直擊陜西煤業(yè)股東大會：煤炭供需形勢、煤電一體化、分紅政策成關注熱點

　　界面新聞記者 | 陳慧東

　　2024年，陜西煤業(yè)（601225.SH）實現營業(yè)收入1841.45億元，同比增長1.47%；歸母凈利潤223.6億元，同比下降3.21%。2025年一季度，陜西煤業(yè)營收、凈利雙雙出現下滑，營業(yè)收入401.62億元，同比下降7.3%；歸母凈利潤48.05億元，同比下降1.23%。

　　6月10日，陜西煤業(yè)2024年股東大會召開，會議審議通過了7項議案。其中，公司2024年度利潤分配預案的議案顯示，規(guī)劃期內公司各年度以現金方式分配的利潤不少于當年實現的可供分配利潤的60%。

　　最新公布的2024年分紅方案顯示，公司決定每10股派11.36元。

　　2021年至2024年，陜西煤業(yè)的業(yè)績增速經歷了從快速增長到回歸平穩(wěn)的過程。當業(yè)績不再大幅增長，陜西煤業(yè)的股價走勢也開始走低。2024年10月，該股股價曾到達29.87元/股的高點，截至6月10日收盤，已回落到19.93元/股。

　　圖片來源：Wind

　　對于煤炭供需關系變化、煤電一體化、市值管理、分紅政策等投資者關注事項，董秘李曉光在股東會現場予以回應。

　　李曉光表示，煤炭作為化石能源還將占據電力市場未來很長一段時間的主體地位，“化石能源的市場增量到了2030年還是在增加的”。“陜西煤業(yè)的機構投資者比例占到90%，加上今天來參會的很多都是6年以上的個人投資者，兩者合計比例超過94%，說明長期資金看好公司?！?/p>

　　會后一位本地機構的基金經理向界面新聞記者表示，“短期來看，陜西煤業(yè)股價走勢還將承壓?！绷碛卸嗝麄€人投資者認為，與同行業(yè)的兗礦能源（600188.SH）等公司相比，更加看好陜西煤業(yè)股息率等方面的穩(wěn)定增長潛力。

　　未來業(yè)績增長性如何？

　　2024年至今，動力煤市場呈現出價格持續(xù)下滑態(tài)勢。卓創(chuàng)資訊顯示，近期國內動力煤市場情緒整體不高，末煤價格多偏弱調整為主，截至6月9日榆林地區(qū)Q6000大卡動力煤主流市場價格在470-490元/噸。

　　李曉光表示，煤價下行的主要原因，一方面是在于需求持續(xù)下降；另一方面，去年Q2開始整體行業(yè)供給處于較高水平，原煤產量晉陜蒙產煤大省都是兩位數增長。去年整個進口煤的量5.4億噸，也超預期?！澳壳懊簝r到了僅能支撐成本線的水平，煤炭行業(yè)有三分之一的企業(yè)在虧現金流?！?/p>

　　“目前來看短期內煤價仍有下行空間，長期還要看需求水平。”李曉光判斷下一步煤炭供需形勢表示，“目前電力消費很難再下去，基本盤在那，煤價回到300多的可能性不大，長協(xié)目前下限是原來的上限?！?/p>

　　當投資者問及清潔能源對煤炭需求的沖擊，李曉光表示對煤炭作為主體能源的地位具有信心，“新能源現在供給端過剩，需求端很多規(guī)劃了都不投，目前也過了高速發(fā)展階段。電網端來講，新能源投入的改造成本很高，光伏占比在用電端很低。海上風電成本雖然低，但都集中在東南沿海，區(qū)域基本也用完了，增長空間有限。核電安全問題，水電現在也沒有好的資源。清潔能源整體來看沒有增量空間了?！?/p>

　　2024年12月，陜西煤業(yè)以156.95億元價格收購控股股東旗下電力公司，推進其煤電一體化進程。

　　煤電一體化是煤炭企業(yè)近年來主要的產業(yè)鏈布局方式之一，陜西煤業(yè)、陜西能源（001286.SZ）等煤炭巨頭均在加速推進該領域業(yè)務布局。

　　不過，行業(yè)內也有聲音認為，煤電一體化業(yè)務領域毛利率水平清晰，給予市場的“想象空間不大”，煤炭類企業(yè)最大的想象空間還是在采掘業(yè)務增量。

　　李曉光在會上回答投資者提問時表示，“目前來看火電資產盈利還是很穩(wěn)定的，基本一個月能貢獻1億左右利潤?！薄半姀S前兩年用煤接近2000萬噸，如果電廠都建好了，大概每年要用公司自產煤3600萬噸左右。”

　　煤炭產能規(guī)劃方面，李曉光表示，公司兩個千萬噸級別的煤礦預計將在“十五五”期間正式建成投產。

• 　　同行業(yè)公司方面，公開資料顯示，在未來5-15年內，中國神華（601088.SH）新街臺格廟礦區(qū)8個礦井的陸續(xù)投產將為其增加33.6百萬噸/年的權益產能。

• 　　兗礦能源方面，其新收購的西北礦業(yè)擁有油房壕、楊家坪兩座在建礦井，在建產能1000萬噸/年。此外，西北礦業(yè)擁有馬福川、毛家川探礦權轉采項目，目前正在辦理探礦權轉采礦權手續(xù)，規(guī)劃產能1500萬噸/年。

　　圖片來源：Wind

　　投資者預期如何變化？

　　會上有投資者問及陜西煤業(yè)在市值管理方面有何工作安排，李曉光表示，“去年集團增持主要是監(jiān)管指導，回購是2018年就完成了，一般不會再做了?！薄笆兄瞪衔覀儽容^重視，也做了市值管理規(guī)劃，但是實際還是要看市場。”

　　有投資者問及，“公司目前分紅比例是可供分配利潤的60%，未來有沒有提升到80%的可能？”李曉光表示，不能將公司和中國神華的分紅比例直接對比，中國神華在IPO等環(huán)節(jié)累積現金較多，也沒有新的資本開支計劃。公司未來分紅會根據股東建議反饋給董事會，目前還沒有新的變化。

　　Wind數據顯示，中國神華自2007年上市以來累計分紅19次，累計分紅金額為4609.99億元，上市以來平均分紅率61.53%。陜西煤業(yè)自2014年上市以來累計分紅13次，累計分紅金額為812.67億元，上市以來平均分紅率51.82%。

　　一位本地機構的基金經理向界面新聞分析，“短期來看，陜西煤業(yè)股價走勢還將承壓。百億私募日斗投資的董事長王文已經不持有了，張堯還在，但是張堯主要是因為分紅已經回本，所以不著急走?！?/p>

　　截至2025年一季報，陜西煤業(yè)第八大股東張堯持有7526.16萬股，持股比例為0.78%。張堯首次上榜十大席位為2018年，持有8545.89萬股，持股比例為0.85%。

　　一名個人投資者表示，其長期持有的信心較強，“以陜煤目前的市盈率來看，公司還有潛力，另外分紅也較為豐厚。”

　　另一名個人投資者表示，自己于5月底參加了兗礦能源2024年度股東大會，“近期減倉了陜西煤業(yè)，加倉了兗礦能源，但整體覺得陜西煤業(yè)業(yè)績增長穩(wěn)定性較強?！?/p>

（文章來源：界面新聞）

(原標題：直擊陜西煤業(yè)股東大會：煤炭供需形勢、煤電一體化、分紅政策成關注熱點)

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