管理費過億卻大幅跑輸業(yè)績基準 這些基金你買過嗎？

　　央廣網(wǎng)北京5月11日消息（記者馮方）5月7日，證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《方案》）。圍繞基金管理費、基金公司績效考核與投資者利益的綁定，《方案》對行業(yè)提出一系列要求。其中最受關(guān)注的莫過于建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費收取機制，《方案》要求，對新設(shè)立的主動管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準的浮動管理費收取模式。

　　目前，我國主動權(quán)益類基金主要采用固定費率模式，按基金資產(chǎn)凈值的一定比例收取管理費。近年來受市場波動等因素影響，基金公司“旱澇保收”的現(xiàn)象愈發(fā)凸顯，部分產(chǎn)品在大幅虧損或跑輸業(yè)績比較基準時仍能收取高額管理費，導(dǎo)致投資者產(chǎn)生巨大心理落差。在《方案》中，證監(jiān)會明確指出，近年來公募基金行業(yè)暴露出經(jīng)營理念有偏差、功能發(fā)揮不充分、發(fā)展結(jié)構(gòu)不均衡、投資者獲得感不強等問題。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，央廣財經(jīng)記者以2024年為例，梳理出管理費用在億元級別的主動權(quán)益類基金的業(yè)績表現(xiàn)。梳理結(jié)果顯示，2024年管理費超過1億元的公募基金共有36只，從基金凈值增長率來看，此類基金2024年業(yè)績?yōu)樨摰募s有三成；而從與業(yè)績比較基準的對比來看，跑輸?shù)恼急瘸^八成，其中不乏跑輸幅度在10個百分點以上的產(chǎn)品，個別產(chǎn)品跑輸幅度甚至超過20個百分點。

2024年管理費億元級別主動權(quán)益類基金業(yè)績表現(xiàn)

　　景順長城鼎益混合跑輸基準最多超22個百分點

　　根據(jù)梳理結(jié)果，在30多只2024年管理費用超過億元的主動權(quán)益基金中，劉彥春管理的景順長城鼎益混合（LOF）跑輸業(yè)績比較基準幅度最大，A/C份額均跑輸超過22個百分點。2024年，該基金A/C份額凈值增長率分別為-10.21%、-10.74%。同期，該基金管理費用約為1.33億元。

　　資料顯示，該基金成立于2005年3月16日，于2023年6月14日增設(shè)C類份額。近幾年，該基金凈值自高位下跌。2024年年度報告顯示，過去三年，景順長城鼎益混合（LOF）A凈值增長率為-37.60%，跑輸業(yè)績比較基準21.81個百分點；景順長城鼎益混合（LOF）C自成立至2024年末凈值增長率為-19.60%，跑輸業(yè)績比較基準21.61個百分點。而在大幅跑輸業(yè)績比較基準的2022年-2024年，該基金累計管理費用超過6億元。

　　管理景順長城鼎益混合（LOF）的劉彥春為公募老將，也是景順長城基金的明星基金經(jīng)理?；鹉陥箫@示，劉彥春已有21年證券、基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，加入景順長城基金超過10年，現(xiàn)任公司公司副總經(jīng)理、股票投資部基金經(jīng)理。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，劉彥春在管基金（合并份額）共6只，在管基金規(guī)模超過400億元，景順長城鼎益混合（LOF）規(guī)模位居第二，其代表作景順長城新興成長混合規(guī)模超過200億元。

　　央廣財經(jīng)記者注意到，景順長城新興成長混合近年業(yè)績表現(xiàn)同樣不佳。該基金A/C份額凈值2024年均下跌約10%，跑輸業(yè)績比較基準約14個百分點，同期管理費用將近3億元。2022年-2024年，該基金A份額凈值下跌37.90%，跑輸比較基準5.53個百分點；C份額自成立至2024年末凈值下跌21.75%，跑輸比較基準8.14個百分點。而2022年-2024年，該基金管理費將近14億元。

　　劉彥春擅長在消費行業(yè)布局，在2017年至2020年消費股牛市中表現(xiàn)突出。而2021年隨著消費板塊回調(diào)，劉彥春也開始遭遇業(yè)績“滑鐵盧”，景順長城新興成長混合等規(guī)模較大基金因調(diào)倉困難凈值持續(xù)承壓。與此同時，仍堅持消費股的劉彥春也被市場質(zhì)疑“守舊”，引發(fā)基民對其“收費與業(yè)績不匹配”的批評。

　　從持倉來看，景順長城鼎益混合（LOF）2024年末前十大重倉股分別為貴州茅臺、五糧液、邁瑞醫(yī)療、山西汾酒、海大集團、古井貢酒、美的集團、瀘州老窖、海康威視、中國中免。景順長城新興成長混合2024年末前十大重倉股分別為貴州茅臺、五糧液、邁瑞醫(yī)療、海大集團、美的集團、山西汾酒、古井貢酒、瀘州老窖、中國中免、晨光股份。兩只基金均長期聚焦于消費行業(yè)，景順長城鼎益混合（LOF）近三年前十大重倉個股基本沒有調(diào)整，僅位次略有變化，景順長城新興成長混合則有約半數(shù)重倉股與劉彥春成名時期相同。

　　中歐醫(yī)療健康混合2024年凈值跌超16% 管理費超4億元

　　在上述30多只基金中，除跑輸業(yè)績比較基準超過20個百分點的，也不乏跑輸10個百分點以上的產(chǎn)品，例如中歐醫(yī)療健康混合，該基金2024年A/C份額凈值均下跌超過16%，在上述基金中跌幅最大。

　　中歐醫(yī)療健康混合是中歐基金明星基金經(jīng)理葛蘭的代表作，規(guī)模超過300億元。葛蘭于2014年10月加入中歐基金，此前歷任國金證券研究所研究員、民生加銀基金研究員，因深耕醫(yī)藥賽道和鮮明的成長股投資風格而聞名。

　　葛蘭長期專注于醫(yī)藥行業(yè)，重倉創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械及消費醫(yī)療領(lǐng)域，目前在管基金（合并份額）3只，在管規(guī)模超過400億元。在2019年-2020年醫(yī)藥行業(yè)牛市中，葛蘭旗下產(chǎn)品實現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)，而2021年后醫(yī)藥板塊受政策調(diào)整及估值回調(diào)影響，葛蘭管理的產(chǎn)品因高倉位、高集中度策略回撤明顯，基金業(yè)績大幅下滑。

　　2024年，中歐醫(yī)療健康混合A/C份額凈值均跌超16%、跑輸業(yè)績比較基準超過10個百分點，而同期管理費高達4.27億元，在上述30多只基金中位居第二，僅次于張坤代表作易方達藍籌精選的4.74億元。從近三年業(yè)績來看，2022年-2024年中歐醫(yī)療健康混合A/C份額凈值均大幅下跌50%左右，跑輸業(yè)績比較基準超過25個百分點。而2022年-2024年，該基金管理費用合計約21.70億元。

　　近年來，葛蘭管理的基金逐步擴展至科技領(lǐng)域，試圖突破單一醫(yī)藥標簽。2018年7月，葛蘭從周晶手中接回了中歐明睿新起點混合，目前主要聚焦科技成長板塊。一季報顯示，該基金前十大重倉股分別為立訊精密、兆易創(chuàng)新、寧德時代、中芯國際、北方華創(chuàng)、賽力斯、陽光電源、比亞迪、芯原股份、韋爾股份。相較于2024年四季度，中芯國際、比亞迪、芯原股份、韋爾股份新進該基金前十大重倉股行列，長電科技、新易盛、中際旭創(chuàng)、寒武紀退出。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對央廣財經(jīng)記者指出，現(xiàn)有模式中“基金賺錢基民不賺錢”這一現(xiàn)象的不合理性源自利益錯配、短期考核機制和投資者信任不足三方面：管理費與規(guī)模而非業(yè)績掛鉤，導(dǎo)致基金管理人缺乏動力提升長期回報，反而可能通過短期規(guī)模擴張獲取收入，損害投資者利益。同時，傳統(tǒng)考核機制側(cè)重短期規(guī)模排名，促使基金經(jīng)理追求短期業(yè)績波動，而非長期價值創(chuàng)造，加劇市場投機性。另外，基民對于公募基金業(yè)績持續(xù)性存疑，屢屢發(fā)生反向贖回等問題，削弱基金作為長期理財工具的吸引力。

　　田利輝認為，浮動管理費機制通過將管理費率與業(yè)績表現(xiàn)掛鉤，直接約束基金管理人行為，強化“同甘共苦”的利益綁定。對投資者而言，可以降低風險偏好、增強收益可預(yù)期性和追蹤持有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。浮動費率模式下，投資者無需擔憂“劣質(zhì)基金高價收費”，可更理性選擇長期業(yè)績穩(wěn)定的基金產(chǎn)品?；鸾?jīng)理因管理費與業(yè)績掛鉤，將更注重長期回報，減少“追漲殺跌”行為，降低投資者持有成本。市場將形成“優(yōu)勝劣汰”機制，優(yōu)質(zhì)基金因高回報吸引更多資金，劣質(zhì)基金因低費率或退出市場，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　在5月7日的國新辦發(fā)布會上，證監(jiān)會主席吳清表示，此次公募基金改革的一大重點是改革基金運營模式，督促行業(yè)回歸“受人之托、代客理財”的本源。優(yōu)化主動權(quán)益類基金收費模式，業(yè)績差的必須少收管理費，通過浮動管理費收取機制，扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”的現(xiàn)象。同時，把業(yè)績是否跑贏基準、投資者盈虧情況等直接關(guān)乎投資者切身利益的指標，納入基金公司和基金經(jīng)理的考核體系，督促基金公司從“重規(guī)?！毕颉爸鼗貓蟆鞭D(zhuǎn)變。

（文章來源：央廣財經(jīng)）

(原標題：管理費過億卻大幅跑輸業(yè)績基準 這些基金你買過嗎？)

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