周末 中東股市暴跌！

　　兄弟姐妹們啊，周末中東地區(qū)，以色列跟伊朗連續(xù)第三天猛烈轟炸，雙方勢均力敵。導彈不僅射到對方的國土，也轟到了股市里。

　　周末大事

　　中東股市暴跌

　　由于以色列和伊朗的報復性襲擊不斷升級，引發(fā)投資者對更大規(guī)模沖突的擔憂，中東大多數(shù)股市周日下跌。

　　自周五沖突爆發(fā)以來首次開市的市場中，埃及股市表現(xiàn)最差，主要股指一度錄得五年來最大跌幅，原因是擔心以色列天然氣生產(chǎn)暫停將導致這個嚴重依賴進口的國家出現(xiàn)燃料短缺。同時，埃及貨幣在當?shù)?span id="bk_90.BK0475">銀行交易中跌破1美元兌50埃鎊的關口。

　　以色列的股票基準指數(shù)在防務供應商Elbit Systems上漲帶動下扭轉跌勢。沙特阿拉伯的Tadawul指數(shù)雖有下跌，但因阿美石油公司受油價上漲支撐上漲，跌幅受到限制。

　　此次升級發(fā)生在中東股市本就處境艱難之際。今年以來，中東市場表現(xiàn)落后于全球市場，受油價波動、地緣政治不確定性和一些國家（包括沙特）財政壓力拖累。周末的事件進一步打擊了市場對快速恢復和平的希望，并推高了對黃金和美元等避險資產(chǎn)的需求。

　　迪拜Tellimer公司策略師Hasnain Malik表示：“以色列和伊朗之間爆發(fā)無休止的沖突，中東地區(qū)的市場也受到?jīng)_擊，從以色列到埃及都未能幸免，埃及已經(jīng)失去了來自以色列的天然氣供應，這并不令人意外。油價的飆升反映出市場擔憂伊朗石油出口可能中斷，但目前還沒有跡象表明霍爾木茲海峽（全球20%原油運輸通道）遭到嚴重破壞。”

　　以色列和伊朗已連續(xù)第三天相互空襲，繼加沙和黎巴嫩的敵對行動之后，兩國長期的敵意演變?yōu)楣_戰(zhàn)爭。這場沖突已導致美伊核談判取消，也動搖了此前押注地區(qū)和平恢復的跨資產(chǎn)交易。

　　埃及EGX 30指數(shù)一度下跌7.7%，隨后略有回升，指數(shù)內31只成分股全線下跌。據(jù)當?shù)?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK0475">銀行報價，埃鎊兌美元匯率最低達到1美元兌50.6埃鎊。周末，以色列關閉了其最大的天然氣田，停止對埃及的供氣。

　　以色列股指上漲0.6%，從一度下跌1.5%的跌幅中反彈，得益于防務公司Elbit股價的上漲。這家為以色列軍方生產(chǎn)火箭、無人機和防空系統(tǒng)的公司上月曾表示，正在押注其在歐洲的業(yè)務增長。

　　沙特市場也基本跟隨下跌趨勢，基準指數(shù)中的253只股票中有243只下跌。不過，由于周五油價飆升，沙特阿美上漲1.2%，在一定程度上緩解了整體跌勢。

　　該地區(qū)其他市場，包括科威特和卡塔爾，也紛紛下跌。

　　德意志銀行全球外匯策略主管George Saravelos表示：“在最悲觀的情形下，如果伊朗的石油供應完全中斷且霍爾木茲海峽關閉，油價可能會升至每桶120美元以上。”

　　李強主持召開國務院常務會議聽取構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式和推進好房子建設有關情況匯報

　　據(jù)周五央視新聞，李強主持召開國務院常務會議，聽取構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式和推進好房子建設有關情況匯報。會議指出，構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，對于促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)、健康、高質量發(fā)展具有重要意義，要著眼長遠，堅持穩(wěn)中求進、先立后破，有序搭建相關基礎性制度。要扎實有力推進“好房子”建設，納入城市更新機制加強工作統(tǒng)籌，在規(guī)劃、土地、財政、金融等方面予以政策支持。要對全國房地產(chǎn)已供土地和在建項目進行摸底，進一步優(yōu)化現(xiàn)有政策，提升政策實施的系統(tǒng)性有效性，多管齊下穩(wěn)定預期激活需求、優(yōu)化供給、化解風險，更大力度推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

　　李強主持召開國務院常務會議研究優(yōu)化藥品和耗材集采有關舉措

　　據(jù)周五央視新聞，李強主持召開國務院常務會議，研究優(yōu)化藥品和耗材集采有關舉措。會議指出，要加強藥品和耗材集采政策評估，總結經(jīng)驗、補齊短板，推動集采工作規(guī)范化制度化常態(tài)化開展。要更好促進“三醫(yī)”協(xié)同發(fā)展和治理，完善公立醫(yī)院補償機制，支持醫(yī)藥企業(yè)提高創(chuàng)新能力，更好滿足群眾多元化就醫(yī)用藥需求。要加強對藥品和耗材生產(chǎn)、流通、使用全鏈條質量監(jiān)管，扎實推進仿制藥質量和療效一致性評價，讓人民群眾用藥放心安心。

　　廣州：優(yōu)化房地產(chǎn)政策全面取消限購、限售、限價并降低貸款首付比例和利率

　　廣州發(fā)布《提振消費專項行動實施方案（征求意見稿）》，提出有序減少消費限制，包括優(yōu)化房地產(chǎn)政策，全面取消限購、限售、限價，降低貸款首付比例和利率，以滿足住房消費需求。方案還提出大力發(fā)展體育消費，推動體育比賽進景區(qū)、進街區(qū)、進商圈，支持冰雪運動和賽馬運動消費發(fā)展。

　　泡泡瑪特韓國：暫停LABUBU系列產(chǎn)品的線下銷售

　　6月14日，泡泡瑪特韓國發(fā)布公告稱，由于近期線下銷售現(xiàn)場存在潛在安全事故的擔憂，公司將顧客的安全置于首位，并致力于提供更優(yōu)質的服務，因此決定暫時中止LABUBU毛絨玩偶及LABUBU毛絨鑰匙扣全系列產(chǎn)品的線下銷售。公司將盡最大努力以更令人滿意的服務恢復銷售。

　　廣汽集團承諾：即日起將確保兩個月內完成經(jīng)銷商返利兌現(xiàn)

　　廣汽集團6月14日發(fā)布承諾公告：作為汽車產(chǎn)業(yè)鏈重要一環(huán)，經(jīng)銷商的穩(wěn)健發(fā)展是確保用戶服務和體驗的關鍵因素。廣汽集團積極響應中國汽車流通協(xié)會關于促進汽車行業(yè)健康發(fā)展的倡議，攜旗下廣汽昊鉑、廣汽傳祺、廣汽埃安、廣汽本田、廣汽豐田五大整車品牌承諾：即日起，將確保兩個月內完成經(jīng)銷商返利兌現(xiàn)，推動汽車產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展。

　　以軍向伊朗核反應堆和武器工廠周圍人員發(fā)布撤離警告

　　據(jù)央視新聞，以色列國防軍發(fā)言人當?shù)貢r間15日發(fā)布警告，要求所有在伊朗核反應堆和武器工廠周圍人員立即離開相關區(qū)域。

　　特朗普：若伊朗對美發(fā)動攻擊美國將“以空前規(guī)模全力回擊”

　　美東時間15日凌晨，美國總統(tǒng)特朗普在社交平臺上稱，“美國與伊朗今晚遭襲事件無關”，并警告說，若伊朗以任何形式對美方發(fā)動攻擊，美國武裝力量將“以空前規(guī)模全力回擊”。

　　十大券商最新研判

　　1.中信證券：中東沖突可能成為行情結構轉變的誘因

　　中東沖突的地緣影響很大，但對中國資產(chǎn)的實際影響有限；不過中東沖突引發(fā)了風險偏好的突然變化，結構上受影響最大的是高位、高成交且高度共識的板塊，支持微盤股抱團上漲的因素在出現(xiàn)裂紋，此類板塊接下來更容易出現(xiàn)波動；小票和題材輪動模式的削弱，同時意味著回歸以AI為代表的強產(chǎn)業(yè)趨勢的邏輯會加強；另一條值得開始跟蹤的線索回到了政策，價格信號的持續(xù)且普遍低迷可能成為新的催化，但需要耐心等待。整體而言，淡化宏觀擾動、回歸產(chǎn)業(yè)趨勢、警惕微盤波動依然是下個階段的核心策略思路。

　　2.招商策略：中東軍事沖突和中報業(yè)績預告預期對A股的影響

　　當?shù)貢r間6月13日凌晨，以色列對伊朗核計劃發(fā)動空襲。當前中東局勢會壓制全球市場風險偏好，全球風險資產(chǎn)價格短期預期承壓。同時推升原油、貴金屬等大宗商品價格，進一步可能傳導影響化工、有色金屬等板塊。對A股影響來看，地緣沖突不確定性引發(fā)的市場避險情緒可能促使資金流向紅利等防御性板塊；其中油氣與貴金屬（黃金、白銀等）或將存在較優(yōu)的投資機會；考慮沖突爆發(fā)后中東地區(qū)航線受到影響，疊加原油價格飆漲，將會推高運力成本，加劇全球通脹，具有國際航線運營資質的公司將具備較好的投資機會。從披露中報業(yè)績預告來看，僅主板強制要求披露且披露比例高于其他板塊；2019年以來，6月15日—7月15日業(yè)績預告向好率較高的行業(yè)或是盈利預期改善的行業(yè)占優(yōu)。風格有明顯的日歷效應，大盤成長風格、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在收益率上表現(xiàn)較好。

　　3.光大策略：中東局勢動蕩對資產(chǎn)價格有何影響？

　　近幾年，中東地區(qū)也曾出現(xiàn)過多次沖突，而大多數(shù)沖突持續(xù)時間較短。從近幾年的情況來看，中東地區(qū)曾多次爆發(fā)沖突。對于大多數(shù)沖突而言，持續(xù)時間并不長，雙方在互相譴責及有限沖突之后往往會不了了之。持續(xù)時間較長的僅有2023年巴以沖突事件。

　　從歷史來看，中東局勢震蕩對于市場有何影響？中東地區(qū)爆發(fā)沖突后，無論是短期還是長期，對A股、港股市場整體影響均不明顯。行業(yè)端，短期影響不大，中長期取決于沖突持續(xù)時間長短，若持續(xù)時間較短，或利好成長板塊，若持續(xù)時間較長，則利好資源品、交運及紅利板塊。

　　從本輪來看，預計中東局勢動蕩對于市場整體的影響或許也不會很大。以色列對伊朗發(fā)動打擊事件對于A股以及港股整體而言影響或許也不會很大。一方面，從歷史來看，中東局勢緊張時A股及港股所受影響均較小。另一方面，中東地區(qū)在我國的進出口份額中占比也較低，沖突本身對于國內經(jīng)濟的影響較弱。

　　行業(yè)層面，短期或可“以靜制動”，繼續(xù)關注原有主線，中長期則需觀察沖突的持續(xù)性。短期而言，中東局勢動蕩短期對行業(yè)表現(xiàn)的影響可能也并不會明顯，市場或許仍然會沿著此前的主線運動。中長期來看，目前沖突的持續(xù)性仍然有待觀察，可以等待局勢更加明朗后再進行相應選擇，若沖突持續(xù)時間短，可更多關注成長，反之則關注資源品、交運及紅利板塊等。

　　4.信達策略：新消費和AI擴散順序的相似性

　　新消費和AI產(chǎn)業(yè)邏輯有很大的不同，但如果仔細觀察內部細分行業(yè)的輪動順序，能夠看到兩者有很大的相似性。

　?。?）輪動的第一步：最先上漲且漲幅最大的個股均是當下有業(yè)績有壁壘的標的（AI中的芯片算力、新消費中的泡泡瑪特和老鋪黃金等）。

　?。?）輪動的第二步：投資者逐漸證明的產(chǎn)業(yè)趨勢，開始尋找產(chǎn)業(yè)趨勢中大概率會受益的方向，AI中的國產(chǎn)算力、應用，新消費中美妝、寵物、茶飲，這一類產(chǎn)業(yè)邏輯很強，但利潤和壁壘比第一類標的弱。

　?。?）輪動的第三步：投資者對業(yè)績要求下降，只要是產(chǎn)業(yè)鏈中相關標的，均有望上漲，股價在底部的反而短期內彈性更強。

　　（4）輪動的最后一步：資金容量最大，基本面有改善，邏輯相關的科技或消費板塊最后快速上漲。

　　新消費中有望最后上漲的是創(chuàng)新藥，AI中有望最后上漲的是港股互聯(lián)網(wǎng)。各類相關行業(yè)輪動完成后，一旦臨近季報期，往往會有短期休整。AI在2025年1月年報業(yè)績預告期和2025年4月1季報披露期均有調整。7月開始股市也進入了季報披露期，按照AI的經(jīng)驗，擴散性行情在季報披露期前后會有些波折。

　　5.申萬宏源策略：中短期市場節(jié)奏判斷視角，淡化宏觀，強化結構

　　區(qū)域沖突再升級，觸發(fā)全球風險偏好下行，A股順勢休整。這背后，區(qū)域沖突可能只是脈沖式影響，短期休整的核心，還是結構性行情已演繹至低性價比區(qū)域，市場內在穩(wěn)定性下降。我們繼續(xù)提示，穩(wěn)定資本市場政策為A股提供了對宏觀擾動的“隔離墻”。判斷中短期市場，可適當降低宏觀分析權重，提升強勢板塊節(jié)奏判斷的權重。

　　市場下行風險的思考：穩(wěn)定資本市場“隔離墻”能夠基本隔絕大部分短傳導鏈條的宏觀風險。當前市場主要的下行風險，只能是長傳導鏈條的風險?？赡苁敲绹?jīng)濟下行超預期，強化全球衰退預期，進而A股供需格局改善拐點可能推后。另外，中國全球競爭力提升的驗證過程，也是樂觀預期發(fā)酵的過程。而預期提升、市場上漲后，驗證的容錯會有所降低，也可能成為擾動的來源。

　　新消費（珠寶鉆石、IP潮玩、新零食新飲品、美妝個護）和創(chuàng)新藥龍頭仍在景氣敘事中。短期高位波動加劇，但不是中級別風險，基本面趨勢投資高舉高打仍能維持。短期海外擾動增加，油氣和貴金屬是對沖資產(chǎn)。繼續(xù)提示，港股是潛在牛市中的領漲市場。

　　6.興證策略：地緣風險是否會影響科技的修復邏輯？

　　6月13日，以色列突然對伊朗發(fā)動空襲，隨后雙方展開多輪交火。中東局勢突變，全球大類資產(chǎn)再受擾動。風險資產(chǎn)普跌，而石油、黃金則大幅上行。地緣風險升溫、市場情緒遭受沖擊之下，也引發(fā)部分投資者對本輪科技成長行情是否會就此終結的擔憂。對于本輪伊以沖突，我們認為后續(xù)持續(xù)升級為多國長期戰(zhàn)爭的可能性較低，短期事件性沖擊引發(fā)的下跌反而提供布局機會。情緒修復過后，內因仍是決定市場走勢的主要矛盾。結構上，中美談判結果落地、國內經(jīng)濟平穩(wěn)運行，在新的宏觀變化出現(xiàn)之前，具備產(chǎn)業(yè)趨勢支撐、有基本面改善預期的科技成長板塊依然有望是支撐行情的結構性亮點。

　　7.浙商策略：中東地緣沖突給市場帶來什么？

　　本周市場先揚后抑，前4個交易日震蕩上行，周五中東突發(fā)地緣沖突引發(fā)市場回調，多數(shù)指數(shù)以下跌作收。展望后市，如果作為“棋眼”的非銀金融不能以較快速度向上突破，市場短期大概率會進入震蕩的格局；但由于當前權重指數(shù)處于“均線多頭發(fā)散”狀態(tài)，因此中線走勢依舊良好，快速回調是“機”不是“?！薄?/p>

　　配置方面，我們建議：如果5月12日以來已經(jīng)完成“減小彈性、調整持倉結構”的相關安排，則可以保持當前中線倉位、多看少動，一旦遭遇市場快速回調則果斷增加配置；如果還未進行結構調整，則可以適當降低組合彈性，但總倉位無需過分擔憂。行業(yè)板塊方面，在維持當前對大金融、中字頭、紅利配置結構的基礎上，適當加大對券商板塊的跟蹤（尤其關注前期反彈幅度較小的品種），考慮在回調中適當增配比例。

　　8.中泰策略：中美倫敦談判對市場影響幾何？

　　本輪談判釋放的出口管制逐步緩和信號以及整體緩和氛圍，為稀土產(chǎn)業(yè)、恒生科技板塊及AI中游與出口鏈條帶來了明顯利好。然而，投資者仍應謹慎，切勿在情緒高點盲目追高。

　　1）安全資產(chǎn)方向（如黃金、稀土、核電設備等）：中美談判中稀土出口管制可能放松，顯著緩解供應端擔憂；在地緣和資源主權意識升溫背景下，此類安全資產(chǎn)中期配置價值凸顯，建議適度配置并密切關注政策節(jié)奏；

　　2）AI中游與恒生科技：當前中美談判中出口管制緩和預期推升AI與半導體中游方向，特別是恒生科技指數(shù)、中資服務器、算力基礎設施及部分半導體設備公司，具備主題催化與估值低位修復雙重驅動；

　　3）高股息、紅利資產(chǎn)：作為資金避險與低波動配置的重要去處，建議繼續(xù)持有部分高分紅、公用事業(yè)與類債屬性資產(chǎn)，適合中性偏防御組合底倉配置。

　　9.東吳策略：創(chuàng)新藥和新消費之后還能買什么板塊？

　　4月以來的反彈行情中市場輪動混亂且缺乏主線，核心因宏觀因素擾動市場預期：1）關稅沖擊下中美摩擦存在進一步升級可能，致使市場風險偏好受挫；2）關稅影響下國內經(jīng)濟承壓，企業(yè)盈利復蘇節(jié)奏趨緩；3）地緣局勢升溫加劇市場不確定性；4）區(qū)別于第一輪科技重估邏輯，當前缺乏能催化行情展開的新敘事。在這些因素的擾動下，市場預期偏弱，滬指超跌反彈后僅圍繞關稅沖擊前位置窄幅震蕩，難以實現(xiàn)實質性突破；同時增量資金匱乏，一個直觀的體現(xiàn)是融資余額未隨指數(shù)修復至關稅沖擊前的水平。因此，當前市場處于存量博弈的狀態(tài)，表現(xiàn)相對無序。而從短期來看，“電風扇”式的主題輪動仍將持續(xù)。

　　10.華西策略：聚焦2025陸家嘴論壇，A股上攻行情仍在路上

　　近期中美倫敦談判進展符合市場預期，但中東地緣局勢再次擾動全球風險偏好，A股短期跟隨震蕩調整。我們認為地緣事件對國內而言更多是情緒上的短期沖擊，影響A股的核心因素還是自身結構問題。近期滬深300風險溢價回落至4月以來最低水平，風險偏好進一步回升還需要經(jīng)濟基本面或增量政策的持續(xù)發(fā)力，6月18日舉行的2025陸家嘴論壇將成為重要政策觀察窗口。本次論壇期間中央金融管理部門將發(fā)布若干重大金融政策，投資者對此抱有積極預期，有望呵護股市風險偏好，助力A股“穩(wěn)中有漲”。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：周末，暴跌！)

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