華泰柏瑞基金董事長賈波：強(qiáng)化與投資者利益綁定，推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

　　5月7日，證監(jiān)會正式發(fā)布了《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》。方案針對目前我國基金行業(yè)發(fā)展中存在的問題，提出了一攬子具體的、可操作的改革措施，將為我國基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供重要制度保障。作為公募基金行業(yè)的一員，華泰柏瑞基金倍感振奮，備受鼓舞。

　　基金行業(yè)的本質(zhì)是“受人之托、代客理財(cái)”，基本原則是基金投資者利益優(yōu)先。我國基金行業(yè)經(jīng)過二十余年的發(fā)展，取得了顯著成就，在滿足居民財(cái)富管理需求方面發(fā)揮了積極作用。但近年來也暴露出一些問題，如部分機(jī)構(gòu)經(jīng)營上過度追求規(guī)模收入、投資上過度追求短期業(yè)績排名等行為，導(dǎo)致基金業(yè)績大幅波動，影響了投資者的持有體驗(yàn)和獲得感。

　　所以，我們看到近年來證監(jiān)會不斷完善基金監(jiān)管制度規(guī)則，致力于解決行業(yè)發(fā)展中存在的問題，包括2019年啟動行業(yè)文化建設(shè)、2022年發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》、2023年啟動公募基金費(fèi)率改革等。

　　而本次《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》是在前期改革基礎(chǔ)上的系統(tǒng)升級和全面深化。方案具有三個(gè)顯著特征：

　　一是系統(tǒng)性，構(gòu)建了從公司治理到投資運(yùn)作、從產(chǎn)品銷售到客戶服務(wù)的全鏈條監(jiān)管框架；

　　二是約束性強(qiáng)，通過將政策導(dǎo)向落實(shí)到具體監(jiān)管規(guī)則來強(qiáng)化政策執(zhí)行力；

　　三是可操作性，為行業(yè)未來的高質(zhì)量發(fā)展繪制了清晰的時(shí)間表和路線圖。

　　本次方案內(nèi)容豐富，所有這些內(nèi)容都緊緊圍繞一個(gè)中心目標(biāo)，即校正行業(yè)發(fā)展定位、強(qiáng)化公募基金與投資者的利益綁定，從而切實(shí)落實(shí)投資者利益優(yōu)先原則，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　首先，進(jìn)一步完善行業(yè)考核評價(jià)機(jī)制，全面建立以基金投資收益為核心的考核體系。

　　一是基金公司股東和董事會對公司高管的考核，基金投資收益指標(biāo)權(quán)重不低于50%。之前監(jiān)管規(guī)則也要求將三年以上長期投資業(yè)績、投資者實(shí)際盈利等基金投資收益指標(biāo)納入經(jīng)營管理層的績效考核范疇，但并沒有具體的考核權(quán)重要求，且約束力不強(qiáng)。本次方案擴(kuò)充了基金投資收益指標(biāo)的細(xì)分指標(biāo)，且明確規(guī)定考核權(quán)重不低于50%；

　　二是對于基金經(jīng)理的考核，基金產(chǎn)品業(yè)績指標(biāo)權(quán)重不低于80%。對基金投資收益全面實(shí)施長周期考核機(jī)制，其中三年以上中長期收益率考核權(quán)重不低于80%。對三年以上產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準(zhǔn)超過10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求其績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降。相較于之前的監(jiān)管規(guī)定和行業(yè)實(shí)踐，基金投資收益的考核權(quán)重占比更高，考核周期更長，約束力更強(qiáng)；

　　三是強(qiáng)化基金公司、高管與基金經(jīng)理的強(qiáng)制跟投比例與鎖定期要求。

　　四是除基金公司外，也督促基金銷售機(jī)構(gòu)完善內(nèi)部考核激勵機(jī)制，加大對保有投資者盈虧情況的考核權(quán)重。通過前述措施，強(qiáng)化基金公司、基金經(jīng)理、基金銷售機(jī)構(gòu)與投資者利益的綁定，實(shí)現(xiàn)基金公司和基金銷售機(jī)構(gòu)經(jīng)營理念從重規(guī)模收入向重投資者回報(bào)轉(zhuǎn)型。

　　其次，改革公募基金旱澇保收的管理費(fèi)收費(fèi)模式，推動基金管理費(fèi)率與業(yè)績表現(xiàn)掛鉤，將持有人收益率提升到核心位置。

　　之前我國基金行業(yè)也推出過管理費(fèi)率與業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動費(fèi)率公募基金，但僅限于小范圍試點(diǎn)，而且管理費(fèi)計(jì)算方法也有待進(jìn)一步改進(jìn)。

　　本次方案提出在主動權(quán)益基金中逐步全面推行浮動管理費(fèi)收取機(jī)制，即基金業(yè)績表現(xiàn)符合同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用基準(zhǔn)檔費(fèi)率；明顯低于同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用低檔費(fèi)率；顯著超越同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用升檔費(fèi)率。對浮動管理費(fèi)計(jì)算方法也進(jìn)行了優(yōu)化，即單筆申購根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)確定具體適用管理費(fèi)率水平。同時(shí)積極支持主動管理權(quán)益類基金創(chuàng)新發(fā)展，研究推出更多與基金業(yè)績掛鉤、投資者回報(bào)綁定、鼓勵長期持有的浮動費(fèi)率基金產(chǎn)品。

　　通過上述對于公募基金管理費(fèi)收費(fèi)模式的改革，一方面可以激勵基金公司和基金經(jīng)理著力提升投研能力，提高基金長期投資業(yè)績。如果能夠長期持續(xù)戰(zhàn)勝業(yè)績比較基準(zhǔn)，即使以較小的管理規(guī)模也能獲得較大的管理費(fèi)收入，從而改變基金公司重管理規(guī)模、輕投資回報(bào)的行為模式；另一方面可以引導(dǎo)基金經(jīng)理更加重視業(yè)績比較基準(zhǔn)，嚴(yán)格按照基金合同規(guī)定進(jìn)行投資，避免風(fēng)格漂移、押賽道等激進(jìn)做法，提高公募基金投資行為的穩(wěn)定性，這也符合成熟市場公募基金的主流投資模式。

　　再次，促進(jìn)基金投資顧問業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，為投資者提供資產(chǎn)配置服務(wù)。

　　國內(nèi)外實(shí)踐表明，單一產(chǎn)品或單一資產(chǎn)投資很難避免大幅波動，資產(chǎn)配置有助于降低收益波動、穿越周期。而適合作為資產(chǎn)配置的底層資產(chǎn)，既包括清晰透明、費(fèi)率低廉的各類被動指數(shù)基金，也包括投資風(fēng)格穩(wěn)定、長期業(yè)績優(yōu)秀的主動權(quán)益基金。目前，相較于基金投資端，我國基金投資顧問市場與成熟市場相比差距更大，需要提升的空間也更大。

　　近年來，監(jiān)管部門持續(xù)推動指數(shù)基金發(fā)展，降低寬基ETF管理費(fèi)率，推動基金投顧試點(diǎn)工作。本次方案又提出引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)適時(shí)下調(diào)大規(guī)模指數(shù)基金的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率，提高公募基金投資行為的穩(wěn)定性，出臺《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定》。這些措施的落地，無疑將促進(jìn)我國基金投資顧問業(yè)務(wù)的發(fā)展，更好的為投資者提供資產(chǎn)配置服務(wù)，完善基金行業(yè)發(fā)展生態(tài)。

　　我們預(yù)期上述一攬子綜合措施的落地，將推動基金行業(yè)機(jī)構(gòu)優(yōu)化經(jīng)營理念和投資行為，從而切實(shí)落實(shí)投資者利益優(yōu)先原則，投資者的獲得感將進(jìn)一步提升，從而推動基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。本次方案是落實(shí)2024年9月26日中央政治局會議以及新“國九條”關(guān)于“穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革”決策部署的具體行動，體現(xiàn)了中國證監(jiān)會促進(jìn)公募基金高質(zhì)量發(fā)展的堅(jiān)定決心。

　　華泰柏瑞基金將積極響應(yīng)監(jiān)管號召，不折不扣的落實(shí)執(zhí)行相關(guān)監(jiān)管要求，堅(jiān)決貫徹投資者利益優(yōu)先原則，著力提高投研能力和客戶服務(wù)能力，為基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展做出自己的貢獻(xiàn)。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：華泰柏瑞基金董事長賈波：強(qiáng)化與投資者利益綁定，推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展)

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