虧麻了！這些基金跑輸基準(zhǔn)！避雷必看

　　公募基金旱澇保收的歷史即將結(jié)束！

　　近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，要求新發(fā)基金的投資收益與基金經(jīng)理的考核完全掛鉤，核心在于通過利益綁定機(jī)制，重構(gòu)基金經(jīng)理激勵(lì)體系，將投資業(yè)績(jī)作為考核的核心指標(biāo)，通過制度約束促使管理人聚焦中長期業(yè)績(jī)穩(wěn)定性，有望緩解“基金賺錢基民不賺錢”的行業(yè)痛點(diǎn)。

　　《理財(cái)周刊－財(cái)事匯》梳理基金近年來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)不少基金跑輸基準(zhǔn)。當(dāng)然，也有不少基金“能打”也“能摔”，但是，這類基金值得守候么？

　　明確三大機(jī)制改革方向

　　據(jù)了解，募基金行動(dòng)方案重點(diǎn)，在接下來的一年時(shí)間里，要引導(dǎo)規(guī)?？壳暗男袠I(yè)頭部機(jī)構(gòu)發(fā)行此類基金的數(shù)量不低于主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)行總量的60%，要求設(shè)置持有期的產(chǎn)品對(duì)達(dá)標(biāo)者實(shí)施費(fèi)率差異化安排；二是將基金經(jīng)理考核體系中三年期以上業(yè)績(jī)指標(biāo)權(quán)重明確不低于80%，推動(dòng)投資行為從短期博弈轉(zhuǎn)向長期價(jià)值創(chuàng)造。三是對(duì)運(yùn)作滿三年的產(chǎn)品，若業(yè)績(jī)與比較基準(zhǔn)偏離度超10個(gè)百分點(diǎn)（無論正向或負(fù)向），基金經(jīng)理績(jī)效薪酬將實(shí)施同向聯(lián)動(dòng)調(diào)整，強(qiáng)化收益與責(zé)任的對(duì)稱性，績(jī)效薪酬將據(jù)此提高或降低。

　　以前基金經(jīng)理不管業(yè)績(jī)好壞都能拿固定高薪，現(xiàn)在這套新機(jī)制就像給咱們裝了個(gè)“透視鏡”。要是某只基金總跑不贏大盤，不僅說明基金經(jīng)理的投資策略可能有問題，連整個(gè)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性都得打個(gè)問號(hào)。咱們完全可以把這個(gè)當(dāng)作篩選基金的重要參考標(biāo)準(zhǔn)。

　　“輸麻了”的基金都有誰

　　長期業(yè)績(jī)“贏麻了”的基金，人人皆喜歡，但“輸麻了”的基金都有誰？

　　在所有基金中，管理費(fèi)較高的多是偏主動(dòng)管理的。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年5月21日，在成立滿3年的萬得普通股票型基金指數(shù)成分的743只基金中（含所有類型份額，下同），近一年、近三年、近五年、近七年、近十年這5個(gè)時(shí)間段里，當(dāng)期業(yè)績(jī)回報(bào)低于基準(zhǔn)10%以上的基金分別有410只、478只、135只、37只和13只，數(shù)量占比分別為55.18%、64.33%、33.50%、12.76%、13.27%。如果以新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，或?qū)⒂谐^三成的基金符合“降薪”標(biāo)準(zhǔn)。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025.5.21，含所有份額

　　而從這5個(gè)區(qū)間超額收益的具體情況來看，業(yè)績(jī)低于基準(zhǔn)30%的，主要集中于近三年、近五年和近七年這3個(gè)區(qū)間，而不同時(shí)間段內(nèi)處于末十的基金差異較大，說明超額收益“幫倒忙”的時(shí)間段各有不同。值得注意的是近三年，有68只基金的業(yè)績(jī)低于基準(zhǔn)30%，如果以主代碼基金統(tǒng)計(jì)，超額收益末十的基金全部都在-40%以下。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025.5.21，只含主代碼基金

　　上述基金中，有4只基金在每個(gè)時(shí)間段里的業(yè)績(jī)回報(bào)都低于基準(zhǔn)10%以上，分別是博時(shí)國企改革主題A、華夏領(lǐng)先、匯豐晉信科技先鋒和匯添富移動(dòng)互聯(lián)A（以基金名稱拼音順序排序，下同）。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月21日，這幾只基金的過往業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下：

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025.5.21，單位：%

　　基金有特質(zhì)，慧眼好避坑

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，在歷史幾次的牛市和震蕩市期間，博時(shí)國企改革主題A、華夏領(lǐng)先、匯豐晉信科技先鋒和匯添富移動(dòng)互聯(lián)A的表現(xiàn)，其實(shí)都不算最“墊底”的，雖然鮮有大幅超越基準(zhǔn)的表現(xiàn)，但超額收益“拖后腿”并不多。而從這些基金成立以來的進(jìn)攻性和防守性指標(biāo)來看，這4只基金有個(gè)共同特質(zhì)，就是“能打”和“能摔”并列出現(xiàn)，即上行標(biāo)準(zhǔn)差（數(shù)值越大越進(jìn)攻）和下行標(biāo)準(zhǔn)差（數(shù)值越小風(fēng)險(xiǎn)越小）都相對(duì)較高（大于同類均值）。

　　事實(shí)上，“贏麻了”的普通股票型基金比“輸麻了”的更多。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月21日，在成立滿3年的萬得普通股票型基金指數(shù)成分基金中，近一年、近三年、近五年、近七年、近十年這5個(gè)時(shí)間段里，當(dāng)期業(yè)績(jī)回報(bào)高于基準(zhǔn)10%以上的基金分別有316只、261只、267只、253只和85只，數(shù)量占比分別為42.53%、25.13%、66.25%、87.24%、86.73%。如果以新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，符合“加工資”條件的基金真不少。

　　而這其中，有17只基金在每個(gè)時(shí)間段里的業(yè)績(jī)回報(bào)都高于基準(zhǔn)10%以上，其具體業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下：

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025.5.21

　　這些值得“加薪”的基金，共同特質(zhì)就是歷史抓取超額收益的能力較高，反映到關(guān)鍵指標(biāo)上就是平均風(fēng)險(xiǎn)收益率往往都高于同類平均，也許值得投資者在篩選產(chǎn)品時(shí)重點(diǎn)關(guān)注。（《理財(cái)周刊－財(cái)事匯》出品）

（文章來源：理財(cái)周刊-財(cái)事匯）

(原標(biāo)題：虧麻了！這些基金跑輸基準(zhǔn)！避雷必看)

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