“它經(jīng)濟(jì)”剎車(chē)？年內(nèi)暴漲36%！公募：有望持續(xù)增長(zhǎng)

　　5月21日，寵物股在火爆的行情后按下了“暫停鍵”，但依然是年內(nèi)漲幅最為出彩的板塊之一，漲幅高達(dá)36%，且受近日“618”銷(xiāo)售影響行情加速上行。

　　值得一提的是，在頭部效應(yīng)加劇的背景下，公募基金對(duì)該賽道的布局僅限于一兩只龍頭股，多只漲幅亮眼的中小市值多個(gè)季度缺乏基金關(guān)注。在“新消費(fèi)”概念逐漸普及之際，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2025年寵物板塊業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。寵物經(jīng)濟(jì)是稀缺賽道，需求韌性強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前仍處“大行業(yè)、小龍頭”階段。

　　寵物股大漲

　　拉長(zhǎng)時(shí)間看，年內(nèi)天元寵物、中寵股份漲幅約為80%，獅頭股份漲超70%，其中中寵股份自去年7月份至今持續(xù)大漲，從17元一路上行至63.8元，漲幅高達(dá)245%，年內(nèi)“寵物經(jīng)濟(jì)指數(shù)”內(nèi)個(gè)股無(wú)一下跌，且在近期有加速上行的趨勢(shì)。

　　有公募人士分析，近日寵物股再度火熱或源于“618”的火爆銷(xiāo)售。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，天貓“618”首小時(shí)，653個(gè)寵物品牌成交同比翻倍，鮮朗成交大漲超過(guò)220%，大寵愛(ài)成交增長(zhǎng)近200%，弗列加特成交增長(zhǎng)近200%。9個(gè)寵物品牌成交破千萬(wàn)，5個(gè)寵物主糧單品成交破千萬(wàn)。

　　根據(jù)派讀寵物《2025年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書(shū)》預(yù)計(jì)，到2027年，城鎮(zhèn)寵物（犬貓）消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模將突破4000億元大關(guān)，達(dá)到4042億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為12.6%。中信證券認(rèn)為，2025年寵物板塊業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。寵物經(jīng)濟(jì)是稀缺賽道，需求韌性強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前仍處“大行業(yè)、小龍頭”階段，龍頭集中程度進(jìn)一步提升，看好龍頭通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌和渠道建設(shè)不斷提升市場(chǎng)份額。

　　公募基金鐘愛(ài)龍頭

　　值得一提的是，在寵物經(jīng)濟(jì)概念股騰飛之際，公募基金卻僅對(duì)龍頭股“情有獨(dú)鐘”，多只漲幅居前的個(gè)股因市值較小等因素，在上漲過(guò)程也鮮有公募基金問(wèn)津。

　　以龍頭股乖寶寵物為例，截至今年一季度末，公募基金重倉(cāng)比例高達(dá)7.63%，截至去年末整體持股比例更是高達(dá)16.77%；中寵股份也是類(lèi)似情況，截至一季度末，共有71只基金選擇將其列為重倉(cāng)股，其中，申萬(wàn)菱信樂(lè)融一年持有、國(guó)泰君安品質(zhì)生活等8只產(chǎn)品將該股列為頭號(hào)重倉(cāng)股。

　　而佩蒂股份截至一季度末僅有招商基金旗下三只產(chǎn)品重倉(cāng)持有；近日漲幅領(lǐng)先的個(gè)股天元寵物主營(yíng)業(yè)務(wù)為寵物家居用品、寵物服飾、寵物玩具及寵物生活用具系列，該股截至一季度末并無(wú)基金重倉(cāng)，且連續(xù)多個(gè)季度罕有基金重倉(cāng)，但在5月20日舉辦的機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研活動(dòng)中，該公司吸引了包括安信基金、融通基金等多家公募的參與。

　　西部利得基金建議關(guān)注寵物食品，一是市場(chǎng)空間大，在幾千億的寵物經(jīng)濟(jì)總市場(chǎng)空間中，寵物食品的市場(chǎng)空間占比接近一半，且呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)能；二是行業(yè)格局向好，由于前期價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)激烈，已有一批企業(yè)完成出清，目前呈現(xiàn)出替代外資、跳脫內(nèi)卷的態(tài)勢(shì)，有品牌能力的公司或?qū)⒂瓉?lái)更快的發(fā)展。此外，寵物醫(yī)療也值得重視，其市場(chǎng)空間僅次于寵物食品，但是當(dāng)前還未有公司上市，未來(lái)可以關(guān)注行業(yè)頭部的上市動(dòng)態(tài)。

　　“寵物經(jīng)濟(jì)未來(lái)有望延續(xù)增長(zhǎng)。一是老齡化趨勢(shì)下陪伴經(jīng)濟(jì)盛行，千禧一代、Z世代逐漸創(chuàng)造出全新的人寵互動(dòng)方式，寵物擁有量持續(xù)增長(zhǎng)；二是不同國(guó)家和地區(qū)的寵物年均消費(fèi)金額仍然存在較大差異，因此未來(lái)或有顯著提升空間?！蔽鞑坷没鸨硎?。

　　頭部效應(yīng)加劇

　　在“它經(jīng)濟(jì)”火熱的情況下，賽道內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局正持續(xù)發(fā)生著深刻的變化，行業(yè)內(nèi)頭部效應(yīng)加劇，洗牌加速下，多家相關(guān)公司正因資金斷裂等原因，已經(jīng)著手開(kāi)始大批裁員，甚至不少公司登記狀態(tài)顯示為“注銷(xiāo)”或“吊銷(xiāo)”。

　　中寵股份在近期的機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)中表示，在競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)方面，目前市場(chǎng)集中度正在逐步提升，呈現(xiàn)出向頭部品牌集中的趨勢(shì)。隨著市場(chǎng)的發(fā)展和消費(fèi)者認(rèn)知的深化，頭部品牌憑借在品牌影響力、研發(fā)實(shí)力、產(chǎn)品質(zhì)量以及渠道建設(shè)等多方面的綜合優(yōu)勢(shì)，吸引了越來(lái)越多消費(fèi)者的關(guān)注和認(rèn)可，市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，寵物食品行業(yè)國(guó)產(chǎn)品牌的崛起已成定局。

　　華泰證券表示，寵物數(shù)量和單寵投入持續(xù)增長(zhǎng)，關(guān)注寵糧和寵物醫(yī)療賽道寵物賽道的增長(zhǎng)紅利持續(xù)驗(yàn)證：“家人”的情感定位驅(qū)動(dòng)年輕人成為養(yǎng)寵主力軍，相應(yīng)帶動(dòng)養(yǎng)寵數(shù)量和單寵投入金額的持續(xù)增長(zhǎng)。對(duì)比海外，兩個(gè)要素都仍有不小的提升空間。

　　首先，寵糧格局優(yōu)化趨勢(shì)愈加明朗，金字塔結(jié)構(gòu)有望向紡錘體結(jié)構(gòu)切換，國(guó)產(chǎn)龍頭品牌兩頭吃份額的趨勢(shì)有望延續(xù)——通過(guò)研發(fā)、渠道和定價(jià)等優(yōu)勢(shì)搶占進(jìn)口品牌的份額同時(shí)完成高端化升級(jí)，通過(guò)供應(yīng)鏈和資金等優(yōu)勢(shì)淘汰中小寵牌；其次，寵物老齡化趨勢(shì)對(duì)于醫(yī)療賽道的需求帶動(dòng)同樣不可小覷，而醫(yī)生和資金等壁壘也使得寵物醫(yī)院格局更易頭部集中化。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：“它經(jīng)濟(jì)”剎車(chē)？年內(nèi)暴漲36%！公募：有望持續(xù)增長(zhǎng))

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