“破1”時代，怎么打理“錢袋子”？

　　存款利率“0字頭”時代已經(jīng)到來！近期，多家國有大行及部分股份行進(jìn)行了新一輪的存款利率下調(diào)。調(diào)整之后的國有六大行的定期存款整存整取一年期利率在0.95%—0.98%。

　　降息浪潮下，存款收益不斷“瘦身”，理財(cái)焦慮卻在“增肥”。既想獲取超越存款和貨幣基金的收益，又難以承受權(quán)益市場的高波動性；既想為資金保留“隨取隨用”的靈活性，又希望閑置資金能夠“積沙成塔”持續(xù)增值。錢該往哪里放，才能在安全與收益、靈活與增值間找到平衡？

　　一類“低調(diào)”的資產(chǎn)正悄然走入越來越多的普通投資者視野：短債基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，萬得短債基金指數(shù)發(fā)布以來連續(xù)19年實(shí)現(xiàn)年度正收益，堪稱理財(cái)界的“常勝將軍”。兼具低波動性、高流動性、較為穩(wěn)定的收益性，讓短債基金成為破解“理財(cái)焦慮癥”的“金鑰匙”。

　　相較于往年，滾動持有期短債作為一種“現(xiàn)金管理”工具熱度正在持續(xù)攀升，這類產(chǎn)品設(shè)定一定持有期，為投資者減少了頻繁申贖造成的擇時困境，具有平衡爭取階段性回報與流動性管理且低風(fēng)險的優(yōu)勢，成為“閑錢理財(cái)”的重要選擇。鵬揚(yáng)基金目前多只產(chǎn)品如鵬揚(yáng)利灃、鵬揚(yáng)利鑫60天滾持、鵬揚(yáng)穩(wěn)鑫120天滾持聚焦“活錢升級”替代，專注 “準(zhǔn)現(xiàn)金管理”細(xì)分領(lǐng)域，兼具高流動性和低回撤性。

　　數(shù)據(jù)來源：托管行復(fù)核、wind。數(shù)據(jù)截至2025/5/31?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。

　　低波動性、高流動性、連續(xù)19年正收益

　　近年來，短債基金因其風(fēng)險收益特征較為平衡，逐漸成為投資者的重要配置工具。短債基金兼具貨幣基金的流動性和純債基金的收益彈性。

　　與中長期純債基金相比，短債基金因久期較短，凈值波動相對較小，展現(xiàn)出更穩(wěn)健的風(fēng)險收益特征。以今年一季度的債券市場調(diào)整為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度萬得短期純債型基金指數(shù)最大回撤僅-0.24%， 區(qū)間漲跌幅為0.13%；同期，萬得中長期純債型指數(shù)最大回撤-0.88%， 區(qū)間漲跌幅為-0.29%。短債基金指數(shù)的抗跌屬性展示了資產(chǎn)配置中不可或缺的“壓艙石”作用。

　　拉長時間維度看，Wind數(shù)據(jù)顯示，萬得短期純債型基金指數(shù)自2006年7月31日發(fā)布以來，連續(xù)19年實(shí)現(xiàn)年度正收益，年均漲幅介于0.65%—6.13%。小步慢跑、積少成多，為投資者提供了“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！薄?/p>

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：Wind短債基金指數(shù)首個數(shù)據(jù)日2006/7/31—2024/12/31。指數(shù)表現(xiàn)并不代表基金業(yè)績，指數(shù)歷史業(yè)績也不構(gòu)成基金未來業(yè)績的保證。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

　　相比權(quán)益市場的大幅波動，短債基金為投資者提供了穩(wěn)定的獲得感。自2021年以來，權(quán)益市場震蕩加劇，短債基金指數(shù)走勢始終平穩(wěn)上揚(yáng)，Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年1月1日至2025年5月31日，滬深300指數(shù)累計(jì)下跌26.31%，年化收益為-6.69%，而同期，短債基金指數(shù)累計(jì)上漲12.89%，年化收益為2.79%，成為投資者資產(chǎn)配置中抵御波動的“避風(fēng)港”。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind， 數(shù)據(jù)區(qū)間：2021/1/1—2025/5/31。指數(shù)表現(xiàn)并不代表基金業(yè)績，指數(shù)歷史業(yè)績也不構(gòu)成基金未來業(yè)績的保證。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

　　正是這種穩(wěn)健的表現(xiàn)，讓短債基金受到熱捧，短債基金規(guī)模增速顯著，2023年增長2800億元，2024年再增2200億元，占債券基金總規(guī)模的比例已從2020年的5%提升至2024年末的10%。

　　這一趨勢背后主要有三大因素：一是存款利率下行，銀行理財(cái)收益率持續(xù)走低，資金尋求更高性價比的穩(wěn)健替代品；二是貨幣基金收益疲軟，余額寶等貨基收益率跌破1.5%，短債基金以“活錢升級”定位脫穎而出；三是投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化，個人投資者更注重風(fēng)險收益平衡，偏好中低波動產(chǎn)品。

　　讓投資者“管得住手”的短債產(chǎn)品年內(nèi)爆火

　　值得注意的一個現(xiàn)象是，今年以來，除“日開”產(chǎn)品（每天開放申購和贖回功能）外，能幫投資者“管得住手”的滾動持有期債基產(chǎn)品受到市場熱捧。

　　有一組數(shù)據(jù)可以說明滾持債基的熱度：Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，年內(nèi)共有15只滾動持有期債券基金成立（僅統(tǒng)計(jì)主代碼），成立規(guī)模77.6億元，成立數(shù)量創(chuàng)下歷史同期新高。

　　何為滾動持有期基金？目前，市場上大部分具有封閉運(yùn)作特征的基金有3種：持有期基金、滾動持有期基金、定期開放基金。其中滾動持有期基金結(jié)合了持有期基金和定期開放基金兩種基金運(yùn)作方式，兼具封閉性和靈活性。每筆申購份額可以隨時申購，申購后需持有滿一個運(yùn)作期（如30天、60天、90天、180天等），投資者僅可以在每個運(yùn)作期的到期日贖回；如果在到期日沒有申請贖回，基金將自動進(jìn)入下一個運(yùn)作期。因而投資這類基金，需要特別留意到期日的節(jié)點(diǎn)，當(dāng)然，有些平臺會給投資者提供預(yù)約贖回的便捷按鈕，提高這類產(chǎn)品的投資體驗(yàn)，比如支付寶。

　　根據(jù)投資者對于不同持有期的需求，鵬揚(yáng)基金布局了多只不同持有期的滾動持有期債基產(chǎn)品線。包括：鵬揚(yáng)利鑫60天滾持、鵬揚(yáng)季季鑫90天滾持、鵬揚(yáng)穩(wěn)鑫120天滾持等，在持有期上分別覆蓋60天、90天、120天不同持有期，以滿足不同持有期投資者的風(fēng)險偏好和流動性需求。

　　該系列產(chǎn)品是鵬揚(yáng)基金以“現(xiàn)金增強(qiáng)”策略打造的優(yōu)質(zhì)短期投資工具。采用滾動持有期設(shè)計(jì)，免收贖回費(fèi)，能夠充分平衡階段性爭取回報與流動性管理的優(yōu)勢。既能相對滿足客戶對資金靈活性的需求，還能在收益上力爭追求比貨幣基金整體高0.5—1個百分點(diǎn)的年化收益。

　　以鵬揚(yáng)季季鑫90天滾動持有A為例，從收益表現(xiàn)來看，截至5月31日，該基金近一年收益率達(dá)6.69%。自成立以來收益率7.76%，歷史保持季季正收益，具有波動率低、夏普比高、客戶持有體驗(yàn)相對較好的特性。從產(chǎn)品回撤控制方面來看，該基金成立以來最大回撤僅-0.30%，夏普比率4.09，優(yōu)于全市場90%以上的同類基金。

　　另一只鵬揚(yáng)穩(wěn)鑫120天滾動持有A，從收益表現(xiàn)來看，截至5月31日，該基金近一年收益率達(dá)8.68%，成立以來收益率為8.85%。在業(yè)內(nèi)人士看來，120天持有期的設(shè)定，能夠讓基金經(jīng)理的投資策略靈活性提高，進(jìn)行相對中長期地投資判斷及機(jī)會抓取，同時，也能夠一定程度上規(guī)避市場波動期間，產(chǎn)品大申大贖對于凈值的沖擊。對于投資者來說，120天的持有期能夠有效提升客戶獲取超額收益的概率，相對降低客戶主觀操作錯失收益的可能。

　　數(shù)據(jù)來源：托管行復(fù)核、Wind。數(shù)據(jù)截至2025.5.31。鵬揚(yáng)季季鑫90天滾動持有A的業(yè)績比較基準(zhǔn)為中債綜合指數(shù)收益率*90%+活期存款利率(稅后)*10%，截至2025.5.31，近一年及成立以來業(yè)績比較基準(zhǔn)漲跌幅分別為2.47%、2.89%。鵬揚(yáng)穩(wěn)鑫120天滾動持有A的業(yè)績比較基準(zhǔn)為中債綜合指數(shù)收益率*90%+活期存款利率(稅后)*10%，截至2025.5.31，近一年及成立以來業(yè)績比較基準(zhǔn)漲跌幅分別為2.47%、2.32%?；饸v史業(yè)績數(shù)據(jù)僅供參考，不代表基金未來表現(xiàn)，亦不代表基金收益的承諾或保證?；鹜暾麣v史業(yè)績詳見底部數(shù)據(jù)說明。

　　三大優(yōu)勢聚焦“活錢升級”替代產(chǎn)品

　　要如何來選擇固定收益類產(chǎn)品？對于普通投資者而言，考察公募管理人的整體固收投研、交易能力尤其重要。

　　鵬揚(yáng)基金是一家在固定收益領(lǐng)域具有特色的綜合性基金公司。創(chuàng)始人楊愛斌先生有超26年的債券投資經(jīng)驗(yàn)，曾任中國銀行間交易商協(xié)會第一屆債券市場專業(yè)委員會委員，工作經(jīng)歷橫跨公募基金、私募基金、保險、銀行等金融子行業(yè)，見證了中國債券市場規(guī)模從2000億元到170萬億元的發(fā)展。楊愛斌曾被中國外匯交易中心評為銀行間本幣市場“市場共建先進(jìn)個人”，還曾帶領(lǐng)鵬揚(yáng)基金固收團(tuán)隊(duì)連續(xù)三年（2016-2018）獲評中金所國債期貨“優(yōu)秀交易團(tuán)隊(duì)獎（資管類）”。

　　鵬揚(yáng)基金目前多只產(chǎn)品聚焦“活錢升級”替代，專注“準(zhǔn)現(xiàn)金管理”細(xì)分領(lǐng)域，兼具高流動性和低回撤性，為投資者提供了更多的選擇。

　　數(shù)據(jù)來源：托管行復(fù)核、wind。數(shù)據(jù)截至2025/5/31?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。

　　上述產(chǎn)品的優(yōu)勢集中體現(xiàn)在：一是固定收益總監(jiān)親管。上述幾只基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理陳鐘聞，擁有12年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)任鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理助理、固定收益投資總監(jiān)，他也是目前鵬揚(yáng)掌管資產(chǎn)規(guī)模最大的債券基金經(jīng)理，在管產(chǎn)品規(guī)模約412億。陳鐘聞過往所管中短債基金屢獲大獎，其代表作鵬揚(yáng)利澤曾榮獲《證券時報》頒發(fā)的2021年度“三年持續(xù)回報積極債券型明星基金獎”、2022年度“五年持續(xù)回報積極債券型明星基金獎”。（管理規(guī)模數(shù)據(jù)來源：各基金定期報告，頒獎機(jī)構(gòu)：《證券時報》，頒獎時間：2022年7月、2023年6月）

　　二是回撤控制能力尤其強(qiáng)。以其管理的成立時間較長的鵬揚(yáng)利灃為例，該產(chǎn)品近3年來最大回撤發(fā)生在2024年10月，回撤僅-0.22%，而在2022年底機(jī)構(gòu)贖回潮引發(fā)的債市下跌行情中，鵬揚(yáng)利灃的最大回撤也不到-0.2%。（最大回撤數(shù)據(jù)來源：Wind）

　　極度嚴(yán)苛及優(yōu)秀的回撤控制能力的背后，是整個鵬揚(yáng)基金固收團(tuán)隊(duì)對宏觀周期研究的高度重視與精準(zhǔn)研判。在過往債市大行情中，鵬揚(yáng)針對債市頂部和底部的判斷尤為準(zhǔn)確，以2022年9月為例，鵬揚(yáng)基金通過對信用債性價比下降、債市杠桿偏高等的研究，預(yù)判到資金面存在收緊風(fēng)險，進(jìn)而提前進(jìn)行降杠桿和縮久期的操作，有效控制了產(chǎn)品回撤。

　　三是流動性管理嚴(yán)格。對于中短債產(chǎn)品而言，流動性就是生命線。陳鐘聞增厚基金收益不依賴于信用下沉，主要運(yùn)用交易型策略，不斷通過期限利差和信用利差之間的換倉去貢獻(xiàn)收益。

　　上述產(chǎn)品更適合哪類投資者呢？綜上來看，以下的場景更為適配：一是短期理財(cái)需求的投資者，此類產(chǎn)品可以提供相對靈活的投資選擇。二是有資產(chǎn)配置的投資者，在市場利率波動較大的環(huán)境下，可以作為資產(chǎn)組合中的“壓艙石”，幫助降低整體投資組合的波動風(fēng)險。三是風(fēng)險偏好較低的穩(wěn)健投資者，單純想要取得略高于貨幣基金的收益，不愿承擔(dān)過高風(fēng)險，提供了一個相對安全和穩(wěn)定的投資選擇。

　　風(fēng)險提示：基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對基金業(yè)績表現(xiàn)的預(yù)示和保證。投資者在投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，全面認(rèn)識基金產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

（文章來源：券商中國）

(原標(biāo)題：“破1”時代，怎么打理“錢袋子”？)

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