近一月機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研超3000場(chǎng)，這些行業(yè)為何成“香餑餑”

　　美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策發(fā)酵，全球貿(mào)易格局繼續(xù)調(diào)整，成為資本市場(chǎng)近期關(guān)注的焦點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，近一個(gè)月來(lái)機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度飆升，2210家上市公司迎來(lái)3068次調(diào)研，以區(qū)間18個(gè)交易日計(jì)算，平均每天有超過(guò)170次調(diào)研。

　　這輪調(diào)研熱潮中，電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物等三大板塊成為機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。立訊精密（002475.SZ）、水晶光電（002273.SZ）等公司吸引超300家機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研。此外，機(jī)構(gòu)投資者在關(guān)注企業(yè)財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)的同時(shí)，也重點(diǎn)聚焦了關(guān)稅沖擊下的海外布局、成本轉(zhuǎn)嫁策略等關(guān)鍵問(wèn)題。

　　“財(cái)報(bào)季后和增量政策空窗期，仍建議關(guān)注具有產(chǎn)業(yè)進(jìn)展的科技方向。”金鷹基金權(quán)益研究部金達(dá)萊對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，AI應(yīng)用、人形機(jī)器人、智能駕駛等新質(zhì)生產(chǎn)力方向近期已有所反彈，隨著財(cái)報(bào)落地，AI大模型產(chǎn)業(yè)進(jìn)展或帶動(dòng)其再度有所表現(xiàn)，日歷效應(yīng)下利于節(jié)后資金回流和科技成長(zhǎng)風(fēng)格的估值修復(fù)。

　　近一個(gè)月3068次調(diào)研

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，近一個(gè)月有2210家上市公司接待了來(lái)自機(jī)構(gòu)投資者的3068次調(diào)研，合計(jì)接待來(lái)訪機(jī)構(gòu)家數(shù)達(dá)5.28萬(wàn)家。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物三大板塊成為機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，相關(guān)調(diào)研個(gè)股數(shù)量占比超總量的三分之一。

　　作為近一個(gè)月最受機(jī)構(gòu)投資者青睞的行業(yè)，有248家電子行業(yè)相關(guān)公司共接待了344次機(jī)構(gòu)來(lái)訪，累計(jì)參與機(jī)構(gòu)數(shù)量超過(guò)9500家。這也是外資機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、券商、基金公司等機(jī)構(gòu)投資者參與度最高的行業(yè)。

　　與科技領(lǐng)域緊密相關(guān)的機(jī)械設(shè)備行業(yè)同樣備受機(jī)構(gòu)關(guān)注，254家公司的接待量累計(jì)達(dá)5188家；而熱度次之的醫(yī)藥生物行業(yè)則以245家上市公司緊隨其后，接受了334次調(diào)研，參與機(jī)構(gòu)達(dá)到7727家。此外，電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)等行業(yè)近一個(gè)月的調(diào)研數(shù)量也超過(guò)200次，反映機(jī)構(gòu)對(duì)科技制造與創(chuàng)新領(lǐng)域的持續(xù)關(guān)注。

　　從個(gè)股來(lái)看，科技與醫(yī)療賽道龍頭成為調(diào)研“明星”，多家公司獲得基金公司、券商等機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。其中，立訊精密以520家機(jī)構(gòu)調(diào)研量登頂，水晶光電、九號(hào)公司-WD（689009.SH）、珀萊雅（603605.SH）、愛(ài)博醫(yī)療（688050.SH）、兆威機(jī)電（003021.SZ）等公司亦吸引超300家機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研。

　　從具體的調(diào)研情況來(lái)看，剛剛過(guò)去的4月，正值上市公司年報(bào)與一季報(bào)的密集披露期，機(jī)構(gòu)通過(guò)實(shí)地調(diào)研深度驗(yàn)證公司基本面。在138家吸引了上百家機(jī)構(gòu)關(guān)注的上市公司中，超過(guò)六成一季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，凸顯業(yè)績(jī)對(duì)股價(jià)的支撐作用。

　　此外，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策成為機(jī)構(gòu)調(diào)研的高頻話題，企業(yè)海外布局與應(yīng)對(duì)策略備受關(guān)注。以最受基金公司關(guān)注的立訊精密為例，近一個(gè)月開(kāi)展的2場(chǎng)視頻會(huì)議共吸引了99家基金公司參與。

　　針對(duì)關(guān)稅影響問(wèn)題，該公司在調(diào)研中表示，目前市場(chǎng)上更多的是情緒上的恐慌，但從企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)看，大多數(shù)出口美國(guó)的終端產(chǎn)品已在海外生產(chǎn)，余下少數(shù)產(chǎn)品已配合客戶作出相應(yīng)的調(diào)整，個(gè)別產(chǎn)品關(guān)稅增加的成本并不會(huì)由供應(yīng)商承擔(dān)，而是由客戶吸收。

　　券商調(diào)研量最多的水晶光電同樣面對(duì)了相關(guān)提問(wèn)。公司則回應(yīng)稱，目前具體的關(guān)稅政策還不明朗，因此對(duì)于未來(lái)的政策變化情況還需要?jiǎng)討B(tài)觀望。截至目前，客戶還沒(méi)有因?yàn)殛P(guān)稅要求公司調(diào)整價(jià)格的情況。

　　在立訊精密看來(lái)，對(duì)部分中資企業(yè)而言，當(dāng)前環(huán)境帶來(lái)的挑戰(zhàn)顯著大于機(jī)遇。但如果企業(yè)僅僅維持與傳統(tǒng)外資企業(yè)相近的競(jìng)爭(zhēng)力，將難以把握新興的商業(yè)機(jī)會(huì)，因此必須通過(guò)持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新，在產(chǎn)品性能、服務(wù)響應(yīng)等多維度建立起顯著優(yōu)勢(shì)，才能把握住機(jī)遇，在競(jìng)爭(zhēng)中突圍?，F(xiàn)有的產(chǎn)品市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，但新興市場(chǎng)和產(chǎn)品業(yè)務(wù)還是很有挑戰(zhàn)的。

　　市場(chǎng)表現(xiàn)印證機(jī)構(gòu)調(diào)研的前瞻性。數(shù)據(jù)顯示，上述公司近一個(gè)月股價(jià)的平均漲幅為13.26%，近六成個(gè)股股價(jià)年初至今實(shí)現(xiàn)上漲。其中，南山智尚（300918.SZ）的年內(nèi)股價(jià)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻倍，光線傳媒、斯菱股份、振華股份、步科股份、翔樓新材、南亞新材等個(gè)股漲幅超過(guò)70%。

　　投資風(fēng)向有何變化

　　進(jìn)入二季度，A股市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)外多重因素交織下呈現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)。前期表現(xiàn)強(qiáng)勁的科技賽道出現(xiàn)回調(diào)，截至5月9日，DeepSeek指數(shù)自4月以來(lái)累計(jì)跌幅達(dá)3.8%；而沉寂許久的醫(yī)藥主題產(chǎn)品迎來(lái)復(fù)蘇，尤其是創(chuàng)新藥領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼，相關(guān)指數(shù)近一個(gè)月漲幅高達(dá)8.88%，成為市場(chǎng)資金的新焦點(diǎn)，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度隨之飆升。

　　“年內(nèi)創(chuàng)新藥的亮眼行情并非偶然，而是國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企十年耕耘的結(jié)果。這源自2015年開(kāi)始的藥品審評(píng)審批改革，我國(guó)藥企從那個(gè)時(shí)候就開(kāi)始做創(chuàng)新藥研發(fā)，到今天才集中看到成果。”平安醫(yī)療健康基金經(jīng)理周思聰說(shuō)。

　　周思聰認(rèn)為，今年是國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)的“三個(gè)元年”，即收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年，行業(yè)有望迎來(lái)系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境也為投資創(chuàng)新藥提供了難得機(jī)遇。

　　“一方面，市場(chǎng)仍存在‘中國(guó)只會(huì)做仿制藥’的認(rèn)知偏差，這種普遍認(rèn)知不足反而創(chuàng)造了絕佳的投資窗口期；另一方面，過(guò)去幾年醫(yī)藥板塊的持續(xù)調(diào)整導(dǎo)致關(guān)注度降至低點(diǎn)，長(zhǎng)線資金正重新關(guān)注這一領(lǐng)域?！敝芩悸敺Q。

　　諾安精選價(jià)值基金經(jīng)理唐晨對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示：“創(chuàng)新藥確實(shí)獨(dú)樹(shù)一幟，本質(zhì)上是因?yàn)檎诮?jīng)歷一輪向上的產(chǎn)業(yè)周期，價(jià)值在持續(xù)兌現(xiàn)，這是‘政策、資本和產(chǎn)業(yè)動(dòng)能’三重共振的結(jié)果，而其他細(xì)分領(lǐng)域還沒(méi)有開(kāi)啟新的周期，市場(chǎng)必然會(huì)用腳投票。”

　　在唐晨看來(lái)，AI醫(yī)療方向值得注意，“如果發(fā)展順利，它有希望盤(pán)活當(dāng)前醫(yī)藥板塊的一些存量資產(chǎn)，也就是說(shuō)這些資產(chǎn)或許可以不沿著原本的產(chǎn)業(yè)邏輯往下演繹，而是創(chuàng)造出一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)，有它自己的產(chǎn)業(yè)周期，這是值得期待的?！碧瞥糠Q。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，鵬華基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理崔峻培認(rèn)為，節(jié)日效應(yīng)和財(cái)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)完成釋放，短期迎來(lái)積極可為窗口期。4月末，年報(bào)和一季報(bào)披露完畢，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)得以釋放，在政策發(fā)力和搶出口帶動(dòng)下，上市公司總體業(yè)績(jī)出現(xiàn)環(huán)比顯著改善。

　　“雖然未來(lái)幾個(gè)月依然存在出口回落壓力和海外衰退風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)下是政策、財(cái)報(bào)和負(fù)面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期，短期環(huán)境有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，市場(chǎng)進(jìn)入情緒自然發(fā)酵和積極可為的窗口期?！贝蘧喾治龇Q。

　　金達(dá)萊也認(rèn)為，后續(xù)配置需考慮政策窗口、交易籌碼的問(wèn)題，往后看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力或提高政策進(jìn)一步出臺(tái)的預(yù)期。隨著關(guān)稅沖擊，長(zhǎng)期貿(mào)易格局已被破壞，中長(zhǎng)期視角下仍適宜增配黃金、軍工和農(nóng)業(yè)糧食能源等防御型資產(chǎn)，以對(duì)沖全球地緣政治形勢(shì)日趨復(fù)雜帶來(lái)的各種“意外情形”。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：近一月機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研超3000場(chǎng)，這些行業(yè)為何成“香餑餑”)

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