銀行股走強紅利主題基金再成“香餑餑” 長期配置價值凸顯

　　中國網(wǎng)財經(jīng)5月21日訊(記者張明江) 5月中旬后銀行股漲勢喜人，在去年與銀行股相關(guān)且一度被市場冷落的紅利主題基金再受追捧，資金持續(xù)涌入紅利指數(shù)相關(guān)主題ETF。公募基金認(rèn)為，主打低波動的紅利主題基金有助于提升投資者體驗，具備長期配置價值。

　　多重因素驅(qū)動紅利表現(xiàn)強勁

　　招商基金渠道財富管理部首席財富顧問黃亮認(rèn)為，A股分紅正在形成新常態(tài)。在凈利潤總額同比下降2.0%的背景下，全市場現(xiàn)金分紅總額逆勢增長4.8%，整體分紅比例攀升至44.8%，較2023年提升近3個百分點，刷新近十年紀(jì)錄。這一“少賺多分”現(xiàn)象，折射出經(jīng)濟增速換擋期企業(yè)盈利邏輯與資本分配策略的深刻轉(zhuǎn)變。

　　黃亮認(rèn)為，傳統(tǒng)能源、交運等周期行業(yè)維持高股息的同時，消費制造龍頭(如家電、汽車)及部分科技企業(yè)(半導(dǎo)體、云計算)通過現(xiàn)金流加入分紅梯隊，推動高股息資產(chǎn)池擴容。

　　鑫元基金認(rèn)為，銀行和紅利板塊能在市場中脫穎而出，主要有以下三個關(guān)鍵因素。第一：無風(fēng)險利率下行，股息率優(yōu)勢進一步凸顯。5月7日，各部委負(fù)責(zé)人宣布了一攬子穩(wěn)市場預(yù)期的金融政策，意味著后續(xù)的無風(fēng)險利率還將有進一步下行的空間，作為防御屬性的高股息資產(chǎn)的性價比就開始進一步凸顯。二：政策引導(dǎo)險資入市，中長期資金可期。中長期資金的注入，為紅利類指數(shù)帶來了潛在的大量買盤。三：公募基金高質(zhì)量發(fā)展，強調(diào)業(yè)績基準(zhǔn)。5月7日證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費收取機制，強調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用，未來一段時間內(nèi)，紅利低波風(fēng)格可能會因部分基金調(diào)倉而受到更多關(guān)注。

　　除A股外，港股紅利資產(chǎn)也正在成為市場資金愈發(fā)關(guān)注的重要方向之一。

　　華泰柏瑞基金認(rèn)為，首先：低利率環(huán)境加碼，高息資產(chǎn)吸引力提升。面對日漸加碼的低利率常態(tài)化環(huán)境，紅利策略的核心要義“高股息率”更加凸顯出配置吸引力。其次：在中長期收益率下行和監(jiān)管持續(xù)推動險資等中長期資金入市的雙重驅(qū)動下，紅利類資產(chǎn)擁有長期較穩(wěn)健的基本面，分紅與現(xiàn)金流較穩(wěn)定、較低估值的特征相對契合險資對于投資安全、收益覆蓋和期限匹配三方面屬性的配置需求。第三：港股通高股息(CNY)成份股中，超過1/4的權(quán)重來自于銀行板塊，其基本面相對獨立，對于外部沖擊的影響較小，且有望受益于降準(zhǔn)帶來的負(fù)債成本降低。同時，在降息周期中，市場資金面寬松，貸款違約風(fēng)險降低，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量有望提升，有助于打開盈利空間。

　　嘉實紅利精選混合基金經(jīng)理陳黎明認(rèn)為，紅利資產(chǎn)在今年一季度遇到一些波折，但紅利資產(chǎn)依然是我們長期看好的方向。過去兩年，眾多資產(chǎn)只要有不錯的股息率，都有較為廣泛的估值提升，隨著估值的提升，和部分資產(chǎn)并不嚴(yán)格符合紅利的屬性，靠紅利概念獲得上漲的“+紅利”行情已經(jīng)結(jié)束。我們判斷未來會進入到“紅利+”時代，紅利依然是長期有效的基本面因子，紅利資產(chǎn)的表現(xiàn)會出現(xiàn)較大的分化。

　　長期配置價值凸顯

　　公募基金認(rèn)為，未來市場難免震蕩，作為資產(chǎn)配置的一部分，紅利資產(chǎn)憑借“抗波動”屬性是資產(chǎn)配置中“確定性較高的選擇”。

　　鵬華基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理余展昌認(rèn)為，年內(nèi)南向資金凈流入超6000億港元，港股紅利資產(chǎn)成避險資金“避風(fēng)港”。港股銀行、能源等板塊股息率普遍超7%，較A股更具吸引力。此外，央企估值有望重塑，港股央企兼具高股息與改革紅利，市值管理納入考核、現(xiàn)金流改善及回購增持預(yù)期，推動折價修復(fù)。險資等長期資金增配港股高股息，既對沖利率下行壓力，又布局未來估值回升空間。

　　展望下半年，余展昌建議采取“高股息底倉+科技增強”策略：底倉配置銀行、港股央企等高股息資產(chǎn)，受益于無風(fēng)險利率下行及避險需求；交易機會把握科技板塊逢低布局，關(guān)注AI、國防等景氣賽道?！癆I交易擁擠度回落至低位時，可介入博弈技術(shù)革命紅利?！睂τ谑袌鲲L(fēng)格，余展昌認(rèn)為短期震蕩難免，但中期經(jīng)濟復(fù)蘇與政策護航下，寬基與紅利資產(chǎn)仍是“確定性較高的選擇”。

　　富國基金認(rèn)為，回溯歷史，每年5月至7月年報分紅期之前，低估值、高股息板塊往往都存在機會窗口。股紅利的風(fēng)，實則已刮了許久。近年來，在利率持續(xù)下行的背景下，紅利風(fēng)格的配置價值日益凸顯，紅利資產(chǎn)也被越來越多投資者所熟知喜愛。立足當(dāng)下，在關(guān)稅持續(xù)擾動的背景下，市場震蕩回暖之余，資金避險需求也日益增強，低估值、基本面穩(wěn)健的紅利資產(chǎn)熱度再起。尤其不久前，公募新規(guī)提出了強對標(biāo)基準(zhǔn)的業(yè)績考核機制，紅利資產(chǎn)有望中長期迎來配置良機。富國基金認(rèn)為，從市場風(fēng)格的角度來分析，年初至今科技成長風(fēng)格占優(yōu)，累計漲幅及擁擠度均已達到高位，倘若市場風(fēng)格切換，紅利高股息資產(chǎn)也可以提供較優(yōu)防御性。

　　富國基金建議，除了A股紅利，港股紅利也值得關(guān)注。本質(zhì)上屬于紅利策略的一類，港股紅利兼具了港股+紅利的雙重優(yōu)勢，即更高的股息率+更低的估值，集結(jié)了一批經(jīng)營情況穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕、有能力及有意愿回饋股東，同時估值處于合理偏低水平的企業(yè)，投資性價比凸顯。

　　易方達基金建議投資者，可以考慮采取跨市場的方式平衡風(fēng)險，將港股紅利資產(chǎn)與A股紅利低波策略相結(jié)合。

　　華泰柏瑞基金建議投資者，雖然港股紅利資產(chǎn)很“香”，但股息紅利稅也是投資中需要考慮的一環(huán)。按照目前稅收規(guī)則，內(nèi)地投資者通過港股通投資時對于紅利稅的繳納比例高于香港賬戶投資者，相比A股按照持有時間決定股息紅利稅率的規(guī)則也相對缺乏吸引力。具體來說，內(nèi)地個人投資者及證券投資基金通過港股通投資取得的股息按20%的稅率代扣個人所得稅。

　　華泰柏瑞基金建議投資者，面對20%“打底”的港股紅利稅， “壓縮一點”投資成本，QDII基金是選項之一。根據(jù)目前的稅收規(guī)則，通過QDII基金投資港股H股與紅籌股，均按照10%的稅率繳納股息稅。也意味著，從節(jié)省紅利稅的角度，通過QDII通道投資的基金相較傳統(tǒng)港股通渠道基金更具優(yōu)勢。尤其是對于紅利類資產(chǎn)這種自身特征本就較契合長期投資的品種而言，長期持有或可有效降低投資成本，有助于提升投資者體驗。

（文章來源：中國網(wǎng)財經(jīng)）

(原標(biāo)題：銀行股走強紅利主題基金再成“香餑餑” 長期配置價值凸顯)

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