既要β又要α的指數(shù)增強(qiáng)基金，是否實(shí)至名歸？

　　很多投資者進(jìn)入基金大門的“啟蒙老師”就是指數(shù)基金。指數(shù)基金通過長期持有，避免了頻繁買賣的決策困擾。投資者不需要花費(fèi)大量時(shí)間和精力去研究個(gè)股的基本面和技術(shù)面，也不需要擔(dān)心因選錯(cuò)股票而遭受損失。

　　但久而久之許多投資者對(duì)收益有了更高的要求，尤其是在當(dāng)前風(fēng)格輪動(dòng)頻繁切換的市場，許多投資者在想要穩(wěn)定的β收益的同時(shí)，又在積極的尋求α的突破。而這是指數(shù)增強(qiáng)基金就應(yīng)運(yùn)而生。

　　指數(shù)增強(qiáng)基金同比激增超5倍

　　俗話說的好。有需求就有產(chǎn)品，基金公司其實(shí)也看準(zhǔn)了這一點(diǎn)，今年也正在積極布局指數(shù)增強(qiáng)類產(chǎn)品。就拿去年的“銷冠”中證A500為例。目前，中證A500指數(shù)增強(qiáng)，產(chǎn)品成為了2025年以來最受矚目的創(chuàng)新品類，4月份備案量為50只，環(huán)比增長6.38%，年內(nèi)累計(jì)備案量已達(dá)165只。

　　從數(shù)據(jù)上可以看到，路博邁中證A500指數(shù)增強(qiáng)A（023325）、鵬揚(yáng)中證A500指數(shù)增強(qiáng)A

　　（022756）等產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)超10億，而興證全球、國泰君安，招商基金、摩根基金旗下產(chǎn)品也均有不錯(cuò)表現(xiàn)。

　　規(guī)模較大的中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金產(chǎn)品

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2025.06.04

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，僅2025年前五個(gè)月，全市場新發(fā)指數(shù)增強(qiáng)基金數(shù)量已遠(yuǎn)超過去年全年總和，各家公募已不約而同地將產(chǎn)品線向這類工具傾斜。而多家頭部公募更是將此類產(chǎn)品列為戰(zhàn)略重點(diǎn)。廣發(fā)基金年內(nèi)分別布局中證800指數(shù)、中證A500的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，華夏基金布局上證綜合全收益指數(shù)、中證A500指數(shù)等相關(guān)產(chǎn)品。

　　除了開頭我們所提到的市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的增加外，另一個(gè)原因同樣值得關(guān)注，5月7日發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》中就明確指出要引導(dǎo)公募基金真正從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變。

　　而新規(guī)實(shí)施后，持續(xù)跑輸基準(zhǔn)將直接影響基金經(jīng)理收入，這使得控制跟蹤誤差成為必修課。指數(shù)增強(qiáng)基金因其明確的基準(zhǔn)約束和量化模型驅(qū)動(dòng)特性，恰好契合了監(jiān)管層倡導(dǎo)的“回歸資管本源”理念。

　　指數(shù)增強(qiáng)基金收益分化明顯

　　正因?yàn)橹笖?shù)增強(qiáng)基金α收益的不確定性，因此相比于被動(dòng)指數(shù)基金而言，其分化就顯得更為明顯。我們縱觀場內(nèi)近150只滬深300指數(shù)增強(qiáng)類產(chǎn)品可以發(fā)現(xiàn)，整體收益相差是比較大的。

　　我們羅列了市場中規(guī)模超過20億的10只滬深300指數(shù)基金產(chǎn)品可以發(fā)現(xiàn)，華夏滬深300指數(shù)增強(qiáng)A和海富通滬深300指數(shù)增強(qiáng)A整體表現(xiàn)出色。

　　華夏的回報(bào)為14.56%，年化回報(bào)14.56%，超額回報(bào)6.94%，海富通的回報(bào)為16.52%，年化回報(bào)16.52%，超額回報(bào)8.90%。而這其中，最高和最低的近一年收益率相差超12%，分化相當(dāng)明顯。

　　超20億規(guī)模的滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金近一年表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2025.06.04

　　同樣的情況也發(fā)生在中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金中。近一年來看，匯添富中證1000指數(shù)增強(qiáng)A以31.53%的回報(bào)拔得頭籌，超額回報(bào)也達(dá)到了14.77%，整體表現(xiàn)出色，不僅大幅跑贏滬深300，而且在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益指標(biāo)上也優(yōu)于多數(shù)同類。

　　而這其中最高和最低的收益差額也達(dá)到14.15%，相較于滬深300指數(shù)增強(qiáng)而言，其波動(dòng)性和差異化更加明顯。

　　規(guī)模前十的滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金近一年表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2025.06.04

　　從指數(shù)增強(qiáng)基金超額收益均值以及分化度來看，選哪個(gè)指數(shù)作為增強(qiáng)，決定了產(chǎn)品超額收益的大致空間，但管理人之間的超額收益差距仍然取決于自身模型的有效性。

　　而對(duì)于α收益這部分的策略，無論是量化增強(qiáng)還是主動(dòng)增強(qiáng)均有利有弊。作為投資者而言，主要可以通過成立時(shí)間和歷史排名確定以往的勝率和賠率，再看基金本身的規(guī)模來確定流動(dòng)性，最后還應(yīng)該關(guān)注基金的交易成本問題。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)薪酬新規(guī)撕去明星基金經(jīng)理的神秘面紗，中國公募基金或許正在經(jīng)歷其發(fā)展史上最具深遠(yuǎn)意義的轉(zhuǎn)型時(shí)刻。這場轉(zhuǎn)型的終點(diǎn)，不應(yīng)只是產(chǎn)品形態(tài)的簡單更替，而應(yīng)是整個(gè)行業(yè)對(duì)“受托人責(zé)任”的重新認(rèn)知與踐行。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：既要β又要α的指數(shù)增強(qiáng)基金，是否實(shí)至名歸？)

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