轉(zhuǎn)型升級(jí) 創(chuàng)新藥企迎來(lái)價(jià)值重估

　　今年以來(lái)，中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)經(jīng)歷價(jià)值重估，近期呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，德琪醫(yī)藥、和鉑醫(yī)藥等港股股價(jià)自年初以來(lái)漲超200%，舒泰神、益方生物等多只A股創(chuàng)新藥概念股股價(jià)翻倍。

　　實(shí)際上，中國(guó)創(chuàng)新藥的爆發(fā)并非偶然。過(guò)去的5年到10年，我國(guó)創(chuàng)新藥研發(fā)仍處于早期階段。在國(guó)家政策持續(xù)扶持之下，產(chǎn)業(yè)厚積薄發(fā)、密集開花結(jié)果，終于迎來(lái)了屬于自己的“黃金時(shí)代”。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著越來(lái)越多的創(chuàng)新藥上市、進(jìn)入醫(yī)保，甚至有部分優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥實(shí)現(xiàn)了海外放量，這也將鼓勵(lì)藥企不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，告別過(guò)去“銷售驅(qū)動(dòng)型”扎堆的境況，齊齊朝著“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型”邁進(jìn)?！俺运帯毙星槟艹掷m(xù)多久，短期來(lái)看震蕩，長(zhǎng)期來(lái)看或?qū)⒊掷m(xù)景氣。

　　文、表/廣州日?qǐng)?bào)全媒體記者涂端玉

　　“吃藥”行情不斷 A股、港股共振

　　近期市場(chǎng)“吃藥”行情不斷，從消息面來(lái)看，創(chuàng)新藥領(lǐng)域利好信息頻傳。2025年美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)（ASCO）年會(huì)日前在美國(guó)舉行，中國(guó)專家發(fā)言數(shù)量再創(chuàng)新高，共有71項(xiàng)原創(chuàng)性研究成果入選口頭發(fā)言環(huán)節(jié)。

　　港股創(chuàng)新藥人氣持續(xù)高漲，成為當(dāng)下最受關(guān)注的板塊之一。近30只港股醫(yī)藥股漲幅超過(guò)100%，股價(jià)大漲的德琪醫(yī)藥于上月宣布與默沙東達(dá)成一項(xiàng)全球臨床合作；加科思旗下KRAS G12C抑制劑戈來(lái)雷塞于上月獲批。

　　在A股市場(chǎng)，十幾只創(chuàng)新藥概念股年內(nèi)股價(jià)漲幅超50%，其中舒泰神、益方生物漲幅靠前。百利天恒是近年A股上漲最多的創(chuàng)新藥概念股，其憑借全球首創(chuàng)的雙抗ADC藥物BL-B01D1創(chuàng)下84億美元天價(jià)交易紀(jì)錄，股價(jià)一年暴漲11倍。

　　市場(chǎng)肯定之下，“重銷售輕研發(fā)”正在成為醫(yī)藥行業(yè)過(guò)去式。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前A股布局創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)的上市公司共有77家；從2024年研發(fā)投入總額占營(yíng)業(yè)收入比例來(lái)看，31家研發(fā)投入占比在20%以上，約占總數(shù)的四成。

　　今年前5月，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)20余款1類創(chuàng)新藥上市，數(shù)量刷新近五年同期紀(jì)錄。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)獲批的1類創(chuàng)新藥有望突破50個(gè)。

　　廣州沃土厚植藥企開“新”花結(jié)碩果

　　廣州正在聚力打造全球生物醫(yī)藥創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展高地，一批本土企業(yè)攻克技術(shù)壁壘，開“新”花、結(jié)碩果。

　　日前，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局官網(wǎng)顯示，廣州藥企康方藥業(yè)獨(dú)立自主研發(fā)的全球首創(chuàng)PD-1/CTLA-4雙特異性抗體開坦尼®（卡度尼利單抗注射液）聯(lián)合含鉑化療聯(lián)合或不聯(lián)合貝伐珠單抗一線治療持續(xù)、復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性宮頸癌的新適應(yīng)證獲批上市。

　　近日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)廣東眾生睿創(chuàng)生物科技有限公司申報(bào)的1類創(chuàng)新藥昂拉地韋片（商品名：安睿威）上市。

　　廣州本地藥企一品紅在研的全球創(chuàng)新的URAT1抑制劑AR882，有望在未來(lái)填補(bǔ)痛風(fēng)石治療領(lǐng)域口服藥物空白。

　　“我們目前擁有疫苗類生物藥、抗體類生物藥、化學(xué)藥創(chuàng)新藥、中藥新藥等在研項(xiàng)目200余項(xiàng)，在研新藥項(xiàng)目近20個(gè)。”廣藥集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人接受廣州日?qǐng)?bào)全媒體記者采訪時(shí)透露。

　　政策利好創(chuàng)新藥迎跨越式發(fā)展

　　醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活力離不開政策的持續(xù)推動(dòng)。2024年以來(lái)，通過(guò)支付渠道擴(kuò)容、目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整、臨床應(yīng)用保障等多維發(fā)力，我國(guó)構(gòu)建起覆蓋創(chuàng)新藥全生命周期的政策支持鏈條，加速了市場(chǎng)準(zhǔn)入，縮短了回報(bào)周期。

　　今年初，國(guó)家醫(yī)保局在支持創(chuàng)新藥發(fā)展的企業(yè)座談會(huì)上表示，為進(jìn)一步加大對(duì)創(chuàng)新藥的支持力度，將完善“1+3+N”多層次保障體系，拓寬創(chuàng)新藥支付渠道；優(yōu)化創(chuàng)新藥首發(fā)價(jià)格管理和掛網(wǎng)采購(gòu)流程；支持醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)“出?！睂で蟾鼜V闊市場(chǎng)。

　　在政策“組合拳”持續(xù)刺激之下，創(chuàng)新藥正在迎來(lái)跨越式發(fā)展。創(chuàng)新藥研發(fā)特點(diǎn)是長(zhǎng)周期、高投入，伴隨越來(lái)越多的企業(yè)將從無(wú)收入、無(wú)利潤(rùn)，往報(bào)表端非線性增長(zhǎng)演繹，創(chuàng)新藥板塊將邁入不僅靠臨床催化，也依托報(bào)表高增長(zhǎng)促進(jìn)的持續(xù)景氣周期。

　　5月29日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局集中批準(zhǔn)11款創(chuàng)新藥上市，其中7款為1類創(chuàng)新藥。受此影響，A股創(chuàng)新藥、CRO板塊迎來(lái)新一輪行情。

　　“大單”交易也在給資本市場(chǎng)以信心。平安醫(yī)藥精選股票基金經(jīng)理周思聰表示，受近期國(guó)內(nèi)藥企獲“出?！贝髥问录?dòng)，創(chuàng)新藥板塊持續(xù)走強(qiáng)。業(yè)績(jī)方面，從一季度披露的2024年報(bào)來(lái)看，超預(yù)期和提前實(shí)現(xiàn)盈利的創(chuàng)新藥企業(yè)較多，企業(yè)盈利能力有望持續(xù)提升。

　　下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)瞄準(zhǔn)出海商業(yè)化

　　“吃藥”行情能否持續(xù)？業(yè)界觀點(diǎn)認(rèn)為，從中期維度來(lái)看，未來(lái)三年將是中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)集體步入盈利期的關(guān)鍵階段，今年更是行業(yè)集體跨越盈利的關(guān)鍵年。綜合來(lái)看，創(chuàng)新藥行情有望在政策支持、市場(chǎng)需求增長(zhǎng)、技術(shù)進(jìn)步、資金流向和產(chǎn)業(yè)周期等多種因素的推動(dòng)下保持中期甚至更長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)性。

　　創(chuàng)新藥的下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里？

　　出海商業(yè)化被視為趨同之選。經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，中國(guó)創(chuàng)新藥已走到國(guó)際舞臺(tái)中央，創(chuàng)新藥企海外授權(quán)交易大單頻頻，甚至不斷突破新高，隨著頭部創(chuàng)新藥企開始批量進(jìn)入扭虧為盈的新發(fā)展階段，未來(lái)或?qū)⒂兄行⌒退幤笠查_始密集出海。中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)在全球市場(chǎng)份額有望持續(xù)增長(zhǎng)。

（文章來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào)）

(原標(biāo)題：轉(zhuǎn)型升級(jí) 創(chuàng)新藥企迎來(lái)價(jià)值重估)

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