公募解讀軍工板塊行情：印巴沖突事件是直接催化 基本面有望迎來持續(xù)回暖

　　印巴沖突，加之地緣政治局勢升級，國內軍工題材爆發(fā)。

　　5月12日，軍工板塊持續(xù)拉升，軍工指數漲幅超4%，航天南湖、中航成飛、華如科技、中超控股、蘇州龍杰、天箭科技、光電股份、貴航股份等多股漲停。

　　5月1日以來，中證軍工指數累計漲幅已超過10%，航天軍工指數期間漲幅接近13%，4月至今最高區(qū)間漲幅更是在20%以上。近期，軍工板塊成交金額顯著增長。

　　受訪基金經理表示，本次軍工行情的主要刺激點在印巴沖突。從中長期來看，軍工行業(yè)在內外需共振下有望開啟新一輪景氣周期?？紤]到軍工行業(yè)的高波動性和周期性，對于行業(yè)不太熟悉或不擅長輪動交易的投資者，需謹慎參與或借助基金參與。

　　印巴沖突是直接催化劑

　　對行情持續(xù)性支撐有限

　　談及近期板塊表現強勢的原因，國泰基金表示，軍工板塊受到市場資金的關注和追捧與近期印巴關系的緊張不無關系。一方面，巴基斯坦是中國重要的軍貿出口國家，區(qū)域局勢緊張或支撐行業(yè)近端業(yè)績和估值水平。

　　另一方面，“中系”裝備在實戰(zhàn)中的“買家秀”表現亮眼，有望提升中國軍貿出口全球市場份額，行業(yè)中長期業(yè)績存在抬升空間。此外，疊加"十四五任務沖刺"+"建軍一百年奮斗目標"+"自主可控國產替代"三重邏輯催化，軍工板塊內需增長確定性高，行業(yè)基本面具備較強的正向預期。

　　國防軍工ETF基金經理胡潔也認為，近期軍工板塊的行情主要受印巴沖突催化。印巴沖突充分體現了中國裝備體系的壓倒性優(yōu)勢，涵蓋遠程預警、通信數據鏈條、超視距空戰(zhàn)、防空反導等多領域作戰(zhàn)方式，裝備戰(zhàn)績優(yōu)異。

　　“本次印巴事件可能會是中國軍工裝備加速出口的起點，加強了中國軍貿市場長期擴容的邏輯?！彼瑫r說。

　　談及行情短期持續(xù)性，軍工龍頭ETF基金經理王樂樂表示，地緣政治事件對軍工行業(yè)的影響通常偏短期，和我國關聯度越高、時間持續(xù)性越長的地緣性熱點對軍工板塊的催化性越持久。短期來看，由于印巴雙方于5月10日宣布達成停火協議，其對軍工板塊行情支撐的持續(xù)性有限。

　　“內需+外需”共振促景氣度向上

　　中長期具較高投資價值

　　Wind數據顯示，自去年9月24日開始，中證軍工指數以超32%的漲幅顯著跑贏大盤，其中航天分板塊更是一騎絕塵，國證通用航空產業(yè)指數取得了46.64%的區(qū)間漲幅。

　　展望后市，業(yè)內認為，本輪軍工行情主要由于在“內需+外需”共振下，景氣度向上。從中長期來看，軍工行業(yè)在內外需共振下有望開啟新一輪景氣周期，具備較高的投資價值。

　　王樂樂認為，從軍品“性價比”角度來看，此次摩擦有望帶動未來軍品訂單增長的可能。長期視角下，隨著“十五五”臨近，軍費增速有望周期性上行，估值有望持續(xù)擴張。

　　“具體從業(yè)績改善和訂單情況來看，根據Wind數據，2025年一季度，軍工行業(yè)表現出強勁的增長勢頭，季度盈利增速較上季度大幅回升。盡管ROE方面出現下滑，主要受到銷售利潤率和總資產周轉率的拖累，但毛利率提升約5%?？梢钥闯?，軍工行業(yè)的高盈利增速和毛利率的顯著提升顯示了該行業(yè)在當前經濟環(huán)境下的較強韌性和增長潛力。”他說。

　　在國泰基金看來，受"十四五任務沖刺"+"建軍一百年奮斗目標"+"自主可控國產替代"三重邏輯催化，軍工板塊內需增長確定性高，行業(yè)基本面具備較強的正向預期，感興趣的投資者可持續(xù)關注軍工主題ETF的投資機會。

　　在胡潔看來，本次軍工行情不同于以往事件驅動的行情，更多的是軍工板塊的價值重估。長期來看，未來三到五年，裝備采購體系和國防工業(yè)體系或面臨底層變革，產業(yè)鏈格局和企業(yè)估值體系或將重構。

　　板塊波動大

　　更適合“逆向投資”左側布局

　　軍工板塊中哪些細分領域更值得關注？普通投資者應該如何參與？

　　北京一位公募基金經理建議關注無人裝備、軍事智能化、衛(wèi)星互聯網、電子對抗等新質新域的投資機會；同時隨著“十五五”規(guī)劃臨近，軍費增速有望周期性上行，具備高頻熱點的低空經濟、民機、商業(yè)航天、深海、軍貿、信息安全等軍民結合領域的“大軍工”也有望涌現投資機會；此外，軍工行業(yè)并購潮下和市值管理要求下的投資機會也值得關注。

　　談及投資軍工板塊時需要關注的指標，胡潔表示，“2025年軍貿市場需求旺盛，疊加外部事件催化，軍工板塊有望迎接新一輪采購周期，后續(xù)可以關注裝備采購訂單在產業(yè)鏈的兌現情況。”

　　對普通投資者而言，胡潔建議關注軍貿、衛(wèi)星互聯網等。投資者可以借道基金布局，例如國防軍工ETF跟蹤中證軍工指數，成份股涵蓋軍貿、衛(wèi)星互聯網、軍工機器人、低空經濟、可控核聚變等主題領域，投資者可以關注其長期投資價值。

　　華夏基金表示，軍工板塊的基金不太適合高點追高，更適合“逆向投資”左側布局，又因為波動較大，更適合風險承受能力較高的投資者。

　　“看好中長期邏輯且風險承受能力匹配的投資者可以嘗試做波段或者結合估值定投，比如低位多投、高位少投，再給自己設定一個合理的目標收益率，如果實現就分批止盈，不失為應對板塊波動的較好方式?！比A夏基金建議。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：大爆發(fā)！最新解讀)

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