鮑無(wú)可離任！

　　自一個(gè)月前景順長(zhǎng)城鮑無(wú)可所管理基金不斷宣布增聘基金經(jīng)理之際，市場(chǎng)就傳出這位明星基金經(jīng)理即將離任的猜測(cè)，而今這一猜測(cè)得以證實(shí)。

　　5月17日，鮑無(wú)可管理時(shí)間最長(zhǎng)的景順長(zhǎng)城能源基建混合基金發(fā)布公告稱，鮑無(wú)可因個(gè)人原因離任，由鄒立虎單獨(dú)管理該基金。鮑無(wú)可管理的另外7只基金也發(fā)布了類似公告。

　　一次性卸任8只基金，鮑無(wú)可將正式離開(kāi)工作16年的景順長(zhǎng)城基金。業(yè)內(nèi)猜測(cè)，他的下一站或是私募基金，但具體去向還有待時(shí)間驗(yàn)證。

　　鮑無(wú)可宣布離任

　　5月17日，景順長(zhǎng)城基金旗下基金變更基金經(jīng)理的公告，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　景順長(zhǎng)城能源基建混合基金發(fā)布公告稱，基金經(jīng)理鮑無(wú)可因個(gè)人原因辭職，離任日期為5月16日，由鄒立虎單獨(dú)管理該基金。鮑無(wú)可管理的另外7只基金也發(fā)布了類似公告。

　　實(shí)際上，就在上個(gè)月，鮑無(wú)可所管理的8只基金陸續(xù)宣布增聘基金經(jīng)理，其中大部分都是早已成名、資歷頗深的優(yōu)秀基金經(jīng)理。

　　從目前看，劉蘇接管了鮑無(wú)可此前管理的景順長(zhǎng)城價(jià)值邊際、景順長(zhǎng)城價(jià)值穩(wěn)進(jìn)三年定開(kāi)、景順長(zhǎng)城價(jià)值領(lǐng)航兩年持有期，而鄒立虎接手了景順長(zhǎng)城價(jià)值驅(qū)動(dòng)一年持有、景順長(zhǎng)城國(guó)企價(jià)值、景順長(zhǎng)城能源基建，王勇和張仲維分別管理景順長(zhǎng)城價(jià)值發(fā)現(xiàn)、景順長(zhǎng)城滬港深精選。

　　“雙10”基金經(jīng)理

　　注重個(gè)股估值和安全邊際

　　鮑無(wú)可是市場(chǎng)少有的“雙10”基金經(jīng)理，即他公募投資管理年限超過(guò)10年，且平均年化回報(bào)率超10%，因此備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　公開(kāi)資料顯示，鮑無(wú)可具有17年證券、基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾任平安證券綜合研究所行業(yè)研究員。2009年12月加入景順長(zhǎng)城，歷任研究部研究員、高級(jí)研究員，自2014年6月起擔(dān)任股票投資部基金經(jīng)理，后任股票投資部執(zhí)行總監(jiān)、基金經(jīng)理。

　　卸任前，鮑無(wú)可管理基金規(guī)模為162.07億元，而他管理的規(guī)模峰值達(dá)271.86億元。在他擔(dān)任基金經(jīng)理的10多年時(shí)間里創(chuàng)造了較好回報(bào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，他任期的年化回報(bào)率達(dá)到15.29%，同期滬深300指數(shù)的年化回報(bào)僅為5.59%。他管理的產(chǎn)品時(shí)間最長(zhǎng)的景順長(zhǎng)城能源基建A，任期內(nèi)年化回報(bào)率達(dá)到15.37%。

　　從投資來(lái)看，鮑無(wú)可是強(qiáng)調(diào)安全邊際的價(jià)值投資選手，他風(fēng)格均衡，看重絕對(duì)收益。在曾經(jīng)的采訪中，他表示，追求“積少成多，聚沙成塔”，在保持最大安全邊際的前提下，力爭(zhēng)在任何市場(chǎng)環(huán)境中都盡量控制下行風(fēng)險(xiǎn)，避免基金凈值出現(xiàn)大幅回撤。堅(jiān)信復(fù)利的力量，通過(guò)收益的不斷累積實(shí)現(xiàn)累計(jì)超額收益的長(zhǎng)期上升。

　　同時(shí)，作為價(jià)值投資者，鮑無(wú)可將安全邊際作為選股的首要準(zhǔn)則。具體到實(shí)踐中，他從兩條主線出發(fā)把握個(gè)股安全邊際：第一，標(biāo)的擁有高壁壘，“護(hù)城河”足夠深；第二，股票估值要合理或偏低。

　　影響市場(chǎng)的因素較多

　　從鮑無(wú)可所管理的基金季報(bào)之中，可發(fā)現(xiàn)他對(duì)市場(chǎng)的一些觀點(diǎn)。

　　在景順長(zhǎng)城能源基建混合基金的2025一季報(bào)中，鮑無(wú)可寫道：“2025年一季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)較為平穩(wěn)。從我們跟蹤的行業(yè)數(shù)據(jù)可以看到，經(jīng)濟(jì)中的主要部門有一定程度上的分化。以基建為代表的內(nèi)需板塊在降速，螺紋鋼、水泥、內(nèi)陸發(fā)電量數(shù)據(jù)都表現(xiàn)較弱。和外需相關(guān)的板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，我們看到鋼鐵板材、銅、鋁的需求都非常強(qiáng)勁。整體經(jīng)濟(jì)還是處于明顯的結(jié)構(gòu)調(diào)整中，我們認(rèn)為這樣的結(jié)構(gòu)調(diào)整還將維持很長(zhǎng)一段時(shí)間?！?/p>

　　“一季度，DeepSeek的出現(xiàn)對(duì)全球的股票市場(chǎng)都產(chǎn)生了重要影響，DeepSeek的能力追平OpenAI意味著Transformer這個(gè)技術(shù)紅利已經(jīng)被大家吃透，后續(xù)AI行業(yè)的技術(shù)發(fā)展還需要找到新的迭代點(diǎn)。如果沒(méi)有新的迭代點(diǎn)，AI的能力可能就止步于當(dāng)前狀態(tài)，這對(duì)于大部分AI相關(guān)的公司都是不利的。對(duì)于未來(lái)技術(shù)進(jìn)步，我們很難提前預(yù)判，只能緊密跟蹤，積極應(yīng)對(duì)?！?/p>

　　“展望以后，我們認(rèn)為影響市場(chǎng)的因素還是比較多的。一方面是國(guó)際局勢(shì)的變動(dòng)，美國(guó)對(duì)其他國(guó)家的關(guān)稅政策、各個(gè)地區(qū)的地緣政治變動(dòng)等等都會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。一方面是技術(shù)進(jìn)步，AI、機(jī)器人等等科技進(jìn)步都會(huì)對(duì)各個(gè)行業(yè)、各個(gè)國(guó)家產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。在這樣的背景下，我們更加需要通過(guò)自下而上的方法選擇投資標(biāo)的，通過(guò)長(zhǎng)期持有這些的高壁壘公司，以期獲取超越市場(chǎng)的回報(bào)?！?/p>

　　從景順長(zhǎng)城能源基建混合基金持倉(cāng)來(lái)看，一季度末前十大重倉(cāng)股分別為紫金礦業(yè)、神火股份、美的集團(tuán)、海爾智家、久立特材等。

　　基金經(jīng)理變動(dòng)仍頻繁

　　實(shí)際上，5月17日，除了景順長(zhǎng)城基金，還有華夏基金、鵬華基金等多家公募密集發(fā)布公告，宣布旗下多只基金變更基金經(jīng)理。這是目前基金經(jīng)理流動(dòng)仍處于高位的“冰山一角”。

　　Wind統(tǒng)計(jì)，截至5月17日，2025年公募行業(yè)已有138名基金經(jīng)理離任。而2024年全年共有361位基金經(jīng)理離任，較2023年增加了15.71%，且連續(xù)四年離任人數(shù)超過(guò)300位。

　　從基金經(jīng)理人員變動(dòng)來(lái)看，公募基金行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加劇、業(yè)績(jī)壓力增大、公司激勵(lì)機(jī)制不足、個(gè)人職業(yè)規(guī)劃調(diào)整、市場(chǎng)環(huán)境變化等，都成為基金經(jīng)理變動(dòng)的原因。

　　在基金經(jīng)理離任頻繁的同時(shí)，也有一大批新基金經(jīng)理上任。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年新聘基金經(jīng)理為213位，而2024年新聘基金經(jīng)理超過(guò)600位，達(dá)到630位。2021年、2022年新聘基金經(jīng)理數(shù)分別達(dá)到761位、708位。新聘任基金經(jīng)理數(shù)量的不斷提升，也推升目前全部基金經(jīng)理的總?cè)藬?shù)超過(guò)4000人。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，從行業(yè)角度來(lái)看，基金行業(yè)與資管行業(yè)的其他細(xì)分領(lǐng)域相比，有著不同的容量和特征。人才的流動(dòng)為基金行業(yè)注入了新的活力，不僅促進(jìn)了行業(yè)內(nèi)的良性競(jìng)爭(zhēng)，還帶來(lái)了新的投資理念和方法，有助于基金行業(yè)的發(fā)展，對(duì)整個(gè)金融行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展也起到了積極的推動(dòng)作用。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：鮑無(wú)可離任！)

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