Alpha+Beta雙管齊下，“指”看泰康上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)！

　　在基金投資領(lǐng)域，被動化浪潮正以洶涌之勢席卷而來，指數(shù)投資尤其是寬基指數(shù)投資，憑借透明清晰的優(yōu)勢吸引了眾多投資者的目光。指增產(chǎn)品在此基礎(chǔ)上追求相對指數(shù)的超額收益，力求實現(xiàn)“漲時多漲、跌時少跌”的投資效果，備受投資者追捧。

　　隨著A股市場有效性不斷提升、投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，指數(shù)增強(qiáng)策略在捕捉市場機(jī)會、應(yīng)對波動風(fēng)險方面的優(yōu)勢愈發(fā)顯著。特別是在當(dāng)下市場風(fēng)格切換頻繁、個股分化不斷加劇的環(huán)境下，其靈活性和適應(yīng)性得到了充分驗證，有望成為投資者在復(fù)雜市場環(huán)境中實現(xiàn)資產(chǎn)增值的有力武器。而科創(chuàng)綜指的橫空出世，無疑為指數(shù)增強(qiáng)策略提供了全新的、極具潛力的投資標(biāo)的。

　　●為什么科創(chuàng)綜指適合做指增？

　　科創(chuàng)綜指之所以適合作為指數(shù)增強(qiáng)的標(biāo)的，是因為它同時具備高Beta和豐厚Alpha收益空間，為指數(shù)增強(qiáng)策略的實施提供了得天獨厚的條件。

　　高Beta：科技成長底色鮮明，一攬硬科技優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　1、科創(chuàng)綜指指數(shù)底色好，高成長性使其具有更高的增強(qiáng)價值。自2024 年“9·24”行情迄今科創(chuàng)價格指數(shù)累計收益53.7%，同期上證指數(shù)累計收益22.5%，在市場上行時科創(chuàng)板的“爆發(fā)力”顯露無疑。（數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間2024.9.24至2025.05.19）。

　　從長期收益表現(xiàn)來看，科創(chuàng)綜指較為均衡的市值分布，降低了因單一市值風(fēng)格波動而引發(fā)的投資風(fēng)險，長跑能力突出。自指數(shù)基日以來，科創(chuàng)價格指數(shù)累計收益13.7%，大幅跑贏滬深300指數(shù)（-5.0%）以及科創(chuàng)50（-0.5%）、科創(chuàng)100（0.9%）。（數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計截至2025.05.19）

　　注：科創(chuàng)價格指數(shù)（000681.SH）指數(shù)基日2019-12-31，發(fā)布日期2025-01-20，發(fā)布機(jī)構(gòu)中證指數(shù)有限公司，基日1000，成份數(shù)量570?？苿?chuàng)綜指凈值采用價格指數(shù)（000681）科創(chuàng)綜指屬于全收益指數(shù)，科創(chuàng)價格屬于價格指數(shù)，兩者成份股完全一致，且都采用實時發(fā)布，便利投資者從不同角度觀察科創(chuàng)板整體情況。與科創(chuàng)綜指相比，科創(chuàng)價格指數(shù)不考慮分紅，反映的是科創(chuàng)板上市公司股票的價格表現(xiàn)。過往業(yè)績僅供參考，并不代表其未來業(yè)績表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。指數(shù)運(yùn)作時間較短，不能反映市場發(fā)展的所有階段。指數(shù)公司后續(xù)可能對指數(shù)編制方案進(jìn)行調(diào)整。

　　2、科創(chuàng)綜指投資價值凸顯，背后宏觀與行業(yè)層面利好因素眾多。宏觀上，政策持續(xù)向科創(chuàng)行業(yè)傾斜，優(yōu)化直接融資體系，為硬科技企業(yè)提供全生命周期支持。2024年底以來科技產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)突破，引發(fā)A股硬科技資產(chǎn)價值重估，且美聯(lián)儲降息帶來全球流動性寬松，助力科技資產(chǎn)估值提升。

　　行業(yè)層面，科技成長賽道前景廣闊，半導(dǎo)體行業(yè)周期已走出底部，AI應(yīng)用商業(yè)化落地加速，創(chuàng)新藥出海取得階段性突破，基本面向好，科創(chuàng)板板塊有望震蕩向上。

　　3、與科創(chuàng)50等發(fā)布較早的科創(chuàng)板寬基指數(shù)相比，科創(chuàng)綜指具有更強(qiáng)的表征性。作為科創(chuàng)板首個覆蓋全市場證券的綜合類指數(shù)，它選取符合條件的全部科創(chuàng)板上市公司證券作為指數(shù)樣本，全面刻畫科創(chuàng)板整體表現(xiàn)，與現(xiàn)有科創(chuàng)板規(guī)模指數(shù)互補(bǔ)，覆蓋了科創(chuàng)50、科創(chuàng)100及科創(chuàng)200未囊括的200余只高成長潛力小市值企業(yè)。

　　科創(chuàng)綜指成份股數(shù)量達(dá)570只，覆蓋科創(chuàng)板總市值超97%，行業(yè)覆蓋廣，市值分布分散，兼顧龍頭與小市值標(biāo)的，能更廣泛代表科創(chuàng)板不同規(guī)模上市公司的整體表現(xiàn)，是能更好表征科創(chuàng)板表現(xiàn)的穩(wěn)定 Beta（數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計截至2025.05.19）。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計截至2025.05.19，指數(shù)公司后續(xù)可能對指數(shù)編制方案進(jìn)行調(diào)整，指數(shù)成份股的構(gòu)成和權(quán)重可能會動態(tài)變化。

　　豐厚 Alpha收益空間：量化空間與高波動孕育超額收益

　　1、從Alpha角度來看，指數(shù)增強(qiáng)策略受益于選股域的廣度，在限制增強(qiáng)組合權(quán)重與基準(zhǔn)權(quán)重偏離上限的約束下，基準(zhǔn)指數(shù)成分覆蓋度越廣，市值越下沉，指增策略發(fā)揮空間越大，Alpha 獲取更加容易。科創(chuàng)綜指相比科創(chuàng)板其余寬基指數(shù)寬度更大，未被充分定價的小市值股票覆蓋更全，而科創(chuàng)板新股發(fā)行與指數(shù)快速納入機(jī)制更拓寬其超額收益空間，可挖掘的潛在 Alpha 或更加豐厚。

　　2、除了成份股數(shù)量多，高波動率也是更適合指數(shù)增強(qiáng)策略發(fā)揮的“土壤”。科創(chuàng)板個股日漲跌幅達(dá) 20%，波動率顯著高于主板，高波動率往往伴隨著市場情緒的大幅波動，導(dǎo)致個股價格易偏離基本面。在此情況下，指數(shù)增強(qiáng)策略可通過主動選股與動態(tài)調(diào)整，有助于捕捉被低估的個股或規(guī)避被高估的個股，從而爭取更多的超額收益機(jī)會。

　　●選好搭子，pick泰康上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)！

　　根據(jù)投資界牛頓第一定律，指增超額收益的來源主要有三部分，分別是投資能力、投資廣度和投資機(jī)會，其中，投資廣度和投資機(jī)會客觀存在，由指數(shù)本身的屬性決定，于所有基金管理人來說，機(jī)會平等，最終投資業(yè)績的差異，則取決于管理人的“模型能力”。

　　Edward E. Qian and Ronald H. Hua and Eric H. Sorensen,Quantitative Equity Portfolio Management(2007), Chapman and Hall/CRC。注：僅為說明策略特性，不代表對未來超額收益的保證。

　　泰康上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)基金憑借其獨特的指增策略，有望在眾多同類產(chǎn)品中脫穎而出，展現(xiàn)出強(qiáng)大的競爭力。具體來看，泰康上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)基金指增策略以多策略量化模型為基石，展開精細(xì)化選股工作，同時，結(jié)合風(fēng)險模型對組合風(fēng)險加以把控，并運(yùn)用交易成本模型優(yōu)化交易成本，最終借助組合優(yōu)化模型生成投資組合，旨在追求超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的卓越表現(xiàn)。

　　以多策略量化模型為核心，精細(xì)化選股，挖掘多元價值

　　多策略量化模型涵蓋了多因子選股策略、行業(yè)配置策略、事件驅(qū)動價值發(fā)現(xiàn)策略、其它增厚策略、組合量化風(fēng)險控制策略等多個方面，通過這些精細(xì)化選股策略的綜合運(yùn)用，能夠從不同角度挖掘股票的投資價值，提高投資組合的整體質(zhì)量。

　　在選股模型的核心環(huán)節(jié)，泰康基金尤為注重精細(xì)化因子體系的積累與進(jìn)化。目前，其量化因子庫已擁有400+的備選因子，廣泛涵蓋估值、成長、質(zhì)量、規(guī)模等多個領(lǐng)域。并且，泰康基金持續(xù)投入研發(fā)，不斷挖掘新的因子，為選股模型提供更為豐富、精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)支撐。

　　更為值得一提的是，泰康量化策略積極引入深度學(xué)習(xí)框架、貝葉斯參數(shù)優(yōu)化等前沿技術(shù)，將人工智能技術(shù)與模型深度應(yīng)用于因子合成研究。這一創(chuàng)新舉措能夠深度挖掘因子之間的非線性 Alpha，精準(zhǔn)捕捉股票的潛在價值，為投資組合創(chuàng)造更高的超額收益。

　　自研風(fēng)險模型和成本模型，降低風(fēng)險暴露，優(yōu)化持有體驗

　　泰康上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)基金致力于在緊跟基準(zhǔn)指數(shù)的基礎(chǔ)上，盡可能為投資者創(chuàng)造Alpha收益注。為此，基金自研風(fēng)險模型和成本模型，力爭有效降低相關(guān)風(fēng)險暴露，并充分考慮換手的沖擊成本，希望通過穩(wěn)定且持續(xù)的Alpha來提高投資者的持有體驗。

　　注：本基金為股票指數(shù)增強(qiáng)型基金，在力求對上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)進(jìn)行有效跟蹤的基礎(chǔ)上，通過數(shù)量化的方法進(jìn)行積極的指數(shù)組合管理與風(fēng)險控制，力求控制本基金凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.5%，年化跟蹤誤差不超過8%，力爭實現(xiàn)超越目標(biāo)指數(shù)的投資收益，謀求基金資產(chǎn)的長期增值。

　　在風(fēng)險控制方面，通過風(fēng)險模型、個股事件風(fēng)險管理等策略進(jìn)行全方位把控；在組合優(yōu)化層面，通過約束風(fēng)險敞口、個股、行業(yè)、風(fēng)格、指數(shù)成份股偏離以及換手率等指標(biāo)，進(jìn)一步控制組合風(fēng)險。

　　擬任基金經(jīng)理袁帥：專業(yè)專注，指數(shù)投資經(jīng)驗豐富

　　基金經(jīng)理是基金投資運(yùn)作的核心人物，其投資能力和經(jīng)驗直接影響著基金的業(yè)績表現(xiàn)。擬任基金經(jīng)理袁帥先生是南開大學(xué)金融碩士，畢業(yè)后加入泰康資產(chǎn)，歷任公募研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，專注指數(shù)和量化產(chǎn)品管理，目前在管有泰康半導(dǎo)體量化優(yōu)選等產(chǎn)品，擅長數(shù)學(xué)建模、多因子體系構(gòu)建、基本面量化研究，是泰康基金量化投資團(tuán)隊核心成員。

　　其在管的量化產(chǎn)品——泰康半導(dǎo)體量化選股基金，A類份額自成立以來累計絕對收益48.29%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率45.14%，相對基準(zhǔn)收益3.15%（數(shù)據(jù)來源：基金25年1季報，統(tǒng)計截至2025.03.31）。

　　當(dāng)前，科技產(chǎn)業(yè)正處于持續(xù)升級的關(guān)鍵階段，國家利好政策不斷出臺，為科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了良好的政策環(huán)境。在這樣的時代背景下，科創(chuàng)指增基金憑借“指數(shù) Beta 打底 + 量化Alpha增強(qiáng)”的策略，有望成為投資者布局“硬科技”賽道的全新選擇。泰康上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)憑借背后量化與指數(shù)投資團(tuán)隊扎實的量化投研體系與對指增系列產(chǎn)品成熟的管理經(jīng)驗，或?qū)⒊蔀橥顿Y者布局科創(chuàng)長線的優(yōu)質(zhì)工具！

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：Alpha+Beta雙管齊下，“指”看泰康上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)！)

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