民商基金遭遇密集解約，公募代銷渠道面臨重塑

　　又有獨立基金代銷機構遭到密集解約。

　　6月10日，長城基金、富榮基金、浦銀安盛基金多家公募公告稱，終止與民商基金銷售（上海）有限公司為例（下稱“民商基金”）的銷售合作。根據Wind數據，5月底以來，已有近40家機構與民商基金終止合作。

　　公募終止合作的基金代銷機構，也不止民商基金一家。近一個月，銀基金銷售有限公司、中原銀行等機構也終止了與部分基金公司的合作。

　　業(yè)內分析人士認為，獨立基金代銷機構遭遇解約，折射出當前公募代銷行業(yè)深度轉型期的渠道變革，公募管理人正在重構渠道合作策略，渠道的投入產出比成為關鍵考量，同時嚴監(jiān)管下代銷機構的合規(guī)運營成本也在推高。

　　公募密集終止與民商基金合作

　　6月10日，長城基金、富榮基金、浦銀安盛基金公告稱，經協(xié)商一致，決定終止民商基金辦理名下基金認購、申購、定期定額投資及基金轉換等相關銷售業(yè)務。

　　前一日，前海開源基金、中歐基金、華泰保興基金等多家機構也公告終止與民商基金的業(yè)務合作。自5月底以來，便陸續(xù)有公募機構與民商基金解約。根據Wind數據，近一個月，已有近40家機構與民商基金終止合作。其中，景順長城基金、華夏基金、中郵創(chuàng)業(yè)基金、中歐基金在內的18家機構，均在6月相繼公告解約。

　　民商基金官網信息顯示，該公司成立于2016年，次年10月獲得基金銷售牌照，是一家由銀行業(yè)專業(yè)人士發(fā)起成立的基金銷售公司。

　　Wind數據顯示，截至6月10日，代銷基金公司的數量減少至41家。而除了民商基金，近期還有部分代銷機構也遭遇了解約。如上銀基金，6月3日公告終止與海銀基金代銷合作；海富通基金5月30日公告稱，終止與中原銀行銷售合作。

　　據Wind數據不完全統(tǒng)計，今年以來，與公募機構終止銷售業(yè)務合作的代銷機構至少已有8家。除上述機構，還有北京中植基金、廈門銀行、上海大智慧基金、北京加和基金、上海凱石財富基金等。

　　“獨立基金代銷機構遭遇‘解約潮’的現象，折射出當前公募代銷行業(yè)深度轉型期的渠道變革?！?排排網財富公募產品運營曾方芳分析，這一趨勢背后存在雙重驅動因素：在行業(yè)層面，伴隨公募基金從規(guī)模擴張轉向質量提升的發(fā)展新階段，公募管理人正在重構渠道合作策略，對代銷機構的綜合效能評估標準顯著提高，特別是在費率市場化改革背景下，渠道的投入產出比成為關鍵考量；在監(jiān)管層面，日趨嚴格的合規(guī)要求既提升了公募管理人的風險厭惡程度，也大幅推高了代銷機構的合規(guī)運營成本。

　　多家代銷機構主動退場

　　近年來，隨著競爭加劇，基金代銷行業(yè)的“馬太效應”日益凸顯，部分中小代銷機構面臨生存挑戰(zhàn)。

　　根據中國證券投資基金業(yè)協(xié)會披露，截至目前，包括商業(yè)銀行、券商、公募基金銷售子公司、獨立基金銷售機構等在內的公募基金銷售機構共有394家，其中獨立基金銷售機構94家。

　　從業(yè)務規(guī)模來看，第三方獨立銷售機構的“馬太效應”更加突出。Wind數據顯示，截至6月10日，代銷基金數量排名前十的機構中，獨立基金銷售機構與券商分別占據半壁江山，其中天天基金、盈米基金、螞蟻基金等8家機構代銷產品數量均超過1萬只，合作基金公司數量均超160家。與此同時，超過四成的獨立銷售機構代銷的產品數在千只，還有超過20家尾部的獨立銷售機構代銷產品數不足百只。

　　面對激烈的行業(yè)競爭，除了頻頻遭遇解約外，亦有不少獨立銷售機構選擇主動退出。比如，此前也曾密集遭遇基金公司解約的喜鵲財富基金銷售有限公司（下稱“喜鵲財富”）、中民財富基金銷售有限公司（下稱“中民財富”），均在去年下半年注銷了公募基金銷售業(yè)務許可證。

　　據不完全統(tǒng)計，自去年以來，已有中民財富、喜鵲財富、北京恒宇天澤、青島樂弘基金、成都華羿恒信等多家基金銷售機構注銷基金銷售業(yè)務牌照，其中多數為第三方獨立基金銷售機構。

　　在曾方芳看來，代銷機構主動離場釋放出多重信號：首先，這種自然出清機制將優(yōu)化行業(yè)生態(tài)，推動形成更健康的市場結構；其次，在存量競爭環(huán)境下，缺乏核心競爭力的中小公募代銷機構面臨更大的生存壓力；更重要的是，投資者的選擇邏輯正在發(fā)生質變，從單純比較費率轉向全面評估公募代銷機構的合規(guī)資質、投研實力和服務體系，這預示著公募代銷市場進入理性發(fā)展階段。

　　展望未來，曾方芳認為，公募代銷市場或將呈現四個演進路徑：一是馬太效應強化，資源加速向頭部平臺聚集；二是專業(yè)能力取代規(guī)模擴張成為核心競爭力；三是費率改革持續(xù)深化將重塑行業(yè)盈利模式；四是市場集中度提升催生新的競合格局。

（文章來源：第一財經）

(原標題：民商基金遭遇密集解約，公募代銷渠道面臨重塑)

(責任編輯：3)