“頂流”張坤卸任易方達(dá)副總專注投資 行業(yè)聚焦投研漸成趨勢(shì)

　　5月16日晚間，易方達(dá)基金發(fā)布高級(jí)管理人員變更公告，旗下知名基金經(jīng)理張坤因工作調(diào)整卸任副總經(jīng)理職務(wù)，離任日期為2025年5月15日。公告稱，張坤將繼續(xù)擔(dān)任基金經(jīng)理，專注投資管理工作。這一調(diào)整引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

　　易方達(dá)內(nèi)部人士向南都·灣財(cái)社記者證實(shí)，卸任后，張坤將繼續(xù)堅(jiān)守在基金經(jīng)理崗位上，全身心投入到投資管理工作中，努力為持有人創(chuàng)造長(zhǎng)期可持續(xù)回報(bào)。

　　值得關(guān)注的是，張坤的職務(wù)調(diào)整并非孤例。近年來(lái)，多家基金公司高管級(jí)別的基金經(jīng)理選擇卸任行政職務(wù)，回歸投資一線。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這有利于基金經(jīng)理發(fā)揮投資專長(zhǎng)、專注做好基金管理，更好地為客戶創(chuàng)造價(jià)值；也彰顯了行業(yè)機(jī)構(gòu)堅(jiān)持“以投資者為本”、突出投資者最佳利益導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)理念。

　　從投研新銳到千億基金經(jīng)理

　　張坤的17年投研之路

　　張坤的職業(yè)生涯與易方達(dá)基金緊密相連。公開(kāi)資料顯示，他2008年從清華大學(xué)研究生畢業(yè)后即加入易方達(dá)，從行業(yè)研究員起步，逐步成長(zhǎng)為基金經(jīng)理助理、研究部總經(jīng)理助理，并于2012年9月正式擔(dān)任基金經(jīng)理。截至2025年5月15日，其在管基金規(guī)模達(dá)608.22億元，仍為全市場(chǎng)管理規(guī)模最大的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理。

　　作為易方達(dá)自主培養(yǎng)的“雙十”基金經(jīng)理（任職超10年、年化回報(bào)超10%），張坤以長(zhǎng)期價(jià)值投資理念和穩(wěn)定持倉(cāng)風(fēng)格著稱。2020年6月，張坤升任副總經(jīng)理，成為“投而優(yōu)則仕”的典型代表。

　　據(jù)悉，張坤的投資是高質(zhì)量?jī)r(jià)值風(fēng)格，追求高安全邊際和持續(xù)穩(wěn)定的成長(zhǎng)性。他通過(guò)自下而上深度研究?jī)?yōu)秀企業(yè)、挖掘優(yōu)秀企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，選股時(shí)看重企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力、護(hù)城河、商業(yè)模式及創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力；同時(shí)強(qiáng)調(diào)安全邊際，傾向于在有較強(qiáng)估值保護(hù)的情況下買(mǎi)入成長(zhǎng)確定性強(qiáng)的公司，通過(guò)中長(zhǎng)期持股分享優(yōu)秀企業(yè)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)資本增值，獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)。

　　以易方達(dá)藍(lán)籌精選混合為例，自2018年9月5日該產(chǎn)品成立起，張坤即上任基金經(jīng)理，從最新的一季報(bào)來(lái)看，該基金的前十大重倉(cāng)中，有4只股票在其任期的全部26個(gè)季度中均位列重倉(cāng)股行列。從年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2022-2024年，該基金的換手率分別為35%、29%、49%，持倉(cāng)較為穩(wěn)定。

　　在最新披露的基金一季報(bào)中，張坤仍表示，將專注于尋找具備優(yōu)秀商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)力和定價(jià)能力突出、行業(yè)空間廣闊且資本分配對(duì)股東友好的公司。他認(rèn)為，這些公司能在加深護(hù)城河的同時(shí)，遠(yuǎn)期為股東創(chuàng)造出顯著更多的自由現(xiàn)金流。“我們希望在自己的能力圈內(nèi)，發(fā)現(xiàn)并持有少數(shù)這樣的公司，來(lái)分享這些公司的經(jīng)營(yíng)收益。”

　　自2012年9月?lián)位鸾?jīng)理以來(lái)，以張坤歷任公募基金的規(guī)模加權(quán)平均收益率計(jì)算，截至2025年3月31日，張坤個(gè)人業(yè)績(jī)的累計(jì)收益率為298.80%、年化收益率為11.69%，大幅超越滬深300指數(shù)同期收益率。從單只產(chǎn)品來(lái)看，張坤管理時(shí)間超5年的三只基金，其任職以來(lái)業(yè)績(jī)均戰(zhàn)勝同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。截至3月31日，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合、易方達(dá)亞洲精選股票、易方達(dá)藍(lán)籌精選混合自其任職以來(lái)累計(jì)收益率分別為425.50%、37.40%、89.26%，而同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為91.57%、29.31%、15.38%。

　　然而，近年消費(fèi)板塊調(diào)整對(duì)業(yè)績(jī)形成壓力。易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選近三年回報(bào)率為-27.59%，機(jī)構(gòu)投資者持有比例從2023年的0.36%降至2024年的0.33%，反映出資金對(duì)其策略的階段性觀望。對(duì)此，張坤在一季報(bào)中強(qiáng)調(diào)：“股票的長(zhǎng)期收益率終將回歸企業(yè)ROE水平，當(dāng)前市場(chǎng)低估了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的自由現(xiàn)金流創(chuàng)造能力。”

　　多家公募高管“減負(fù)”專注投研

　　公募行業(yè)回歸投研本質(zhì)趨勢(shì)漸顯

　　值得關(guān)注的是，張坤的職務(wù)調(diào)整并非孤例。近年來(lái)，多家基金公司高管級(jí)別的基金經(jīng)理選擇卸任行政職務(wù)，回歸投資一線。例如，2025年3月，易方達(dá)基金陳皓、蕭楠卸任副總經(jīng)理，專注投研工作；2025年4月，諾安基金楊谷卸任副總經(jīng)理，結(jié)束長(zhǎng)達(dá)18年的“雙肩挑”生涯；2024年9月，萬(wàn)家基金黃海、喬亮離任副總經(jīng)理，分別轉(zhuǎn)任投資總監(jiān)與首席量化投資官。

　　這一趨勢(shì)的背后，是公募基金行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張與投研專業(yè)化需求的雙重驅(qū)動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，公募基金行業(yè)管理規(guī)模突破32萬(wàn)億元，ETF規(guī)模突破4萬(wàn)億元，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化。在此背景下，基金公司愈發(fā)重視投研能力的深度挖掘，而高管“轉(zhuǎn)身”則被視為人力資本的重新定價(jià)。

　　根據(jù)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，基金公司需將“投資者回報(bào)”指標(biāo)考核權(quán)重提升至50%以上，三年期以上業(yè)績(jī)權(quán)重不低于80%。這促使基金公司重新權(quán)衡投研與管理職能的資源配置。

　　“這樣的變化，有利于基金經(jīng)理發(fā)揮投資專長(zhǎng)、專注做好基金管理，更好地為客戶創(chuàng)造價(jià)值；也彰顯了行業(yè)機(jī)構(gòu)堅(jiān)持‘以投資者為本’、突出投資者最佳利益導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)理念。”某頭部公募人士向記者表示。

　　經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，專業(yè)投資能力對(duì)公募基金行業(yè)的重要性日益凸顯。該業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高管級(jí)別的基金經(jīng)理本就是公司的核心投研力量，其專業(yè)能力對(duì)公司的發(fā)展至關(guān)重要，如今他們更專注地投入投資研究之中，有助于公司投研能力提升。同時(shí)，他們更純粹聚焦投資管理的態(tài)度和行為，也為行業(yè)樹(shù)立了榜樣。

　　隨著《行動(dòng)方案》的落地，公募行業(yè)正經(jīng)歷從“明星驅(qū)動(dòng)”到“體系驅(qū)動(dòng)”的轉(zhuǎn)型。對(duì)于張坤等頂流基金經(jīng)理而言，卸去“高管”光環(huán)或許意味著更專注的投資生涯新起點(diǎn)——在業(yè)績(jī)基準(zhǔn)約束與長(zhǎng)期價(jià)值堅(jiān)守之間尋找新平衡，將成為其能否續(xù)寫(xiě)“雙十”傳奇的關(guān)鍵。

（文章來(lái)源：南方都市報(bào)）

(原標(biāo)題：“頂流”張坤卸任易方達(dá)副總專注投資，行業(yè)聚焦投研漸成趨勢(shì))

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