剛剛，翻倍！

　　【導(dǎo)讀】創(chuàng)新藥板塊助力年內(nèi)首只“翻倍基”出爐

　　中國(guó)基金報(bào)記者若暉

　　時(shí)隔兩年時(shí)間，公募基金市場(chǎng)再現(xiàn)年內(nèi)“翻倍基”。

　　最近一段時(shí)間，創(chuàng)新藥板塊異軍突起，把握住這一板塊行情的多只公募基金集體走強(qiáng)，“霸榜”公募基金年內(nèi)業(yè)績(jī)排名榜單。6月13日，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選混合這只QDII基金公布最近一個(gè)交易日凈值上漲3.30%，帶動(dòng)年內(nèi)業(yè)績(jī)突破100%，率先成為年度“翻倍基”。

　　除了這只“翻倍基”之外，長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選基金年內(nèi)凈值漲幅超過87%，以及包括永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選、中銀港股通醫(yī)藥在內(nèi)的6只基金年內(nèi)凈值漲幅超過70%。Wind數(shù)據(jù)顯示，偏股型基金指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到4.12%，跑贏滬深300指數(shù)近6個(gè)百分點(diǎn)，整體實(shí)現(xiàn)超額收益。

年內(nèi)首只“翻倍基”出爐

　　最近一段時(shí)間，創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)亮眼，周線實(shí)現(xiàn)“八連陽(yáng)”，一批把握住這一板塊行情的公募基金凈值跟著水漲船高。

　　6月13日晚間披露的公募基金凈值數(shù)據(jù)顯示，截至6月12日，由張韡管理的匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選混合型QDII基金年內(nèi)收益率達(dá)到103.67%，成為年內(nèi)首只“翻倍基”。此外，由她管理的匯添富健康生活一年持有混合基金，今年以來(lái)收益率也達(dá)到68.53%。

　　從匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選混合的凈值走勢(shì)上看，最近一個(gè)月，該基金凈值加速上漲，5月20日、5月29日、6月4日、6月9日、6月10日、6月12日單日凈值漲幅分別達(dá)到4.49%、3.33%、3.75%、5.32%、3.92%、3.30%。該基金近六個(gè)月漲幅更是達(dá)到87.69%，率先成為收益率超過100%的基金。

　　該基金此前披露的一季報(bào)顯示，一季度末前十大重倉(cāng)股分別是榮昌生物、科倫博泰生物-B、信達(dá)生物、和黃醫(yī)藥、康諾亞-B、翰森制藥、康方生物、諾誠(chéng)健華、來(lái)凱醫(yī)藥-B、百濟(jì)神州，創(chuàng)新藥概念股占據(jù)絕大多數(shù)。

　　基金經(jīng)理也在一季報(bào)中提及，中國(guó)創(chuàng)新藥出海全球。醫(yī)藥行業(yè)，中國(guó)創(chuàng)新藥追上并反超美國(guó)的證據(jù)持續(xù)積累，2024年license out海外大藥企的交易占比接近30%，2025年一季度進(jìn)一步提升。中國(guó)新藥研發(fā)的高效率、高產(chǎn)出、高性價(jià)比開始吸引世界的關(guān)注。這一交易占比有望在3～5年內(nèi)轉(zhuǎn)化成全球銷售額，全球5000多億美元的新藥市場(chǎng)，有望為中國(guó)新藥公司打開新的成長(zhǎng)空間。這將是醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)幾年最重要的主線。

　　匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選混合也是時(shí)隔兩年，基金市場(chǎng)再次出現(xiàn)的年內(nèi)“翻倍基”。此前的2019年、2020年、2021年、2023年均出現(xiàn)年內(nèi)業(yè)績(jī)翻倍基金。

　　具體來(lái)看，2019年11月14日，廣發(fā)雙擎升級(jí)年內(nèi)收益超過100%，這也是當(dāng)時(shí)時(shí)隔三年多以來(lái)再次出現(xiàn)年度業(yè)績(jī)翻倍的基金；2020年7月23日，融通醫(yī)療保健行業(yè)年內(nèi)收益超100%，成為當(dāng)年第一只“翻倍基”；2021年8月30日，金鷹民族新興和長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)業(yè)績(jī)雙雙突破100%，率先成為年度“翻倍基”。2023年6月9日，華夏、華泰柏瑞、國(guó)泰基金旗下的中證動(dòng)漫游戲ETF年內(nèi)業(yè)績(jī)突破100%，集體成為年內(nèi)首批“翻倍基”。

創(chuàng)新藥板塊后市現(xiàn)分歧

　　在凈值走高的同時(shí)，隨著創(chuàng)新藥板塊走勢(shì)持續(xù)攀升，基金經(jīng)理后市觀點(diǎn)也開始出現(xiàn)分歧。

　　融通基金經(jīng)理萬(wàn)民遠(yuǎn)此前對(duì)創(chuàng)新藥的喊話受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，一張某微信群中流傳出的截圖顯示，萬(wàn)民遠(yuǎn)認(rèn)為，這波創(chuàng)新藥的泡沫遠(yuǎn)比上輪CXO的泡沫大，很多創(chuàng)新藥可能永遠(yuǎn)出不了業(yè)績(jī)。在他看來(lái)，現(xiàn)在A股對(duì)創(chuàng)新藥的炒作集中在1期、2期階段，大部分是純概念炒，這個(gè)位置上大部分公司估計(jì)都已觸及未來(lái)三年的頂部。

　　隨后，他又更細(xì)致地闡述了自己對(duì)創(chuàng)新藥的觀點(diǎn)。他表示，得益于政策支持、技術(shù)突破與國(guó)際化布局，中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)長(zhǎng)期向好，這也是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥投資最重要、彈性最大的主線之一。但他仍認(rèn)為，越來(lái)越多的資金涌入創(chuàng)新藥上市公司，部分資金可能會(huì)忽略創(chuàng)新藥企業(yè)背后風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)別上市公司股價(jià)虛高，甚至出現(xiàn)了估值泡沫。

　　不少基金公司投研人士依舊看好創(chuàng)新藥的表現(xiàn)，興證全球基金基金經(jīng)理助理隋毅認(rèn)為，創(chuàng)新藥板塊從今年初到現(xiàn)在，是從估值極致壓縮到估值合理恢復(fù)的過程，到現(xiàn)在為止，還是有很多質(zhì)地比較好的創(chuàng)新藥公司處于估值合理甚至偏低估的狀態(tài)。從大方向來(lái)看，現(xiàn)在這一輪還是處于估值回歸合理區(qū)間的狀態(tài)。

　　財(cái)通資管醫(yī)藥基金經(jīng)理易小金表示：“在本輪行情背后，我們看到了可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，那就是頂層設(shè)計(jì)的大力支持和以CXO為代表的配套產(chǎn)業(yè)完善，以及不斷壯大的人才紅利。中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了成長(zhǎng)飛輪的正向循環(huán)?！?/p>

　　他指出，創(chuàng)新藥企業(yè)的主流估值方法是經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的凈現(xiàn)值法，以DCF為基礎(chǔ)，中性情境下一般對(duì)應(yīng)產(chǎn)品銷售峰值大概3倍PS，今年以來(lái)在持續(xù)上漲。以萬(wàn)得創(chuàng)新藥指數(shù)（866076.WI）為例，雖然截至6月6日，該指數(shù)年內(nèi)上漲21%至1135點(diǎn)，但距2020年2046點(diǎn)仍有較大差距，這背后有市場(chǎng)情緒和產(chǎn)業(yè)因素等多方面因素交織影響。中國(guó)創(chuàng)新藥正從“管線數(shù)量”向“臨床價(jià)值”進(jìn)化，具有國(guó)際化臨床數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的企業(yè)將充分享受全球利潤(rùn)和企業(yè)估值溢價(jià)。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：剛剛，翻倍！)

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