深交所將迎H+A雙重上市公司 政策鼓勵(lì)灣區(qū)企業(yè)回流A股 220多家企業(yè)誰(shuí)搶先一步？

　　“深交所將迎‘H+A’上市公司熱潮！”成為市場(chǎng)多方共識(shí)。

　　6月10日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于深入推進(jìn)深圳綜合改革試點(diǎn)深化改革創(chuàng)新擴(kuò)大開放的意見》（下稱《意見》）。其中明確指出“允許在香港聯(lián)合交易所上市的粵港澳大灣區(qū)企業(yè)，按照政策規(guī)定在深圳證券交易所上市”。

　　市場(chǎng)普遍對(duì)“H+A”上市模式的發(fā)展前景寄予厚望，該模式有望成為連接粵港澳大灣區(qū)資本市場(chǎng)的重要橋梁。這一模式不僅能為A股市場(chǎng)注入新興經(jīng)濟(jì)活力，還將為港股企業(yè)開辟更廣闊的融資空間。

　　此外，在雙重上市浪潮中，中資券商憑借其跨境服務(wù)能力，有望進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。值得關(guān)注的是，騰訊等港股科技龍頭企業(yè)或加速推進(jìn)“回A”進(jìn)程，未來普通投資者將有更多機(jī)會(huì)近距離投資優(yōu)秀的新興經(jīng)濟(jì)企業(yè)。

　　“H+A”潮流將至

　　目前，有220家港股企業(yè)符合“H+A”，即注冊(cè)地在粵港澳大灣區(qū)的港股公司，其中不乏騰訊控股等龍頭公司。

　　有市場(chǎng)人士稱，此次新政策出臺(tái)后，騰訊、小鵬汽車、華虹半導(dǎo)體等港股科技龍頭或?qū)⒓铀倩貧wA股，此外還包括醫(yī)藥類創(chuàng)新企業(yè)晶泰控股等，以及華潤(rùn)電力、中國(guó)燃?xì)?/a>等。此外，類似優(yōu)必選等港股上市未盈利高科技公司“回A”獲得政策支持。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢埛Q，這意味著深圳將迎來“H+A”上市公司，有望為深交所帶來更多優(yōu)質(zhì)上市公司資源。在港上市的粵港澳大灣區(qū)企業(yè)不乏一批科技龍頭企業(yè)，代表了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向。通過引入粵港澳大灣區(qū)的在港上市企業(yè)，深交所將進(jìn)一步擴(kuò)大總市值，為廣大投資者提供更好的投資標(biāo)的。同時(shí)，相關(guān)企業(yè)通過在深交所二次上市可以募集寶貴資本，進(jìn)一步推動(dòng)粵港澳大灣區(qū)企業(yè)的發(fā)展，帶來更大的增長(zhǎng)空間。

　　在楊德龍看來，粵港澳大灣區(qū)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)最活躍的地區(qū)之一，與紐約大灣區(qū)舊金山大灣區(qū)以及東京大灣區(qū)并稱為世界四大灣區(qū)?；浉郯拇鬄硡^(qū)的企業(yè)在科技創(chuàng)新方面走在全國(guó)前列。而通過在港上市的粵港澳大灣區(qū)企業(yè)登陸深交所，也為壯大A股市場(chǎng)帶來了新的機(jī)遇。

　　港股科技龍頭將獲更高估值、資金支持

　　同時(shí)，有質(zhì)疑聲音稱，優(yōu)質(zhì)企業(yè)大多已納入港股通，是否仍有在A股上市的必要性？業(yè)內(nèi)人士分析指出，港股企業(yè)“回A”主要出于估值、業(yè)務(wù)整合等多種綜合因素。

　　通過近年“A+H”兩地上市估值來看，同一家公司A股估值往往高于H股。由此，相關(guān)企業(yè)通過“H+A”回到深交所較容易可獲得更高估值、募集更多資金。

　　某外資投行人士也給出分析，雖暫時(shí)還沒有相關(guān)細(xì)則，但是這個(gè)文件釋放了增加兩地交流的信號(hào)。對(duì)于兩地上市是否會(huì)減少上市公司在兩個(gè)交易所的價(jià)差？上述人士表示，港股企業(yè)去深交所上市，更多是一種政策上的指引，真正落地可能不會(huì)有太多企業(yè)實(shí)現(xiàn)。兩地股票不能互換，本質(zhì)上不會(huì)改變A股、H股的價(jià)差，也不會(huì)改變兩地市場(chǎng)的生態(tài)。價(jià)差是自然現(xiàn)象，不應(yīng)該去追求兩地價(jià)差的消弭。

　　也有市場(chǎng)人士指出，在港上市企業(yè)已通過“體檢”，無需經(jīng)過較多調(diào)整，即可順利登陸A股。

　　《意見》中提到的“按照政策規(guī)定”，港股中紅籌架構(gòu)企業(yè)在深交所主板二次上市，按照深交所主板上市對(duì)紅籌企業(yè)的市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，紅籌企業(yè)申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票（或存托憑證）在深交所主板上市，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)任選其一，標(biāo)準(zhǔn)1是市值不低于2000億元，標(biāo)準(zhǔn)2是“市值200億元以上，擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強(qiáng)，在同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位”。

　　可喜的是，深圳已經(jīng)在為迎接“H+A”做積極準(zhǔn)備。5月17日，深圳市委金融委員會(huì)辦公室常務(wù)副主任、市委金融工作委員會(huì)常務(wù)副書記、市地方金融管理局局長(zhǎng)時(shí)衛(wèi)干在一場(chǎng)金融論壇上指出，今年工作重點(diǎn)之一是，支持和鼓勵(lì)優(yōu)秀的深圳企業(yè)、大灣區(qū)企業(yè)赴港上市，同時(shí)歡迎港股大灣區(qū)上市企業(yè)重回深交所。

　　“A+H”潮起

　　近年來，內(nèi)地企業(yè)赴港上市潮流涌現(xiàn)。

　　截至5月末，今年以來，27家企業(yè)港股IPO上市，同比增長(zhǎng)28.6%；募資合計(jì)777億港元，同比增幅超709%。

　　其中，“A+H”頻頻出現(xiàn)，在今年5月份，寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥等多家大型A+H公司陸續(xù)登陸港股，引發(fā)市場(chǎng)熱潮。年內(nèi)，已有近60家A股公司赴港。

　　綜合港交所公告來看，今年前5個(gè)月，港交所受理近149家新上市申請(qǐng)，累計(jì)上市申請(qǐng)多達(dá)245家，目前正在處理中的還有146家。

　　德勤中國(guó)預(yù)計(jì)，2025年全年港股上市新股或?qū)⑦_(dá)80只左右，融資1300億至1500億港元。

　　大灣區(qū)券商最受益

　　在年內(nèi)“A+H”潮中，中資券商獲益匪淺，前五個(gè)月共有23家券商參與香港IPO市場(chǎng)的新股發(fā)行，中資券商獲得絕大多數(shù)IPO項(xiàng)目。

　　其中，中金香港年內(nèi)已保薦8家公司，市場(chǎng)占比超29.63%；華泰證券國(guó)際保薦6家，占比22.22%；招銀國(guó)際參與保薦項(xiàng)目5家，占比18.52%；中信證券國(guó)際保薦4家，占比14.81%。上述4家中資券商市場(chǎng)占比合計(jì)高達(dá)85.18%。

　　由此，市場(chǎng)判斷，“H+A”即將到來之下，在兩地?fù)碛袠I(yè)務(wù)的券商也將受益于此。投行業(yè)務(wù)方面，雙重上市路徑明確，IPO全流程將為券商帶來可觀收入，深耕粵港澳大灣區(qū)的券商更具優(yōu)勢(shì)；交易業(yè)務(wù)上，兩地上市企業(yè)增加帶動(dòng)交易活躍度提升，經(jīng)紀(jì)、做市等業(yè)務(wù)受益，再融資等需求也帶來持續(xù)收入；跨境金融服務(wù)需求增長(zhǎng)，具備國(guó)際業(yè)務(wù)布局的券商可提供全鏈條服務(wù)；政策紅利還將優(yōu)化行業(yè)生態(tài)，推動(dòng)券商高質(zhì)量發(fā)展。

　　此外，當(dāng)前政策落地還有三方面需要明確，一是部分紅籌回歸需突破《公司法》關(guān)于“同股同權(quán)”規(guī)定，需全國(guó)人大常委會(huì)特別授權(quán)；二是募集資金跨境調(diào)撥需外管局出臺(tái)細(xì)則；三是做市商流動(dòng)性支持。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：深交所將迎H+A雙重上市公司，政策鼓勵(lì)灣區(qū)企業(yè)回流A股，220多家企業(yè)誰(shuí)搶先一步？)

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