819億元，增幅26.67%。其中，國有大行金融投資收益合計2253億元，增幅達28.16%；股份制銀行金融投資收益合計1638億元，增幅為24.69%。

　　歸納2024年上市銀行投資收益顯著增長的原因可知，“債券交易賬戶規(guī)模的擴大”、“處置債券產生的收益增加”以及“優(yōu)化交易策略”是主要原因。

　　如張家港行2024年投資收益達到12.90億元，同比增長176.81%。對于投資收益增長，張家港行年報指出主要系債券交易賬戶規(guī)模大幅增加所致。

　　中央財經大學商學院教授、博士生導師楊長漢告訴記者：“信貸市場需求不振、凈息差持續(xù)收窄，銀行加大債券資產配置，可以優(yōu)化資產配置、加強資金投放、分散資產風險、提高投資收益、擴大收入來源。同時，國家實行更加積極的財政政策，加大了國債和地方債的發(fā)行力度。政府債券信用度高、風險較低、安全性流動性較強，契合銀行的投資偏好。加之市場利率趨勢性走低、債券內在價值提升，而且投資政府債券具有稅收優(yōu)惠效應，債券投資收益性較好。這些因素共同推動上市銀行2024年取得了良好的投資收益?！?/p>

　　政府債券占比高

　　從投資收益率來看，多家上市銀行也實現(xiàn)了超3%的收益率。4月29日，企業(yè)預警通數(shù)據(jù)顯示，2024年年末，上市銀行中有22家銀行的金融投資收益率在3%以上，其中收益率最高的前三家為重慶銀行（601963.SH）、浦發(fā)銀行（600000.SH）以及杭州銀行（600926.SH），金融投資收益率分別為3.61%、3.31%及3.3%。

　　上市銀行投向哪些資產賺到這樣高的收益率？企業(yè)預警通數(shù)據(jù)顯示，2024年年末34家上市銀行金融投資方向主要包括債券、權益性投資以及基金、信托以及資管計劃投資。

　　記者梳理企業(yè)預警通數(shù)據(jù)可知，2024年年末34家上市銀行對政府債券（包括國債和地方政府債兩大類）的投資占比普遍較高，當中有16家銀行的政府債券投資占比超過50%，如農業(yè)銀行（601288.SH）金融投資中政府債券占比82.94%，建設銀行（601939.SH）的政府債券占比也為76.55%，瑞豐銀行的政府債券投占比為75%。

　　2024年，部分上市農商行的金融投資組成中也可看出銀行自營資金主要投向政府債券。以常熟銀行（601128.SH）為例，該行公布的2024年金融投資組成顯示，地方政府債占比47.05%，國債占比14.74%，企業(yè)債占比11.44%，基金占比10.9%。其他金融債券、同業(yè)存單以及信托和資管等投資計劃等占比普遍在10%以內。

　　德勤報告指出，國有大型銀行自營債券投資占絕對比例，股份制銀行則通過各類結構化主體進行資產配置的比例較高。

　　德勤報告顯示，2024年年末郵儲銀行（601658.SH）、交通銀行（601328.SH）自營債券投資超過80%。國有銀行基金投資占比較低，平均投資比例僅為1.31%，郵儲銀行是唯一基金投資占比超過10%的國有大型銀行，股份制銀行基金投資的平均占比明顯高于國有大型銀行為14.20%，其中興業(yè)銀行（601166.SH）、中信銀行（601998.SH）、浦發(fā)銀行基金投資占比超過15%，平安銀行約為12%，招商銀行（600036.SH）略低約為9%，其底層標的資產或以金融債、信用債、同業(yè)存單等標準類投資為主。國有大型銀行信托計劃、資產管理計劃及債權融資計劃占比極低，而股份制銀行占比在8.30%左右，底層標的資產包括債券投資、非標投資等。

　　債券配置占據(jù)了銀行金融投資的較大比例，未來債市走勢能否繼續(xù)為銀行業(yè)績提供支撐？2025年銀行投資收益能否繼續(xù)保持這樣的增長速度？

　　招聯(lián)首席研究員董希淼向記者指出：“2024年銀行投資收益的較高增長是特定市場環(huán)境下的階段性現(xiàn)象，未來難以簡單復制。盡管債市長期配置邏輯未變，但波動加劇和政策約束將考驗上市銀行的主動管理能力。上市銀行應在優(yōu)化負債結構、提升交易能力的同時，逐步增加財富管理、國際業(yè)務等其他利息收入和非息收入，以進一步拓寬盈利來源，優(yōu)化收入結構，努力保持穩(wěn)健發(fā)展能力。”

　　延續(xù)強化債券配置

　　今年一季度，上市銀行投資收益延續(xù)增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，在已披露一季報的42家上市銀行中多數(shù)銀行投資收益保持同比上升，僅有7家銀行一季度投資收益同比下降。

　　部分上市銀行一季度報中也延續(xù)強化債券配置。光大銀行（601818.SH）一季報中指出，本行持續(xù)加強宏觀形勢和政策研判，強化對債券組合的前瞻性、靈活性管理，做優(yōu)做強主營投資業(yè)務，激發(fā)金融市場交易活力，促進金融市場投資交易業(yè)務提質增效。

　　上海銀行（601229.SH）則在一季報中指出，強化投研能力，加強對市場趨勢研判，動態(tài)優(yōu)化投資組合與交易策略，穩(wěn)定核心交易價值貢獻。

　　對于未來銀行投資收益能否延續(xù)高增長？楊長漢對記者表示，展望2025年，在更加積極的宏觀經濟政策背景下，金融投資仍然是上市銀行資產配置的重要組成部分。一方面，上市銀行要在市場利率、凈息差持續(xù)走低的背景下，合理配置債券投資、豐富債券和合格的其他固定收益證券投資品種，優(yōu)化投資結構，爭取良好的投資收益。另一方面，債券價格隨行就市，價格波動是常態(tài)。低信用等級的債券更有違約風險。銀行機構及其投資操作人員的投資行為和心態(tài)，難免受市場投機心態(tài)影響。而且，銀行證券投資受到嚴格的金融監(jiān)管。銀行證券投資投資也有市場風險、信用風險、操作風險、合規(guī)風險，銀行要加強投資風險管理，堅持理性投資、價值投資、合規(guī)投資，分散并有效控制風險、保證投資安全，上市銀行證券投資才能穩(wěn)中求進、行穩(wěn)致遠。

　　德勤報告中指出，在當前復雜的市場環(huán)境下，將持續(xù)考驗商業(yè)銀行對投資機會的把握和債券久期管理能力，個別境外銀行風險事件凸顯了由資產負債錯配引發(fā)的流動性風險。這將推動境內商業(yè)銀行更加注重流動性風險的管理，調整資產結構在債券資產中的配置，也更加重視資產的流動性以及與負債的匹配度。在債券市場利率整體下行的作用下，國內商業(yè)銀行也需要更加關注債券資產收益水平的管理，以及債券投資機會的選擇。

（文章來源：中國經營網）

(原標題：2024年投資收益“成績單”：5家銀行翻倍 長沙銀行跌兩成)

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