紅太陽(yáng)今“脫帽”！云南國(guó)資盤活昔日農(nóng)藥化工龍頭

　　6月13日，紅太陽(yáng)（000525.SZ）股票復(fù)牌，并撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱由“ST紅太陽(yáng)”變更為“紅太陽(yáng)”。

　　近年來，紅太陽(yáng)被原控股股東的流動(dòng)性危機(jī)波及，先后“戴帽”“披星”，最終走向重整。如今云南國(guó)資入局剛滿半年，又趕上氯蟲苯甲酰胺的漲價(jià)東風(fēng)，這位昔日農(nóng)藥化工龍頭能否就此煥發(fā)新生？

　　截至13日收盤，紅太陽(yáng)報(bào)收8.68元/股，漲幅4.7%，總市值112.67億元。

受原控股股東拖累

　　紅太陽(yáng)的故事頗為跌宕。

　　公開資料顯示，紅太陽(yáng)由楊壽海于1991年創(chuàng)立，后借殼寧天龍A實(shí)現(xiàn)上市，現(xiàn)已成為一家集生化環(huán)保農(nóng)藥、生化動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)和中間體研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、技術(shù)服務(wù)于一體的專業(yè)化、全球化農(nóng)化企業(yè)。

　　紅太陽(yáng)曾被國(guó)外媒體稱為“世界超高效殺蟲劑生產(chǎn)王國(guó)”。其核心產(chǎn)品吡啶堿是全國(guó)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品，位居全球產(chǎn)能第一，其他主要產(chǎn)品還包括百草枯、敵草快二溴鹽/二氯鹽、精草銨膦、氯蟲苯甲酰胺等。

　　伴隨紅太陽(yáng)的發(fā)展壯大，楊壽海的身價(jià)也水漲船高，一度躋身南京首富。2019年，楊壽海還自比稻盛和夫，提出“到2025年時(shí)，要原創(chuàng)出3家世界500強(qiáng)企業(yè)、6家千億級(jí)企業(yè)和8個(gè)獨(dú)角獸公司”。

　　但事與愿違，紅太陽(yáng)及楊壽海的下坡路其實(shí)已經(jīng)開啟。

　　2019年，受安全、環(huán)保、資金短缺、全球經(jīng)濟(jì)對(duì)抗和氣候異常產(chǎn)生的諸多危機(jī)影響，紅太陽(yáng)由盈轉(zhuǎn)虧。同樣面臨危機(jī)的還有公司原控股股東南京第一農(nóng)藥集團(tuán)有限公司（下稱“南一農(nóng)集團(tuán)”），南一農(nóng)集團(tuán)及關(guān)聯(lián)方當(dāng)年新增非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金49.06億元，用于歸還其融資借款及利息、流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)等。

　　更多的多米諾骨牌繼續(xù)倒下。2020年7月，紅太陽(yáng)因涉嫌信披違法違規(guī)被立案調(diào)查。與此同時(shí)，因公司控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金等問題，紅太陽(yáng)連續(xù)四年（2020年至2023年）被出具否定意見的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告，并于2021年5月起被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　值得注意的是，南一農(nóng)集團(tuán)中途還計(jì)劃將紅太陽(yáng)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給山東國(guó)資方面，但最終未能成行。

　　隨后，紅太陽(yáng)接連被曝財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告違規(guī)、提供虛假材料信息等問題，公司及相關(guān)當(dāng)事人也受到行政處罰，時(shí)任董事長(zhǎng)楊壽海于2021年12月“引咎辭職”。

　　但資金占用問題一直未能解決。2024年5月，江蘇證監(jiān)局要求上市公司采取積極措施清收被占用資金，紅太陽(yáng)控股股東及關(guān)聯(lián)方積極籌措償還占用ST紅太陽(yáng)的資金，所有占用資金應(yīng)在六個(gè)月內(nèi)歸還。

　　2024年9月，紅太陽(yáng)因被法院受理重整，進(jìn)一步被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

云南國(guó)資最終伸出援手

　　事實(shí)上，紅太陽(yáng)最早于2022年9月被債權(quán)人申請(qǐng)重整，而后幾經(jīng)轉(zhuǎn)折。

　　2022年11月，南京中院已決定對(duì)公司啟動(dòng)預(yù)重整程序，但直至2023年7月，才確定預(yù)重整投資人為湖北同富創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司。該公司是宜昌產(chǎn)投控股集團(tuán)有限公司旗下一級(jí)全資子公司，由宜昌市國(guó)資委實(shí)際控制。其重點(diǎn)聚焦投資綠色化工、清潔能源、生物醫(yī)藥、先進(jìn)裝備制造、新一代信息技術(shù)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

　　2024年2月，預(yù)重整戰(zhàn)略投資人則變更為曲靖高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)建設(shè)投資有限責(zé)任公司（下稱“曲靖高新投”）。紅太陽(yáng)對(duì)此解釋稱，這是經(jīng)全面考慮云南曲靖各方面優(yōu)勢(shì)，為更好更快助力公司重整，推動(dòng)公司可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展所作出的選擇。

　　紅太陽(yáng)與云南曲靖方面早有接觸。紅太陽(yáng)表示，2022年以來，公司基于長(zhǎng)期戰(zhàn)略考慮，加快在云南曲靖的產(chǎn)業(yè)布局。云南曲靖基地有望成為公司開拓“一帶一路”沿線國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家的農(nóng)藥市場(chǎng)的新支點(diǎn)，進(jìn)一步鞏固全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，公司的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和戰(zhàn)略方向得到云南曲靖地方政府的高度認(rèn)可，云南曲靖市政府?dāng)M與公司在可再生資源利用、生化農(nóng)藥、生物醫(yī)藥、生物質(zhì)新能源、生物基航油、生物質(zhì)新材料、數(shù)字供應(yīng)鏈等展開合作。

　　2024年12月，曲靖高新投下屬云南合奧取得紅太陽(yáng)約1.86億股轉(zhuǎn)增股票，約占重整后公司總股本14.33%。云南合奧成為公司新的控股股東，曲靖高新區(qū)管委會(huì)成為公司新實(shí)際控制人。

　　云南國(guó)資參與后，迅速解決了紅太陽(yáng)債務(wù)危機(jī)、超28億元資金占用等歷史遺留問題。反映到資產(chǎn)狀況上，截至2025年一季度末，紅太陽(yáng)資產(chǎn)負(fù)債率由去年同期的89.5%降至58.19%；短期借款為3.29億元，同比下降89.9%；負(fù)債合計(jì)41.41億元，同比下降52.99%。

　　伴隨重整完畢，紅太陽(yáng)于2024年12月“摘星”。鑒于2024年度公司內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告的意見類型為“標(biāo)準(zhǔn)無保留意見”，且公司2023年度內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告否定意見涉及事項(xiàng)影響已消除，紅太陽(yáng)于6月13日最終“脫帽”。

　　云南國(guó)資入主后，紅太陽(yáng)也提出了相應(yīng)發(fā)展規(guī)劃。2025年，該公司計(jì)劃在曲靖總部基地推動(dòng)建成年產(chǎn)5萬(wàn)噸新吡啶堿循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目、年產(chǎn)10萬(wàn)噸木薯生物乙醇項(xiàng)目、年產(chǎn)6000噸氯蟲苯甲酰胺循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目，并加快建成全球農(nóng)藥行業(yè)首家“零碳工廠”。

氯蟲苯甲酰胺產(chǎn)品漲價(jià)

　　在“摘星脫帽”的同時(shí)，紅太陽(yáng)近期還乘上了氯蟲苯甲酰胺產(chǎn)品漲價(jià)的東風(fēng)。

　　6月5日，紅太陽(yáng)在其微信公眾號(hào)發(fā)布調(diào)價(jià)函。其中提到，由于上游原材料供應(yīng)受限，主要原材料貨緊價(jià)揚(yáng)，導(dǎo)致公司氯蟲苯甲酰胺成本急劇上升，受此影響，經(jīng)公司研究決定，97%氯蟲苯甲酰胺產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整至30萬(wàn)元/噸，限量供應(yīng)。紅太陽(yáng)股價(jià)多日大漲。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，調(diào)價(jià)消息與此前山東友道化學(xué)爆炸事故導(dǎo)致氯蟲苯甲酰胺供應(yīng)收緊有關(guān)。

　　光大證券在近期研報(bào)中指出，友道化學(xué)的工廠爆炸將影響氯蟲苯甲酰胺原藥的短期供應(yīng)，從而有望推升價(jià)格。此外，目前氯蟲苯甲酰胺的上游中間體K胺市場(chǎng)供應(yīng)緊缺，氯蟲苯甲酰胺的成本端支撐偏強(qiáng)。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，5月30日，氯蟲苯甲酰胺市場(chǎng)部分成交價(jià)格參考23萬(wàn)元/噸，相較前一日的漲幅為2.22%。

　　據(jù)悉，紅太陽(yáng)的氯蟲苯甲酰胺產(chǎn)品當(dāng)前市場(chǎng)占有率約為35%。

　　今年4月，紅太陽(yáng)曾在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司現(xiàn)有氯蟲苯甲酰胺產(chǎn)能為2000噸/年，產(chǎn)業(yè)鏈配套有2,3-二氯吡啶4000噸/年，K酸2500噸/年。云南曲靖還將建設(shè)年產(chǎn)6000噸氯蟲苯甲酰胺項(xiàng)目。因公司該產(chǎn)品為全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈閉環(huán)（乙醇、甲醇—吡啶堿—2,3-二氯吡啶—K酸—氯蟲苯甲酰胺）項(xiàng)目，成本比較行業(yè)內(nèi)更低，具體成本數(shù)據(jù)因公司機(jī)密不便透露。

　　需要指出的是，2024年及2025年一季度，該公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.88億元、0.29億元，基本扭虧；但其扣非凈利潤(rùn)同期分別為-10.85億元、0.09億元，均呈下滑趨勢(shì)。

　　紅太陽(yáng)能否真正恢復(fù)元?dú)狻⒅鳂I(yè)回暖，還須靜觀后效。

（文章來源：國(guó)際金融報(bào)）

(原標(biāo)題：紅太陽(yáng)今“脫帽”！云南國(guó)資盤活昔日農(nóng)藥化工龍頭)

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