重磅解讀！三大公募基金首席經(jīng)濟學家解讀《關于完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度的意見》

　　【導讀】三大公募基金首席經(jīng)濟學家解讀《關于完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度的意見》

　　又見重磅文件！

　　為貫徹落實黨中央關于完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度的戰(zhàn)略部署，近日，中辦、國辦印發(fā)《關于完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度的意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》共8個部分、19條具體舉措，從堅持和加強黨的領導、完善公司治理結構、提升企業(yè)科學管理水平、健全企業(yè)激勵創(chuàng)新制度、建立健全企業(yè)社會責任與企業(yè)文化體系、優(yōu)化企業(yè)綜合監(jiān)管和服務體系等方面作出全面系統(tǒng)部署。

　　該《意見》對于完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度有何指導意義？對中國經(jīng)濟整體發(fā)展格局會產(chǎn)生怎樣深遠的影響？這些舉措將如何提升國有企業(yè)的運營效率和市場競爭力？可能會面臨哪些挑戰(zhàn)？對此，中國基金報采訪了三位首席經(jīng)濟學家，來進行解讀。以下是各位金句：

　　招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛：《意見》的出臺具有新時代完善企業(yè)制度的綱領性、戰(zhàn)略性意義，旨在以制度創(chuàng)新釋放微觀主體活力，提升企業(yè)管理水平和市場競爭力，標志著我國企業(yè)制度改革從“有形治理”邁向“高質量治理”的新階段。

　　創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春：在經(jīng)濟發(fā)展格局中，該《意見》推動國企與民企協(xié)同共進，激發(fā)市場活力，推動產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性與抗風險能力。

　　中航基金副總經(jīng)理兼首席投資官鄧海清：《意見》的推出，短期內有利于推動企業(yè)降本增效，減少治理成本；長期來看有利于培育世界一流企業(yè)，提高中國企業(yè)和中國經(jīng)濟的國際競爭力。

長期有利于培育世界一流企業(yè)

提高中國企業(yè)和中國經(jīng)濟的國際競爭力

　　中國基金報記者：該《意見》對于完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度有何指導意義？對中國經(jīng)濟整體發(fā)展格局會產(chǎn)生怎樣深遠的影響？

　　李湛：《意見》的出臺具有新時代完善企業(yè)制度的綱領性、戰(zhàn)略性意義，旨在以制度創(chuàng)新釋放微觀主體活力，提升企業(yè)管理水平和市場競爭力，標志著我國企業(yè)制度改革從“有形治理”邁向“高質量治理”的新階段。

　　它不僅強調堅持黨的領導這一核心原則，同時融合了現(xiàn)代企業(yè)制度要素，如公司治理結構、激勵創(chuàng)新機制、企業(yè)綜合監(jiān)管和服務體系等，體現(xiàn)出中國特色與市場邏輯的深度結合。從經(jīng)濟格局來看，這將有助于優(yōu)化企業(yè)組織效率、促進要素流動、提升全要素生產(chǎn)率，進而推動中國經(jīng)濟實現(xiàn)更高質量、更有效率、更加公平的增長。

　　魏鳳春：從制度經(jīng)濟學視角，《關于完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度的意見》的發(fā)布意義非凡。它為企業(yè)構建了更為明晰的產(chǎn)權制度，降低交易成本與不確定性，促進資源高效配置。在經(jīng)濟發(fā)展格局中，《意見》推動國企與民企協(xié)同共進，激發(fā)市場活力，推動產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性與抗風險能力。從宏觀層面看，這是對經(jīng)濟制度的完善，能促進市場競爭的公平性與規(guī)范性，提升經(jīng)濟運行效率，為中國經(jīng)濟的高質量、可持續(xù)發(fā)展筑牢微觀基礎。

　　鄧海清：《意見》作為新時代完善企業(yè)制度的綱領性文件，系統(tǒng)部署了黨的領導、公司治理、激勵創(chuàng)新等關鍵領域，通過明確中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度的內涵，推動企業(yè)治理從“形式合規(guī)”向“效能提升”轉型；通過優(yōu)化國有企業(yè)和民營企業(yè)治理結構，激發(fā)創(chuàng)新活力，促進產(chǎn)業(yè)鏈升級，為構建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系提供微觀基礎；通過開放協(xié)同的創(chuàng)新生態(tài)和國際化治理規(guī)則，助力企業(yè)參與全球資源配置，增強中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權。

　　《意見》的推出，短期內有利于推動企業(yè)降本增效，減少治理成本；長期來看有利于培育世界一流企業(yè)，提高中國企業(yè)和中國經(jīng)濟的國際競爭力。

企業(yè)治理過程中挑戰(zhàn)猶存

　　中國基金報記者：《意見》提出要完善國有企業(yè)公司治理，包括強化章程基礎作用、明確各治理主體權責等。這些舉措將如何提升國有企業(yè)的運營效率和市場競爭力？可能會面臨哪些挑戰(zhàn)？

　　李湛：《意見》將“兩個一以貫之”貫穿治理體系改革全過程。一是推動黨的領導融入公司治理全流程，明確黨委（黨組）前置事項清單，強化決策統(tǒng)一性；二是優(yōu)化公司治理結構，充實外部董事力量，推動董事會向經(jīng)理層授權，建立新型經(jīng)營責任制，提升運營效率；三是健全企業(yè)家培養(yǎng)與激勵機制，釋放管理活力；四是鼓勵國企與其他所有制企業(yè)在治理與人才上交流互鑒，推動治理機制市場化轉型。

　　挑戰(zhàn)主要包括：一是思想觀念的轉變仍需時間，機制磨合期長，部分企業(yè)習慣行政化管理路徑；二是在權責劃分和績效評價上仍缺乏細化工具，可能導致“有責難權”或“有權無責”的治理困境。

　　魏鳳春：強化章程基礎作用，能為國企運營提供明確規(guī)則與指引，保障決策和管理有章可循，減少內耗。明確各治理主體權責，有利于形成各司其職、協(xié)調運轉又相互制衡的治理機制，提升決策科學性與執(zhí)行效率，進而增強市場競爭力。

　　在實施過程中，可能面臨傳統(tǒng)管理思維慣性，對新治理模式的接受和適應困難；不同治理主體間的權責劃分，在實際操作中有可能易出現(xiàn)模糊地帶，引發(fā)權力爭奪或推諉責任等問題，影響改革成效。

　　鄧海清：強化章程基礎作用，明確黨委、董事會、經(jīng)理層權責邊界，有利于減少決策內耗，提高公司治理效率。鼓勵上市公司引入機構投資者，優(yōu)化股權結構，有利于提升企業(yè)運營管理水平和市值管理能力。

　　面臨的挑戰(zhàn)包括：部分國企仍存在“三重一大”決策流程冗長問題，需進一步落實董事會自主權。中長期激勵工具（如股權激勵）覆蓋率不夠高，需完善與業(yè)績掛鉤的浮動薪酬機制。

助力民營企業(yè)“走出去”

向世界一流企業(yè)標準靠攏

　　中國基金報記者：《意見》提及支持民營企業(yè)優(yōu)化法人治理結構等內容，這對民營企業(yè)來說既是機遇也是挑戰(zhàn)。您認為民營企業(yè)應如何抓住這一政策紅利，突破自身治理和發(fā)展瓶頸，在完善現(xiàn)代企業(yè)制度的過程中實現(xiàn)轉型升級？

　　李湛：通過規(guī)范法人治理結構、建立現(xiàn)代管理體系，企業(yè)可提升決策效率和抗風險能力，更好地把握技術變革與市場趨勢。激勵機制完善后，高端人才更易留用、發(fā)揮作用，有助于企業(yè)增強創(chuàng)新力。隨著發(fā)展規(guī)模擴大，規(guī)范治理也有利于企業(yè)對接資本市場，適應監(jiān)管要求。值得注意的是，《意見》倡導企業(yè)接軌國際規(guī)則、履行社會責任，這將助力民營企業(yè)“走出去”，向世界一流企業(yè)標準靠攏，提升全球競爭力。

　　魏鳳春：首先，民營企業(yè)應明晰產(chǎn)權，建立多元產(chǎn)權結構，分離法人財產(chǎn)與個人或家族財產(chǎn)，明確股東持股比例，引入外部投資者，拓寬融資渠道，為企業(yè)發(fā)展注入資金與活力。其次，依據(jù)《意見》要求制定規(guī)范章程，明確股東會、董事會、經(jīng)理層等治理主體權責，構建科學決策與執(zhí)行監(jiān)督體系，避免一言堂和內部管理混亂。再次，需建立創(chuàng)新導向的激勵機制，吸引人才、激發(fā)員工創(chuàng)造力，推動企業(yè)技術與管理創(chuàng)新。最后，積極探索黨建引領，增強企業(yè)凝聚力，以突破治理和發(fā)展瓶頸，實現(xiàn)轉型升級。

　　鄧海清：《意見》作為新時代完善企業(yè)制度的綱領性文件，系統(tǒng)部署了黨的領導、公司治理、家族企業(yè)需建立現(xiàn)代企業(yè)制度，例如建立職業(yè)經(jīng)理人制度，引入獨立董事等，提升決策透明度。推動股權多元化，試點“同股不同權”架構。建立數(shù)據(jù)驅動的決策系統(tǒng)，降低管理成本。建立合規(guī)審計和反腐敗審計制度，將合規(guī)成本納入預算。

將社會責任理念深度嵌入企業(yè)戰(zhàn)略和運營體系是關鍵

　　中國基金報記者：《意見》強調要推動將企業(yè)社會責任理念融入生產(chǎn)經(jīng)營全過程。企業(yè)如何在履行社會責任（如綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興）的同時盡可能多地實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化？是否存在可量化的評估框架來平衡兩者的關系？

　　李湛：關鍵在于將社會責任理念深度嵌入企業(yè)戰(zhàn)略和運營體系中?！兑庖姟诽岢鰧⒕G色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興、社會公益等納入企業(yè)發(fā)展目標，引導企業(yè)以合法合規(guī)、誠信經(jīng)營為底線，在穩(wěn)就業(yè)、促創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保等方面主動作為，進而拓展市場、提升品牌價值、增強長期競爭力。例如，新能源企業(yè)通過鄉(xiāng)村光伏項目既助力鄉(xiāng)村振興，又獲得低價綠電資源；消費品品牌采用環(huán)保包裝可吸引綠色消費群體，實現(xiàn)產(chǎn)品溢價。

　　可通過建立ESG（環(huán)境、社會、治理）指標體系，量化評估企業(yè)在履責過程中的成本與回報，為“社會責任+經(jīng)濟效益”雙輪驅動提供數(shù)據(jù)支撐和優(yōu)化路徑。

　　魏鳳春：企業(yè)可通過綠色創(chuàng)新技術，將綠色發(fā)展融入生產(chǎn)流程，比如制造業(yè)企業(yè)采用節(jié)能減排技術，降低能耗同時節(jié)約成本，還能提升產(chǎn)品綠色競爭力。參與鄉(xiāng)村振興時，企業(yè)可挖掘鄉(xiāng)村特色資源，開展特色農(nóng)產(chǎn)品深加工，開拓新市場，創(chuàng)造新利潤增長點。

　　目前存在一些可量化評估框架，像社會責任投資（SRI）指標，綜合考量企業(yè)在環(huán)境、社會、治理（ESG）方面表現(xiàn)。通過分析資源利用率、污染物減排量、鄉(xiāng)村就業(yè)帶動人數(shù)、幫扶資金投入產(chǎn)出比等指標，企業(yè)能直觀衡量社會責任與經(jīng)濟效益的平衡度，適時調整策略。

　　鄧海清：《意見》作為新時代完善企業(yè)制度的綱領性文件，系統(tǒng)部署了黨的領導、公司治理、企業(yè)履行社會責任與實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化并非對立關系，關鍵在于構建戰(zhàn)略融合機制和科學評估體系，例如：一、綠色發(fā)展的價值轉化。通過環(huán)境成本內部化實現(xiàn)經(jīng)濟效益提升，如采用循環(huán)經(jīng)濟模式降低資源消耗成本。農(nóng)業(yè)企業(yè)推廣節(jié)水灌溉技術，既可減少水資源成本，又能獲得政府生態(tài)補償。

　　二、鄉(xiāng)村振興的產(chǎn)業(yè)鏈賦能。構建“企業(yè)+合作社+農(nóng)戶”利益共同體，如某茶葉企業(yè)通過建立標準化種植基地，帶動農(nóng)戶增收，同時獲得穩(wěn)定原料供應，將社會責任轉化為供應鏈穩(wěn)定性優(yōu)勢。

　　三、技術創(chuàng)新驅動雙效提升。研發(fā)投入可同時產(chǎn)生經(jīng)濟效益和社會效益。如光伏企業(yè)通過技術創(chuàng)新使發(fā)電效率提升、產(chǎn)品成本下降，實現(xiàn)環(huán)境效益與市場份額雙增長。

兼顧短期績效與長期創(chuàng)新的激勵制度

　　中國基金報記者：如何設計兼顧短期績效與長期創(chuàng)新的激勵制度？如何才能真正激發(fā)科研人員和創(chuàng)新團隊的積極性，進而提升企業(yè)的創(chuàng)新能力？不同行業(yè)、不同類型的企業(yè)在實施時是否需要有所側重？

　　李湛：《意見》專設“健全企業(yè)激勵創(chuàng)新制度”一章，明確將創(chuàng)新激勵作為推動新質生產(chǎn)力的重要抓手。企業(yè)可通過賦予項目團隊自主權、建立中長期激勵機制（如股權激勵、穩(wěn)定分紅），將人才優(yōu)勢轉化為持續(xù)創(chuàng)新動能。對上市公司，支持引入5%以上機構投資者作為積極股東，強化治理與創(chuàng)新聯(lián)動。

　　不同行業(yè)應分類施策：高科技企業(yè)注重研發(fā)成果轉化激勵，傳統(tǒng)制造業(yè)則更重視生產(chǎn)改進與一線激勵，從而實現(xiàn)人才優(yōu)勢向創(chuàng)新動能的轉化，提升企業(yè)核心競爭力，實現(xiàn)短期績效與長期價值的協(xié)同提升。

　　魏鳳春：兼顧短期績效與長期創(chuàng)新的激勵制度，可設置短期績效獎金，依據(jù)季度業(yè)務成果，如銷售額、項目完成進度等發(fā)放，激發(fā)即時動力；同時推行股權激勵，如虛擬股權、股票期權，綁定員工與企業(yè)長期利益。

　　要激發(fā)科研人員和創(chuàng)新團隊積極性，一方面，給予成果轉化收益分成，將科技成果商業(yè)化利潤的一定比例獎勵給團隊；另一方面，設立榮譽激勵，如專利署名、技術命名，給予精神鼓舞。

　　不同行業(yè)、類型企業(yè)實施時各有側重?？萍计髽I(yè)重創(chuàng)新自主權與成果轉化，可設彈性工作時間，讓科研人員有精力探索前沿；制造業(yè)關注工藝改進與產(chǎn)能提升，對提出降本增效方案的團隊重獎；初創(chuàng)企業(yè)資源有限，多以股權吸引人才共擔風險，成熟企業(yè)則側重多元福利與晉升體系，穩(wěn)固創(chuàng)新團隊。

　　鄧海清：《意見》作為新時代完善企業(yè)制度的綱領性文件，系統(tǒng)部署了黨的領導、公司治理、激勵制度設計的核心邏輯是實現(xiàn)長短期目標的動態(tài)平衡，應注重短-中-長期激勵的階梯式嵌套，短期激勵（1年內）應聚焦可量化的創(chuàng)新成果，如設立“快速驗證獎”，對短期內完成技術原型開發(fā)的項目團隊給予一定的即時獎金（參考華為“快速響應機制”）。

　　中期激勵（1～3年）建議構建“創(chuàng)新項目跟投+里程碑獎金”體系，每達成關鍵節(jié)點釋放一部分激勵。長期激勵（3～5年）可采用“限制性股票+回溯獎勵”組合，如對核心研發(fā)人員授予3～5年期分階段解鎖的股票期權，項目突破后追加追溯分紅等。

　　不同行業(yè)、不同類型的企業(yè)在實施時需要有所側重，例如，科技研發(fā)企業(yè)短期應側重專利快速變現(xiàn)機制，長期應側重根據(jù)技術路線圖綁定股權激勵；生物醫(yī)藥企業(yè)短期應側重臨床試驗階段性獎勵，長期應側重藥品上市后銷售分成；等等。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：重磅解讀！)

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