恒生科技指數(shù)邁向技術(shù)性牛市！最新解讀

　　港股市場迎來標志性上漲！

　　6月9日，港股大漲，恒生中國企業(yè)指數(shù)與恒生科技指數(shù)雙雙自4月低點升逾20%，邁入技術(shù)性牛市。板塊方面，恒生創(chuàng)新藥漲勢更為凌厲，4月9日至今累計漲幅超過40%。

　　在公募看來，若基本面持續(xù)修復，港股或仍存上行空間，建議關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)龍頭、AI算力產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥及高股息防御板塊的結(jié)構(gòu)性機會。

　　多重因素共振

　　近期港股市場持續(xù)走強，其背后有多重因素的支撐。

　　恒生前海港股通精選混合基金經(jīng)理邢程分析，隨著關(guān)稅沖擊最激烈的階段基本過去，市場情緒逐步修復。宏觀數(shù)據(jù)上，受中美關(guān)稅暫緩、進出口需求集中釋放等因素影響，5月份制造業(yè)PMI環(huán)比回升，服務業(yè)景氣度回暖，建筑業(yè)環(huán)比下滑；市場風格上，科技方向情緒繼續(xù)修復，當前多數(shù)科技細分方向的擁擠度已回落至偏低水平；此外，醫(yī)藥方面，交易熱度持續(xù)，創(chuàng)新藥行業(yè)呈現(xiàn)政策、產(chǎn)業(yè)、業(yè)績?nèi)蛩毓舱瘛?/p>

　　富國港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF基金經(jīng)理田希蒙表示，隨著關(guān)稅不確定暫時消除，港股風險偏好明顯提升，同時IPO火熱也給港股新消費投資帶來更多催化。

　　田希蒙認為，短期內(nèi)，資金面的吸引力主要來自兩方面，一是港股多個指數(shù)迎來成份股調(diào)整，部分潮玩和新食飲龍頭被調(diào)入，增量資金配置需求有望提升；二是港元需求強勁下香港金管局向市場釋放大量流動性，3個月HIBOR利率從5月初約4%降至目前不足2%，流動性寬松對IPO融資接受能力較強。

　　短期趨勢或延續(xù)

　　在業(yè)內(nèi)看來，由于當前港股風險偏好整體偏強，港股風險溢價和經(jīng)濟的尾部風險都明顯減緩，短期趨勢或延續(xù)。

　　邢程表示，雖然未來關(guān)稅問題不排除依然有反復，美債利率高企、美股壓力等都可能擾動市場短期表現(xiàn)，但港股風險溢價和經(jīng)濟的尾部風險都明顯減緩，市場有望孕育出新一輪的結(jié)構(gòu)性主線。

　　他也指出，短期來看，海外方面仍需關(guān)注關(guān)稅博弈、美國債務風險和美聯(lián)儲的降息預期，國內(nèi)進入經(jīng)濟和政策觀察期，增量和亮點可能相對有限。

　　博時基金表示，近期新消費、創(chuàng)新藥等板塊帶動港股風險偏好整體偏強，短期趨勢或延續(xù)。從中期來看，AH股溢價當前處于較低位置，美債利率維持高位也使得港股性價比不高，這可能給港股帶來中期的調(diào)整壓力。

　　一家機構(gòu)指出，過去一個月，考慮到全球資產(chǎn)的表現(xiàn)都較為積極，港股實際上是比較落后的，考慮到過去一個月的滯后表現(xiàn)，后續(xù)有一定補漲的可能，但前提是后續(xù)“東穩(wěn)西蕩”的敘事能夠延續(xù)；新消費的階段性交易能夠瓦解并釋放資金。

　　田希蒙則認為，目前來看港股業(yè)績存在結(jié)構(gòu)性亮點、南向資金不斷加碼、承接全球去美元化資金等支撐港股中長期走強邏輯未發(fā)生改變。

　　科技+新消費是港股不可或缺之選

　　在基金經(jīng)理看來，科技和新消費是港股配置的必要選擇。

　　邢程認為，中國資產(chǎn)的風險溢價將逐步從歷史高位回歸正常，甚至可能回到歷史低位水平，建議按照攻守兼?zhèn)涞牟呗赃M行配置，同時關(guān)注科技和新興消費以及優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)。

　　永贏港股醫(yī)療ETF基金經(jīng)理儲可凡表示，當前時點，港股醫(yī)療板塊在估值壓縮數(shù)年之后，仍處于歷史低位水平，投資性價比凸顯。

　　中銀基金基金經(jīng)理鄭寧進一步稱，在醫(yī)藥細分子行業(yè)里，還有一些行業(yè)滲透率低、國產(chǎn)份額低的賽道，比如電生理、內(nèi)窺鏡等，而且這些高端制造業(yè)也有很大的出?？臻g，其未來現(xiàn)金流的穩(wěn)健性較強，也有較好投資機會。

　　展望未來，鵬華基金基金經(jīng)理張羽翔對內(nèi)需消費的長期邏輯充滿信心。在他看來，隨著國內(nèi)消費提振政策不斷加碼，疊加國內(nèi)消費市場新模式、新形態(tài)、新熱點不斷涌現(xiàn)，消費板塊未來持續(xù)向好趨勢不變。

　　對于投資策略，他建議關(guān)注兩大主線：一是政策持續(xù)加碼的以舊換新、縣域消費等領(lǐng)域；二是Z世代驅(qū)動的國潮、文化IP等新消費。具體到投資布局上，A股必選消費受政策托底效應更強，防御屬性突出；港股消費股中，文旅、本地生活等服務類企業(yè)彈性相對更大。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：大爆發(fā)！最新解讀)

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