派發(fā)1190億“紅包”！上市酒企年度分紅創(chuàng)新高 一季度基金對(duì)白酒信心有所回暖

　　又一個(gè)“冰火兩重天”，在白酒行業(yè)上演！

　　所謂冰，是整個(gè)白酒板塊上市企業(yè)2024年凈利潤增速普遍下滑；而所謂火，則是2024年年度行業(yè)分紅總金額高達(dá)1190億元，逆勢(shì)創(chuàng)下歷史新高。

　　在行業(yè)競爭不斷加劇的背景下，白酒這張高分紅的“牌”能否達(dá)到想要的效果？從2024年第四季度與2025年一季度基金的持倉態(tài)度來看，機(jī)構(gòu)投資者的信心已然回暖。

　　白酒：1190億元分紅創(chuàng)新高

　　隨著2024年年報(bào)披露完畢，白酒企業(yè)2024年派發(fā)“紅包”金額也隨之出爐，由于多家頭部酒企增加了分紅頻次，最終讓白酒企業(yè)2024年全年分紅總金額定格在1190億元，分紅總金額同比增長近10%，而整個(gè)行業(yè)股息支付率也達(dá)到71.34%，僅次于2022年的74.28%，排在歷史第二。

　　根據(jù)wind白酒指數(shù)成分股分紅數(shù)據(jù)顯示，2024年，貴州茅臺(tái)、五糧液以及瀘州老窖年度現(xiàn)金分紅分別達(dá)到646.72億元、223億元以及87.58億元，排在白酒行業(yè)分紅前三位。另外，山西汾酒、洋河股份、古井貢酒年度現(xiàn)金分紅也有73.93億元、70億元和31.72億元，排在行業(yè)四至六位。

　　值得注意的是，上述頭部6家酒企，在2024年均實(shí)施了中期現(xiàn)金分紅方案，然而，他們無一例外都在2024年出現(xiàn)凈利潤增速下滑的情況，其中，洋河股份凈利潤更是出現(xiàn)“大滑坡”，凈利同比下降33.37%，業(yè)績表現(xiàn)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。

　　以瀘州老窖為例，該公司2022年、2023年以及2024年的凈利潤同比增長幅度分別為30.29%、27.79%以及1.71%。然而，瀘州老窖2024年年度擬派發(fā)現(xiàn)金紅利67.59億元（含稅），疊加2024年中期分紅，其去年全年現(xiàn)金分紅總金額超過87億元。

　　在中期分紅時(shí)，瀘州老窖曾表示，分紅綜合考慮了公司目前的發(fā)展階段及未來的資金需求等因素，不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營現(xiàn)金流產(chǎn)生重大影響，不會(huì)影響公司正常經(jīng)營和長期發(fā)展，可以增強(qiáng)投資者獲得感，符合公司和全體股東的利益。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，白酒企業(yè)在盈利增速下滑的背景下仍加大力度分紅，主要還是基于現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)和戰(zhàn)略維穩(wěn)的綜合考慮。一般而言，在行業(yè)調(diào)整期，高分紅是企業(yè)向市場傳遞信心的重要工具，因此去年包括五糧液、山西汾酒在內(nèi)的多家酒企，都首次推出了中期分紅，很明顯，這是向投資者傳遞公司具備長期投資價(jià)值的信號(hào)。

　　基金：2025年一季度白酒持倉比例回升

　　盡管白酒市場目前依舊面臨分化嚴(yán)重、存量競爭等諸多困境，尚未迎來行業(yè)拐點(diǎn)，但酒企通過高分紅以及回購增持的措施，正不斷重塑機(jī)構(gòu)的投資信心。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有貴州茅臺(tái)、水井坊、舍得酒業(yè)和金徽酒4家白酒企業(yè)發(fā)布回購公告，其中，龍頭貴州茅臺(tái)計(jì)劃以30億至60億元規(guī)模回購股份，回購金額最大，并已宣布即將啟動(dòng)下一輪回購計(jì)劃。而五糧液、瀘州老窖、今世緣等公司則發(fā)布了增持公告。

　　頭部酒企穩(wěn)市場手段頻出，有效對(duì)沖了資本市場短期情緒波動(dòng)，從2025年基金一季報(bào)就可窺探一二。

　　根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年3月31日，公募基金對(duì)白酒板塊的重倉持股市值為2571億元，占股票投資市值的比例為3.71%，占比較前一季度下降0.23個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)2022年以來的下行趨勢(shì)。不過，主動(dòng)型基金重倉持股市值為1035億元，占其股票投資市值比例2.91%，占比較上個(gè)季度提升了0.08個(gè)百分點(diǎn)。

　　在高端白酒方面，瀘州老窖和山西汾酒得到基金重點(diǎn)關(guān)注，主動(dòng)型基金重倉持股數(shù)量環(huán)比分別增長17%和21.7%，正因如此，這兩家公司也重回主動(dòng)基金重倉持股市值前20名中。

注：圖表來自東吳證券

　　以山西汾酒為例，其一季度得到多家基金公司增持，易方達(dá)、中歐基金、寶盈基金以及前海開源基金單季度對(duì)其增持股份均超過百萬股，其中，易方達(dá)旗下多只基金產(chǎn)品累計(jì)凈增持山西汾酒股份達(dá)到303.33萬股，增持?jǐn)?shù)量僅次于北向資金——香港中央結(jié)算有限公司。

注：圖為山西汾酒一季度主要增持機(jī)構(gòu)

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者了解到，在2025年一季度大舉加倉白酒的易方達(dá)高質(zhì)量嚴(yán)選三年持有基金，其基金經(jīng)理蕭楠表示，一季度大幅度增加了白酒配置，當(dāng)前的白酒相當(dāng)于一個(gè)帶有內(nèi)需看漲期權(quán)的高息債券。除此之外，行業(yè)內(nèi)縮量提質(zhì)的腳步?jīng)]有停止，A股相關(guān)上市公司在經(jīng)歷若干輪行業(yè)周期后，相當(dāng)比例的二三線公司陸續(xù)被甩開身位，優(yōu)質(zhì)公司的供給大幅度減少，估值水平已經(jīng)少有進(jìn)一步下跌的空間。

　　銀河證券也稱，2025年一季度主動(dòng)型基金重倉白酒持股比例環(huán)比略有上行，這是一個(gè)積極信號(hào)。全球范圍來看，白酒企業(yè)在2022年以來的大幅調(diào)整之后，有觸底反彈趨勢(shì)。從資金配置和估值水平上來看，白酒板塊下行空間有限，靜待基本面隨消費(fèi)環(huán)境改善。

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

(原標(biāo)題：派發(fā)1190億元“紅包”！上市白酒企業(yè)2024年年度分紅創(chuàng)新高，一季度基金對(duì)白酒信心有所回暖)

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