鮑無(wú)可離職、張坤卸任副總：公募行業(yè)的人事震蕩與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

　　5月16日晚，易方達(dá)基金公告顯示，副總經(jīng)理張坤因“工作調(diào)整”不再擔(dān)任高管職務(wù)，未來(lái)將專(zhuān)注于投資管理工作。次日，景順長(zhǎng)城基金發(fā)布公告，宣布旗下明星基金經(jīng)理鮑無(wú)可因個(gè)人原因正式離職，并卸任其管理的8只基金產(chǎn)品，這些產(chǎn)品管理規(guī)模合計(jì)超150億元。這兩起人事變動(dòng)不僅標(biāo)志著兩位權(quán)益投資老將的職業(yè)軌跡轉(zhuǎn)向，更反映出公募行業(yè)在市場(chǎng)環(huán)境變化下的深層調(diào)整。

　　權(quán)益老將的職業(yè)軌跡轉(zhuǎn)向

　　鮑無(wú)可的離職早有預(yù)兆。今年4月，景順長(zhǎng)城密集增聘劉蘇、鄒立虎等四位基金經(jīng)理與其共管產(chǎn)品，市場(chǎng)對(duì)其去留的猜測(cè)持續(xù)發(fā)酵。最終公告確認(rèn)其因 “個(gè)人原因” 離職，且不再轉(zhuǎn)任公司其他崗位。

　　資料顯示，鮑無(wú)可作為公募基金行業(yè)稀缺的“雙十”基金經(jīng)理（管理基金超10年且年化回報(bào)超10%），其投資以安全邊際為核心，強(qiáng)調(diào)低估值與高壁壘結(jié)合，在風(fēng)險(xiǎn)控制與收益獲取間取得平衡，秉持“企業(yè)壁壘保障長(zhǎng)期現(xiàn)金流，估值低位提供安全墊”的理念，以景順長(zhǎng)城能源基建混合為例，長(zhǎng)期重倉(cāng)紫金礦業(yè)、中國(guó)移動(dòng)等標(biāo)的，組合市盈率常年低于20倍、市凈率低于3倍。2015年，他及時(shí)規(guī)避成長(zhǎng)股泡沫；2023年，又清倉(cāng)高估值傳媒股，展現(xiàn)出逆向操作能力。該基金近3年最大回撤僅15%，在2022年熊市中仍實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)正收益。

　　張坤的卸任是易方達(dá)基金高管調(diào)整的一部分，易方達(dá)三位 “投而優(yōu)則仕” 的明星基金經(jīng)理——張坤、陳皓、蕭楠均已卸任副總，回歸投研一線。這一調(diào)整被視為公司戰(zhàn)略重心的轉(zhuǎn)移：從依賴個(gè)人IP轉(zhuǎn)向團(tuán)隊(duì)化運(yùn)作，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和監(jiān)管導(dǎo)向的變化。截至5月19日，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有混合（009342）與易方達(dá)藍(lán)籌精選混合（005827）年內(nèi)回報(bào)分別為8.18%與5.69%，同類(lèi)排名靠前。

　　從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年以來(lái)已有141位基金經(jīng)理離任，超過(guò)2024年同期水平，其中嘉實(shí)基金離任人數(shù)達(dá)12人；同期新聘基金經(jīng)理214人，人才流動(dòng)頻率顯著提升。有業(yè)內(nèi)人士指出，白熱化競(jìng)爭(zhēng)、股東結(jié)構(gòu)調(diào)整、戰(zhàn)略方向轉(zhuǎn)變及個(gè)人職業(yè)發(fā)展追求，共同推動(dòng)行業(yè)人事重組。管理層調(diào)整旨在引入新戰(zhàn)略思路，而投研出身的基金經(jīng)理回歸專(zhuān)業(yè)崗位，也反映出行業(yè)對(duì)聚焦投資能力的需求——管理崗的戰(zhàn)略規(guī)劃與團(tuán)隊(duì)事務(wù)，往往會(huì)分散基金經(jīng)理深耕市場(chǎng)的精力。

　　產(chǎn)品策略的結(jié)構(gòu)性調(diào)整

　　在人事變動(dòng)的同時(shí)，公募基金的產(chǎn)品策略也面臨調(diào)整。近期基金發(fā)行市場(chǎng)以權(quán)益類(lèi)為主力，過(guò)去一周新發(fā)基金33只，其中股票型基金占比51.5%，被動(dòng)指數(shù)型基金在股票型產(chǎn)品中占比70.6%，顯示出低成本、高透明度的被動(dòng)投資熱度持續(xù)攀升。

　　值得注意的是，多位“權(quán)益老將”近期密集發(fā)行新基金，試圖以個(gè)人品牌破局市場(chǎng)困局。例如，賈成東履新申萬(wàn)菱信基金后發(fā)行首只新基申萬(wàn)菱信行業(yè)精選混合A（024023），其過(guò)往管理的招商行業(yè)精選股票（000769）年化回報(bào)達(dá)15.5%；富國(guó)基金權(quán)益投資總監(jiān)范妍推出富國(guó)均衡投資（024188），公司及高管合計(jì)出資2500萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)，彰顯對(duì)產(chǎn)品的信心。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，權(quán)益類(lèi)基金占比超六成，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)A股的長(zhǎng)期信心，但指數(shù)型基金的崛起也暗示著行業(yè)在主動(dòng)管理難度加大情況下的策略轉(zhuǎn)向。被動(dòng)投資的盛行與老將新基的布局，共同勾勒出公募行業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)加劇與市場(chǎng)波動(dòng)中的“破局”嘗試——一方面以低成本工具吸引資金，另一方面依托資深管理人經(jīng)驗(yàn)挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。然而，如何平衡規(guī)模增長(zhǎng)與業(yè)績(jī)表現(xiàn)，仍是行業(yè)亟待破解的困局。

（文章來(lái)源：財(cái)中社）

(原標(biāo)題：鮑無(wú)可離職、張坤卸任副總：公募行業(yè)的人事震蕩與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型)

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