沒到最后時刻，沒有基金經(jīng)理能提前稱冠，呼聲最高的閆思倩已擠出前20

　　財聯(lián)社6月9日訊 市場風格急速輪轉(zhuǎn)中，基金經(jīng)理的榮耀與失落僅隔一個季度。

　　距離2025年半年度業(yè)績收官僅剩最后二十天，主動權(quán)益基金的競爭格局已發(fā)生劇烈洗牌。一季度以超60%的收益率強勢領(lǐng)跑的鵬華碳中和主題基金，其冠軍光環(huán)在醫(yī)藥與北交所主題基金的夾擊下逐漸褪色，截至6月9日，該基金年內(nèi)排名悄然滑至第26位。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日，全市場4550只主動權(quán)益基金（包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金、平衡混合型，僅計算主代碼基金）年內(nèi)平均收益率為2.43%。其中實現(xiàn)正收益的產(chǎn)品占比約七成，約3206只基金斬獲正向回報，但業(yè)績分化已拉大至近100個百分點。

　　領(lǐng)跑者長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選年內(nèi)收益率高達74.34%，而墊底產(chǎn)品財通多策略福鑫同期跌幅超過24%。這一差距遠超2024年同期水平，映射出在AI革命、產(chǎn)業(yè)政策與市場資金再平衡的多重變量下，基金經(jīng)理的行業(yè)判斷能力正面臨殘酷檢驗。

　　超七成主動權(quán)益基金獲正收益

　　2025年前六個月，主動權(quán)益基金走出了一條波動回升的曲線。市場在經(jīng)歷一季度“越過冰點、AI熱潮、估值修復(fù)”的主題演繹后，二季度轉(zhuǎn)向醫(yī)藥與北交所的結(jié)構(gòu)性行情。全行業(yè)平均2.43%的收益率雖不算強勁，但相較2024年同期已顯韌性。尤其值得注意的是，262只基金收益率突破20%。

　　曾經(jīng)占據(jù)榜首的鵬華碳中和主題，業(yè)績軌跡成為市場風格切換的鮮明注腳。該基金憑借對機器人產(chǎn)業(yè)鏈的重倉——北特科技、步科股份等，一季度時該基金年內(nèi)收益超60%斬獲主動權(quán)益基金冠軍。隨著二季度科技板塊分化，該基金盡管仍保持51.46%的年內(nèi)收益（截至6月9日），但排名已滑出前二十，位列第26位。

　　業(yè)績分化的背后是資金流向的重新選擇。一季度領(lǐng)漲的科技賽道中，北交所主題基金持續(xù)強勢，而機器人主題基金則顯露疲態(tài)。與此同時，創(chuàng)新藥與消費基金開始發(fā)力，推動超百只主動權(quán)益基金凈值在5月創(chuàng)出歷史新高，為近年來罕見。

　　北交所與醫(yī)藥基金的霸榜

　　截至目前，業(yè)績榜單前十已被兩類基金主導(dǎo)：北交所主題基金占據(jù)三席，醫(yī)藥主題基金占據(jù)六席，廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有作為消費主題代表躋身第三。

　　北交所的爆發(fā)性行情成為最大推力。中信建投北交所精選兩年定開以72.29%的收益率居主動權(quán)益基金榜單第二，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開（69.38%）緊隨其后，萬家北交所慧選兩年定開（61.97%）也有上榜。

　　其超額收益來源于北交所股票的流動性改善與估值重估。以中信建投北交所精選為例，其一季度重倉股同力股份、萬通液壓等年內(nèi)漲幅均超50%，且這些企業(yè)多集中于高端裝備、精密制造等符合“專精特新”特質(zhì)的細分領(lǐng)域。

　　醫(yī)藥基金的逆襲同樣具有標志性。長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選以74.34%的年內(nèi)收益率居當前主動權(quán)益基金第一、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選（65.17%）、中銀港股通醫(yī)藥（64.55%）等集體上榜。政策紅利與基本面拐點構(gòu)成雙重支撐。

　　目前的冠軍基長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選基金經(jīng)理梁福睿表示，展望全年，今年很可能是創(chuàng)新藥大年。一是有政策鼓勵。過去幾年，由于政策的負相關(guān)性，醫(yī)藥板塊遭遇估值和業(yè)績的“戴維斯雙殺”，而如今這一情況已發(fā)生改變。二是今年很多創(chuàng)新藥企業(yè)迎來收入和利潤高增長，形成板塊效應(yīng)。三是無論是大單品的數(shù)據(jù)讀出還是出海邏輯，不少Biotech(利用生物科技開發(fā)創(chuàng)新藥、生物制品等的創(chuàng)新公司)或仿轉(zhuǎn)創(chuàng)公司都有望迎來價值重估。

　　值得注意的是，唯一一只消費主題的廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有以超65%的收益率躋身第四，其持倉聚焦新興消費領(lǐng)域，如泡泡瑪特、老鋪黃金等個性化消費品牌，顯示新消費需求正成為資金布局的新方向。

　　而曾經(jīng)領(lǐng)跑的機器人主題基金雖未完全退場——鵬華碳中和主題、永贏先進制造智選等仍保持在45%以上收益——但已被擠出前二十。市場對技術(shù)落地的耐心正被業(yè)績兌現(xiàn)的迫切性取代，基金經(jīng)理閆思倩年初預(yù)言的“2025年機器人元年”，在二季度遭遇了預(yù)期與現(xiàn)實的再校準。

　　落后者困境：高集中度與風格錯判的雙重代價

　　在業(yè)績光譜的另一端，約94只主動權(quán)益基金年內(nèi)跌幅超過10%，其中表現(xiàn)最差者凈值下挫24.65%，與榜首產(chǎn)品的差距拉大至近100個百分點。財聯(lián)社記者分析落后群體，可發(fā)現(xiàn)三類典型癥結(jié)：

　　行業(yè)集中度過高且踏錯節(jié)奏的基金首當其沖。2024年業(yè)績排名前十的明星基金經(jīng)理金梓才，其管理的財通多策略福鑫2025年以來跌幅達24.65%，財通匠心優(yōu)選一年持有等6只產(chǎn)品跌幅均超20%。盡管這些基金同樣重倉科技股，但其持有的生益電子、寒武紀-U等標的年內(nèi)表現(xiàn)不如同賽道個股。

　　不過，金梓才旗下多只產(chǎn)品正緩慢回血中，上周表現(xiàn)來看，包括財通多策略福鑫、財通匠心優(yōu)選一年持有、財通智慧成長等6只產(chǎn)品單周凈值增長率均在8%以上。

　　高集中度也放大了風險，如東吳阿爾法混合前十大重倉股占凈值比例超80%，且全部集中于通信與電子行業(yè)，導(dǎo)致其在板塊回調(diào)時缺乏防御空間。

　　堅守傳統(tǒng)高股息策略的基金遭遇估值擠壓。以萬家精選、萬家宏觀擇時多策略為代表，重倉煤炭、石油等紅利資產(chǎn)的基金在年內(nèi)表現(xiàn)疲弱。當市場風格從防御轉(zhuǎn)向成長彈性，這類產(chǎn)品因調(diào)倉滯后而陷入被動。

　　迷你基金的運作困境進一步拖累業(yè)績。例如年內(nèi)凈值下跌超20%的先鋒聚優(yōu)、先鋒聚元規(guī)模不足500萬元，規(guī)模過小導(dǎo)致交易成本攀升、持倉流動性受限，難以有效分散風險。此類基金往往陷入“業(yè)績差-規(guī)?？s水-操作更難”的惡性循環(huán)。

　　隨著6月交易進入倒計時，業(yè)績排名的最終角逐仍存變數(shù)。而曾經(jīng)的一季度冠軍基鵬華碳中和主題能否在最后二十天重拾攻勢，不僅取決于機器人產(chǎn)業(yè)鏈的景氣數(shù)據(jù)，更考驗基金經(jīng)理能否在AI硬件迭代與量產(chǎn)進度間重新校準預(yù)期。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：沒到最后時刻，沒有基金經(jīng)理能提前稱冠，呼聲最高的閆思倩已擠出前20)

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