682位基金經(jīng)理“三年大考”不達(dá)標(biāo)，公募基金業(yè)績(jī)考核新方案還在“等細(xì)則”

　　國(guó)內(nèi)獨(dú)立基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)濟(jì)安金信近日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在全市場(chǎng)滿(mǎn)足三年任職期的2005位基金經(jīng)理中，近三年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)達(dá)標(biāo)率僅為65.99%。

　　5月7日，《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》發(fā)布，旨在引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)努力實(shí)現(xiàn)從“重規(guī)?！毕颉爸鼗貓?bào)”轉(zhuǎn)變，盡快出臺(tái)公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)監(jiān)管指引，全面建立以基金投資收益為核心的基金公司考核體系。

　　在此背景下，基金經(jīng)理僅靠規(guī)模就能“旱澇保收”成為歷史?！度A夏時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)多家公募基金后發(fā)現(xiàn)，目前多數(shù)公募基金還沒(méi)有出臺(tái)相對(duì)應(yīng)的考核制度。而尚未出臺(tái)相關(guān)制度的原因有二，一是“等細(xì)則”，二是“等頭部公司先落地方案”。

　　基金行業(yè)人才梯隊(duì)分化

　　根據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心最新數(shù)據(jù)，全市場(chǎng)2005位基金經(jīng)理完成三年期業(yè)績(jī)“大考”，1323位基金經(jīng)理近三年業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)，682位不達(dá)標(biāo)，整體達(dá)標(biāo)率65.99%。

　　其中混合類(lèi)基金經(jīng)理群體呈現(xiàn)顯著分化：1172位從業(yè)者中僅52.13%實(shí)現(xiàn)全面達(dá)標(biāo)，336位（占比28.67%）出現(xiàn)全線(xiàn)未達(dá)標(biāo)，225位基金經(jīng)理部分不達(dá)標(biāo)。

　　主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理中，達(dá)標(biāo)率52.19%，有655位基金經(jīng)理全部達(dá)標(biāo)，有328位基金經(jīng)理連續(xù)三年未達(dá)基準(zhǔn)，其余基金經(jīng)理部分達(dá)標(biāo)。“三連敗”選手主要集中在2019至2020年發(fā)行的爆款產(chǎn)品，彼時(shí)依靠渠道推動(dòng)的規(guī)模擴(kuò)張正在反噬業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　其中，易方達(dá)基金經(jīng)理王成、泰康基金經(jīng)理蔣利娟、安信基金經(jīng)理張翼飛和鵬揚(yáng)基金經(jīng)理?xiàng)類(lèi)?ài)斌在管7只產(chǎn)品全部達(dá)標(biāo)，華泰柏瑞基金經(jīng)理董辰、中歐基金經(jīng)理黃華、招商基金王剛、南方基金經(jīng)理林樂(lè)峰、鵬華基金經(jīng)理蔣鑫、嘉實(shí)基金經(jīng)理譚麗等在管6只產(chǎn)品全部達(dá)標(biāo)。

　　混合類(lèi)基金經(jīng)理中，景順長(zhǎng)城劉彥春等8位知名基金經(jīng)理5只產(chǎn)品集體失守，部分基金經(jīng)理的“一拖多”模式遭遇挑戰(zhàn)。

　　股票型基金經(jīng)理達(dá)標(biāo)率61.54%，其中105位未達(dá)標(biāo)者中超七成集中于新能源、半導(dǎo)體等單一行業(yè)主題基金，部分基金經(jīng)理管理的新能源產(chǎn)品全數(shù)折戟。與之形成對(duì)比的是，景順長(zhǎng)城基金黎海威、嘉實(shí)基金肖覓、博道基金楊夢(mèng)等基金經(jīng)理通過(guò)低估值策略實(shí)現(xiàn)逆市突圍。

　　多數(shù)公募基金尚未出臺(tái)新考核制度

　　《華夏時(shí)報(bào)》采訪(fǎng)多家公募基金，詢(xún)問(wèn)在《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》發(fā)布后，針對(duì)基金經(jīng)理業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)情況有無(wú)新的考核方案。從行業(yè)反饋來(lái)看，絕大多數(shù)公募基金對(duì)監(jiān)管政策調(diào)整的態(tài)度普遍謹(jǐn)慎，行業(yè)對(duì)政策調(diào)整呈現(xiàn)“觀(guān)望為主、穩(wěn)中求進(jìn)”的共識(shí)。

　　一家總部位于上海陸家嘴的中型基金公司表示，盡管支持向監(jiān)管倡導(dǎo)的“行動(dòng)方案”方向改革，但金融行業(yè)高度依賴(lài)人才競(jìng)爭(zhēng)力，若貿(mào)然推進(jìn)可能影響人力資源市場(chǎng)的吸引力，因此當(dāng)前策略以等待細(xì)則明確為主，同時(shí)觀(guān)望頭部公司的先行實(shí)踐，以此作為自身調(diào)整的參考依據(jù)。

　　某總部位于深圳的大型公募基金則指出，其內(nèi)部考核制度尚未更新，一方面因制度修改流程耗時(shí)較長(zhǎng)，另一方面業(yè)績(jī)基準(zhǔn)等關(guān)鍵調(diào)整需依賴(lài)監(jiān)管進(jìn)一步指引，公司更傾向于在政策明朗后再啟動(dòng)實(shí)質(zhì)性變革，避免因政策反復(fù)導(dǎo)致資源浪費(fèi)。

　　相比之下，小型公募的策略更顯被動(dòng)。某小型公募基金對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，對(duì)于基金經(jīng)理的考核方案，公司的核心進(jìn)展在于與同業(yè)保持密切溝通，共享行業(yè)動(dòng)態(tài)，同時(shí)緊盯監(jiān)管政策的解讀與落地節(jié)奏。公司坦言，受限于資源與規(guī)模，難以主動(dòng)試水創(chuàng)新方案，因此采取“跟隨策略”，優(yōu)先確保合規(guī)性，待監(jiān)管指引明確后，再結(jié)合自身特點(diǎn)進(jìn)行適配性調(diào)整。

　　公募基金考核方案雖大多數(shù)尚未有進(jìn)展，但有業(yè)內(nèi)人士爆料稱(chēng)，大型基金公司近期集中上報(bào)了超過(guò)180個(gè)潛在業(yè)績(jī)基準(zhǔn)指數(shù)，涵蓋寬基、行業(yè)、風(fēng)格等多種類(lèi)型，旨在為基金產(chǎn)品提供更多樣化的業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)。然而這種“多基準(zhǔn)”模式也有待考量，大量新增基準(zhǔn)可能導(dǎo)致基金產(chǎn)品頻繁調(diào)整比較基準(zhǔn)，增加操作復(fù)雜性和市場(chǎng)管理難度。這種情況下，限制基準(zhǔn)數(shù)量，避免因基準(zhǔn)過(guò)多引發(fā)市場(chǎng)混亂或投資者困惑，基金公司也可能被迫簡(jiǎn)化基準(zhǔn)選擇，優(yōu)先采用覆蓋面廣、穩(wěn)定性強(qiáng)的寬基指數(shù)（如滬深300、中證500等）作為主要業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。

　　目前業(yè)內(nèi)常見(jiàn)考核指標(biāo)

　　回顧現(xiàn)有的基金經(jīng)理業(yè)績(jī)考核方式，總部位于上海的一家聚焦主動(dòng)權(quán)益發(fā)展的中型公募基金表示，在考核機(jī)制上，公司對(duì)投資團(tuán)隊(duì)的考核并未采用行業(yè)內(nèi)常見(jiàn)的以同類(lèi)基金業(yè)績(jī)排名作為考核指標(biāo)，而是將考核期限拉長(zhǎng)至3年，從中長(zhǎng)期視角，以每只基金的凈值表現(xiàn)相對(duì)各自業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益作為基金經(jīng)理投資業(yè)績(jī)的唯一考核指標(biāo)，從而確?；鸾?jīng)理能夠堅(jiān)持基金合同規(guī)定的投資方向，堅(jiān)定自己的投資風(fēng)格，不會(huì)因?yàn)闃I(yè)績(jī)排名升降、市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變、賽道熱點(diǎn)輪換、考核激勵(lì)約束等因素影響基金經(jīng)理的投資方向明顯偏離業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，出現(xiàn)投資風(fēng)格漂移的情況。從公司成立以來(lái)的投研成效上來(lái)看，這一考核機(jī)制能夠有效地確?；鹜顿Y方向和投資風(fēng)格穩(wěn)定，進(jìn)而切實(shí)保護(hù)投資者的利益。

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王鐵牛表示，公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)監(jiān)管指引的建立是首要環(huán)節(jié)。目前公募基金行業(yè)，由于缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，導(dǎo)致一些基金產(chǎn)品在設(shè)定業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)較為隨意。例如存在選擇相對(duì)容易達(dá)成的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)以提升業(yè)績(jī)相對(duì)表現(xiàn)，或者選擇比較復(fù)雜的指數(shù)作為基準(zhǔn)，使得投資者難以通過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)了解基金的真實(shí)投資策略等現(xiàn)象。

　　王鐵牛表示，雖然一些基金產(chǎn)品獲得的遠(yuǎn)超其基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益水平，基金經(jīng)理是否按照業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束進(jìn)行投資和配置，是否存在風(fēng)格漂移等現(xiàn)象都存在未知。這需要在科學(xué)合理對(duì)基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范后，才可以有更好的判斷。未來(lái)在根據(jù)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》的相關(guān)要求，對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范后，在解決了科學(xué)選擇業(yè)績(jī)基準(zhǔn)以及如何確保業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)與基金投資策略的一致性等相關(guān)問(wèn)題后，再對(duì)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的基金產(chǎn)品和基金經(jīng)理進(jìn)行分析評(píng)判會(huì)更加客觀(guān)和科學(xué)。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：682位基金經(jīng)理“三年大考”不達(dá)標(biāo)，公募基金業(yè)績(jī)考核新方案還在“等細(xì)則”)

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