低利率環(huán)境聚焦貝塔收益 債券型ETF總規(guī)模迅速突破三千億元大關(guān)

　　上周4個交易日（6月3日至6月6日），A股人工智能板塊、港股創(chuàng)新藥板塊攜手大漲，多只港股創(chuàng)新藥主題ETF以及創(chuàng)業(yè)板人工智能主題ETF漲超6%。此外，近期因標(biāo)的指數(shù)權(quán)重股海光信息、中科曙光籌劃重大資產(chǎn)重組停牌，信創(chuàng)主題ETF吸引眾多資金布局；而近期累積較大漲幅的港股醫(yī)藥主題ETF資金流出較為顯著。

　　值得注意的是，截至6月6日，全市場29只債券型ETF總規(guī)模首度跨過3000億元大關(guān)，相比年初新增超1300億元。自2013年3月全市場首只債券型ETF——國泰上證5年期國債ETF誕生以來，債券型ETF發(fā)展至今已有12余年。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近年來隨著利率水平不斷降低，債券的阿爾法收益越來越難獲取，機(jī)構(gòu)不得不轉(zhuǎn)向貝塔收益管理，債券指數(shù)基金等被動投資產(chǎn)品越來越受重視。在監(jiān)管支持、基金公司重點(diǎn)發(fā)展、投資者接受度提高的有利環(huán)境下，債券ETF有望邁入發(fā)展新階段。

　　人工智能、創(chuàng)新藥板塊領(lǐng)漲

　　6月首周4個交易日（6月3日至6月6日），A股三大指數(shù)集體上漲，A股人工智能、港股創(chuàng)新藥板塊共同領(lǐng)漲，再鼎醫(yī)藥漲超25%，石藥集團(tuán)、信達(dá)生物、新易盛、天孚通信、中際旭創(chuàng)等均漲超10%。

　　ETF方面，上周超千只非貨ETF收漲。其中，華寶基金、南方基金、國泰基金、華夏基金旗下創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)的ETF集體漲超6%。中信證券研報分析表示，近期行業(yè)內(nèi)關(guān)于AI算力投資過剩的擔(dān)憂有所緩解，隨著AI算力行業(yè)增長的持續(xù)性邊際向好，行業(yè)整體估值水平有望得到一定修復(fù)。

　　此外，港股創(chuàng)新藥板塊持續(xù)活躍，同樣帶動相關(guān)主題ETF大漲，易方達(dá)恒生港股通創(chuàng)新藥ETF、匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF、富國恒生港股通醫(yī)療保健ETF等上周同樣漲超6%。今年以來，匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF、華泰柏瑞恒生創(chuàng)新藥ETF、銀華國證港股通創(chuàng)新藥ETF累計漲幅已高達(dá)50%以上。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)提示，目前創(chuàng)新藥板塊的交易擁擠度均處于較高水平，波動可能加劇。

　　而部分汽車、消費(fèi)、家電、交運(yùn)等主題ETF上周小幅跌超1%。相關(guān)板塊標(biāo)的方面，江淮汽車、上汽集團(tuán)、福田汽車、美的集團(tuán)、格力電器等上周均跌超3%。

　　信創(chuàng)主題ETF大舉“吸金”

　　近期，因標(biāo)的指數(shù)權(quán)重股海光信息、中科曙光籌劃重大資產(chǎn)重組停牌，信創(chuàng)主題ETF吸引了眾多資金目光。上周跟蹤中證信創(chuàng)、國證信創(chuàng)的7只ETF合計凈流入超45億元，其中，華夏中證信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)ETF凈流入超18億元，位居股票型ETF首位。

　　國證信創(chuàng)指數(shù)的前兩大權(quán)重股即為海光信息、中科曙光，合計權(quán)重超13%；中證信創(chuàng)指數(shù)的前十大權(quán)重股中同樣包含海光信息、中科曙光，合計權(quán)重近10%。根據(jù)公告，海光信息、中科曙光于5月26日開市時起開始停牌，根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)定，預(yù)計停牌時間不超過10個交易日。

　　上周多家信創(chuàng)主題ETF基金管理人已發(fā)布風(fēng)險提示公告，由于基金標(biāo)的指數(shù)權(quán)重股停牌，基金管理人無法及時調(diào)整投資組合，可能導(dǎo)致基金跟蹤誤差及跟蹤偏離度擴(kuò)大，提示投資者關(guān)注相關(guān)風(fēng)險并謹(jǐn)慎做出投資決策。

　　除信創(chuàng)主題ETF外，嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF、華泰柏瑞紅利低波動ETF分別于6月4日、6月5日迎來顯著的增量資金配置，單日凈流入額分別為7.66億元、5.98億元。而近期大漲的港股醫(yī)藥主題ETF呈現(xiàn)顯著的資金流出趨勢，廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、博時恒生醫(yī)療保健ETF上周均凈流出超6億元，5月以來兩只ETF均已凈流出超20億元。

　　債券型ETF總規(guī)模突破三千億元

　　截至6月6日，29只債券型ETF總規(guī)模首度突破3000億元大關(guān)，相比年初新增超1300億元。其中，海富通中證短融ETF、富國中債7-10年政策性金融債ETF最新規(guī)模均在480億元以上，位居同類前列；博時中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF最新規(guī)模也突破340億元。

　　回顧來看，自2013年3月全市場首只債券型ETF——國泰上證5年期國債ETF誕生以來，債券型ETF發(fā)展至今已有12余年的時間。2024年5月，債券型ETF規(guī)模首度突破1000億元大關(guān)；2025年2月，債券型ETF總規(guī)模突破2000億元大關(guān)；4個月之后，債券型ETF總規(guī)模迅速突破3000億元大關(guān)。

　　華泰證券固收研究團(tuán)隊表示，近年來隨著利率水平不斷降低，債券的阿爾法收益越來越難獲取，機(jī)構(gòu)不得不轉(zhuǎn)向貝塔收益管理，債券指數(shù)基金等被動投資產(chǎn)品越來越受重視。2024年以來，債券型ETF發(fā)展速度明顯加快，尤其是近期發(fā)行的8只基準(zhǔn)做市信用債ETF規(guī)模增長迅速。

　　展望未來，華泰證券固收研究團(tuán)隊表示，債券型ETF仍有廣闊的發(fā)展空間。預(yù)計在監(jiān)管支持、基金公司重點(diǎn)發(fā)展、投資者接受度提高的有利環(huán)境下，債券型ETF將邁入發(fā)展新階段。與海外發(fā)達(dá)國家成熟的ETF投資體系相比，我國債券型ETF還有較長一段路要走。一是投資者類型仍需開拓，可進(jìn)一步拓展個人投資者、公募FOF、外資機(jī)構(gòu)、投顧、私募基金等；二是產(chǎn)品形式需更加豐富，例如綜合債券ETF、多類型的信用債ETF、期限更完備的利率債ETF等；三是投資策略需進(jìn)一步完善；四是完善做市商機(jī)制；五是推進(jìn)實(shí)物申贖機(jī)制；六是債券型ETF發(fā)展還需監(jiān)管進(jìn)一步支持。

（文章來源：中國證券報）

(原標(biāo)題：低利率環(huán)境聚焦貝塔收益 債券型ETF總規(guī)模迅速突破三千億元大關(guān))

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