地緣風險引爆！資金狂涌 原油暴漲……

　　伊朗和以色列都是中東地區(qū)的軍事大國,雙方爆發(fā)大規(guī)模軍事沖突影響巨大，而原油市場首當其沖。

　　隨著以伊沖突持續(xù)爆發(fā)，全球資金涌入原油市場做多，6月13日當天美國原油期權(quán)市場總成交量高達68.1萬份，也出現(xiàn)大規(guī)模的80美元看漲期權(quán)交易。市場正在積極定價中東局勢可能帶來的原油供應(yīng)沖擊，地緣沖突風險下，原油價格出現(xiàn)大幅溢價，潛在繞行成本也已抬升。

　　資金涌入做多油價

　　以伊沖突爆發(fā)在全球市場引發(fā)巨震，當?shù)貢r間6月13日，紐約WTI原油一度暴漲超14%后回落，黃金等避險資產(chǎn)明顯拉升，全球股市集體下挫。截至收盤，原油價格收漲超7.5%，報價73.18美元/桶，創(chuàng)2022年3月以來最大單日漲幅。而美國油氣ETF(USO)大漲6.89%，創(chuàng)下5個月以來新高。

　　根據(jù)摩根大通首席大宗商品策略師最新發(fā)布的研報，當前油價已至少部分反映了地緣政治風險溢價——目前原油價格略高于70美元。這意味著市場已對"最壞情境"給出了7%的概率定價，該情境下油價將呈現(xiàn)指數(shù)級而非線性上漲，其對供應(yīng)端的沖擊可能遠超伊朗原油出口減少210萬桶/日的程度。

　　該報告認為，當前市場焦點，在于沖突擴大化可能導(dǎo)致霍爾木茲海峽關(guān)閉，或是中東戰(zhàn)火全面升級引發(fā)該地區(qū)主要產(chǎn)油國的報復(fù)性反應(yīng)——這些國家貢獻了全球三分之一的石油產(chǎn)量。摩根大通估算，若出現(xiàn)這種極端情況，油價可能飆升至120—130美元/桶。

　　此前，市場對中東石油供應(yīng)中斷的擔憂升級，推動資金押注原油價格上漲的多頭頭寸規(guī)模仍在快速上升。根據(jù)美國CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日當周，投機者所持NYMEX WTI原油凈多頭頭寸增加16056手合約，至179134手合約，創(chuàng)19周新高。而洲際交易所（ICE）的數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日當周布倫特原油凈多頭頭寸增加29159手合約，至196922手合約，創(chuàng)10周新高。

　　而以伊沖突之后，投資者大量買入原油看漲期權(quán)，押注未來油價還會進一步上漲至80美元。芝加哥商品交易所數(shù)據(jù)顯示，6月13日周五當天，WTI原油2025年8月到期、行權(quán)價為80美元的看漲期權(quán)成交達33411份，創(chuàng)下今年1月以來的單日最高紀錄，而當天原油期權(quán)市場總成交量高達68.1萬份。

　　這是自1月10日以來首次出現(xiàn)如此大規(guī)模的80美元看漲期權(quán)交易。1月10日當天，2025年2月到期的80美元看漲期權(quán)成交量為17030份，總成交量為約30.2萬份。大量資金流入顯示，市場正在積極定價中東局勢可能帶來的原油供應(yīng)沖擊，80美元油價正逐漸成為投資者聚焦的新目標。

　　油輪價格也在上漲

　　除了油價上漲，圍繞原油定價的ETF產(chǎn)品也在大幅攀升。北京時間6月13日，受地緣沖突相關(guān)消息影響，A股國內(nèi)整個油氣板塊ETF集體大漲，追蹤國際標的為主的標普油氣ETF（159518）漲幅超6%，以追蹤國內(nèi)標的為主的能源化工ETF（159981）在大幅上漲7%后回落到漲幅3.25%。

　　此外，市場擔心伊朗可能封鎖霍爾木茲海峽來報復(fù)。因為伊朗是石油輸出國組織（OPEC）中的第三大產(chǎn)油國，還掌控著中東最重要的石油通道——霍爾木茲海峽。該海峽承擔著全球近40%的石油出口供應(yīng)，一旦伊以沖突造成該海峽封閉，勢必在短時間內(nèi)大舉推高原油價格。

　　受中東地區(qū)石油供應(yīng)中斷預(yù)期影響，6月13日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI指數(shù)）上漲3.36%，報1968點，創(chuàng)去年10月初以來新高。最近一個月，BDI指數(shù)累計漲幅達到54%。A股航運板塊也迎來逆勢拉升，截至6月13日收盤，鳳凰航運漲停，中遠海能、招商輪船、國航遠洋等漲超5%。

　　基準油輪運費飆升。據(jù)經(jīng)紀公司Marex Group Plc.的數(shù)據(jù)，7月份遠期運費協(xié)議（押注中東原油運往亞洲的未來成本）美國時間13日一度上漲15%，至每公噸12.83美元。隨后有所回落，最終漲幅仍達12%。

　　回顧歷史，1984年至1988年的兩伊戰(zhàn)爭時期，霍爾木茲海峽雖然未完全關(guān)閉，但通航船只大量受襲，通航風險大幅飆升，使得油輪運費因戰(zhàn)爭保險溢價和繞行成本上升等因素，漲幅高達50%—100%。顯然，若霍爾木茲海峽被封鎖，預(yù)期造成的影響不亞于俄烏沖突爆發(fā)時。無論是油價還是原油運價，將被注入充足的溢價部分。這些溢價部分是戰(zhàn)爭風險和繞行成本。

（文章來源：券商中國）

(原標題：地緣風險引爆！資金狂涌，原油暴漲……)

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