華富基金李孝華：看好“聰明貝塔”策略

　　政策暖風頻吹、市場環(huán)境驅(qū)動與投資者需求升級三重利好共振之下，自由現(xiàn)金流ETF迎來發(fā)行熱潮。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，市場上已成立的自由現(xiàn)金流ETF（不含聯(lián)接基金）達到20只，累計發(fā)行規(guī)模超過130億元。近期，華富中證全指自由現(xiàn)金流ETF等多只產(chǎn)品也集中上市。

　　華富中證全指自由現(xiàn)金流ETF基金經(jīng)理李孝華認為，這類產(chǎn)品之所以受到追捧，主要得益于政策、市場、投資者偏好三方面利好因素。未來，隨著市場風險偏好的提升，類似自由現(xiàn)金流ETF這樣在紅利基礎(chǔ)上偏成長的“聰明貝塔”策略產(chǎn)品，會得到越來越多投資者的認可與關(guān)注。

　　自由現(xiàn)金流ETF緣何在資本市場中脫穎而出？從政策角度來看，豐富、創(chuàng)新指數(shù)基金品種近期被反復(fù)提及。年初，中國證監(jiān)會印發(fā)的《促進資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》提到，要推出更多紅利、低波、價值、成長等策略指數(shù)ETF，進一步提升ETF產(chǎn)品多樣性和可投性。近期《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》也提到，要推動權(quán)益類基金產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展，大力發(fā)展各類場內(nèi)外指數(shù)基金。

　　市場行情方面，李孝華認為，當前利率走低，債券類資產(chǎn)預(yù)期回報率隨之下降，高股息資產(chǎn)憑借穩(wěn)健的收益特性備受市場青睞，有望持續(xù)吸引大量資金涌入。

　　此外，李孝華補充道，在外部環(huán)境不確定性顯著增加的當下，投資者既要把握科技變革帶來的機遇，也需要具備穿越市場周期能力的穩(wěn)健價值類資產(chǎn)作為投資組合的壓艙石，讓投資組合攻守兼?zhèn)?，行穩(wěn)致遠。

　　“自由現(xiàn)金流是基本面選股的核心指標，不少主動權(quán)益基金經(jīng)理在評估公司投資價值時會把自由現(xiàn)金流指標放在核心地位。這次自由現(xiàn)金流指數(shù)的‘出圈’，反映了這類策略有著旺盛的生命力?！崩钚⑷A說。

　　面對競爭日益激烈的自由現(xiàn)金流ETF市場，李孝華認為，基金公司的當務(wù)之急是塑造產(chǎn)品的獨特辨識度。以華富中證全指自由現(xiàn)金流ETF為例，其跟蹤的中證全指現(xiàn)金流指數(shù)，覆蓋范圍廣泛，能更充分地發(fā)揮自由現(xiàn)金流策略的選股優(yōu)勢。

　　隨著自由現(xiàn)金流ETF這類“Smart Beta”（聰明貝塔）迎來大擴容，投資者對聰明貝塔策略的接受度不斷提升。

　　不過，李孝華認為，事物是動態(tài)變化的，過去幾年紅利策略大放異彩，投資者對“聰明貝塔”這類策略指數(shù)的認知度越來越高。但對于“聰明貝塔”策略而言，最大的發(fā)展難點仍在于市場認知度。策略指數(shù)不像行業(yè)主題指數(shù)，往往會融入一些選股策略，因此理解起來還是有一定的難度。

　　李孝華看好“聰明貝塔”策略未來的發(fā)展前景，理由有三個：其一，這類策略在寬基的基礎(chǔ)上追求超額收益，可以更好地滿足投資者對投資回報的訴求；其二，隨著全市場股票數(shù)量的增多，成長或價值等結(jié)構(gòu)性行情頻現(xiàn)，“聰明貝塔”策略可以作為投資者風格擇時的工具；其三，“聰明貝塔”策略風格清晰明確，不容易發(fā)生漂移。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：華富基金李孝華：看好“聰明貝塔”策略)

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