差異化布局實(shí)現(xiàn)突圍 四類產(chǎn)品成基金增長(zhǎng)新引擎

　　今年以來(lái)，部分“非主流”公募產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

　　近期，債券型ETF規(guī)模突破3000億元、公募REITs市值站上2000億元等里程碑事件相繼出現(xiàn)。同時(shí)，黃金類ETF年內(nèi)規(guī)模翻倍，“固收+”基金規(guī)模也重回升勢(shì)。這四類產(chǎn)品吸引了大量資金流入，為基金公司開辟規(guī)模增長(zhǎng)的新路徑。

　　值得注意的是，正是這些相對(duì)小眾的產(chǎn)品，構(gòu)成了今年公募基金規(guī)模擴(kuò)張的核心驅(qū)動(dòng)力，折射出行業(yè)正從同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)向差異化分工的深刻轉(zhuǎn)型。

　　四類產(chǎn)品成新增長(zhǎng)引擎

　　今年以來(lái)，債券型ETF、黃金ETF、“固收+”基金、公募REITs四大類產(chǎn)品迎來(lái)全面爆發(fā)，合計(jì)規(guī)模增加了超3700億元。

　　債券ETF發(fā)展提速，成為資本市場(chǎng)中備受關(guān)注的投資工具。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年2月債券ETF規(guī)模突破2000億元，截至2025年6月13日，債券ETF總規(guī)模又突破3200億元。債券ETF規(guī)模不斷實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，相比2024年底增加1460億元，在不到半年時(shí)間里增長(zhǎng)幅度高達(dá)84%。

　　在資金不斷加持下，百億級(jí)債券型ETF不斷涌現(xiàn)。截至6月13日，已有海富通中證短融ETF、富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF、博時(shí)中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF、海富通上證城投債ETF和平安中債-中高等級(jí)公司債利差因子ETF等10只債券型ETF規(guī)模超過百億元。其中海富通中證短融ETF和富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF最新規(guī)模均突破480億元。

　　海富通基金表示，債券型ETF吸金明顯，主要得益于政策支持和市場(chǎng)需求的雙重推動(dòng)。國(guó)內(nèi)債券ETF總規(guī)模不斷突破，其背后有幾個(gè)關(guān)鍵因素，如被動(dòng)化投資理念的普及，債券ETF憑借其持倉(cāng)透明度高、投資風(fēng)格穩(wěn)定、倉(cāng)位穩(wěn)定的特點(diǎn)，很好地滿足了投資者的配置需求。另外，今年以來(lái)債券型ETF產(chǎn)品創(chuàng)新步伐加快，覆蓋了更多層次的投資者群體。

　　黃金類ETF是今年吸金較多的另一類ETF產(chǎn)品，最新規(guī)模為1566.7億元，相比去年底的704.4億元，增加862.3億元，增幅高達(dá)122%。黃金類ETF大幅降低了投資者投資黃金的門檻，成為重要的避險(xiǎn)工具之一。

　　在今年流動(dòng)性充裕背景下，投資者進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到公募REITs作為獨(dú)立大類資產(chǎn)的配置價(jià)值，二級(jí)市場(chǎng)熱度較高。在首批公募REITs上市即將達(dá)到四周年之際，全市場(chǎng)公募REITs總市值最新突破2000億元。截至6月13日，公募REITs總市值為2041億元，相比去年底增加了477億元。年內(nèi)已有7只公募REITs募集成立。6月10日，中金亦莊產(chǎn)業(yè)園REIT發(fā)行首日即告售罄，市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)熱情高漲；6月13日，國(guó)內(nèi)首單保障性租賃住房REITs——華夏北京保障房REIT擴(kuò)募發(fā)售順利完成；中銀中外運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)物流REIT定檔6月23日開啟發(fā)售，市場(chǎng)擴(kuò)容步伐明顯加快。

　　除上述產(chǎn)品外，“固收+”產(chǎn)品也成為今年規(guī)模增長(zhǎng)較快的產(chǎn)品之一。在高波動(dòng)的行情下，兼顧穩(wěn)健收益與波動(dòng)控制的資產(chǎn)配置方案正在重新成為市場(chǎng)的共識(shí)。2025年基金一季報(bào)披露數(shù)據(jù)顯示，包括一級(jí)債基、二級(jí)債基、偏債混合型基金和部分靈活配置型基金在內(nèi)的“固收+”產(chǎn)品一季度總規(guī)模增長(zhǎng)超1000億元。多家基金公司的“固收+”產(chǎn)品規(guī)模一季度增長(zhǎng)超百億元。隨著公募基金加大營(yíng)銷力度，“固收+”產(chǎn)品規(guī)模在二季度繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　基金公司聚焦單點(diǎn)突圍

　　公募基金產(chǎn)品主要由貨幣型基金、債券型基金、權(quán)益類基金三大部分組成，并呈三足鼎立格局。當(dāng)下，在這些傳統(tǒng)產(chǎn)品領(lǐng)域，已經(jīng)出現(xiàn)擁擠現(xiàn)象，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，迷你基金數(shù)量眾多。

　　2024年，股票型ETF成為公募機(jī)構(gòu)提升規(guī)模的新利器，出現(xiàn)了“得ETF者得天下”的局面。而進(jìn)入2025年，股票型ETF規(guī)模發(fā)展進(jìn)入瓶頸期，除國(guó)家隊(duì)資金大手筆凈買入外，股票型ETF規(guī)模增加有限。

　　在公募基金行業(yè)整體規(guī)模增長(zhǎng)放緩而行業(yè)馬太效應(yīng)加劇的背景下，大型機(jī)構(gòu)打破對(duì)明星基金經(jīng)理依賴，轉(zhuǎn)向平臺(tái)式、一體化、多策略投研體系建設(shè)。多數(shù)機(jī)構(gòu)希望通過深耕細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突圍，中小型基金公司謀求差異化發(fā)展路徑更為迫切。

　　近年來(lái)，隨著資產(chǎn)配置理念的普及，黃金、公募REITs、股債混合資產(chǎn)等工具的配置優(yōu)勢(shì)深入人心，這些資產(chǎn)在中長(zhǎng)期將展現(xiàn)出重要的配置價(jià)值和發(fā)展?jié)摿?，更加深了投資者的偏好。另外，場(chǎng)內(nèi)工具產(chǎn)品數(shù)量和類型愈加豐富，也進(jìn)一步推動(dòng)了債券型ETF、黃金ETF、公募REITs產(chǎn)品的需求。

　　在上述背景下，不同機(jī)構(gòu)依據(jù)資源稟賦選擇了截然不同的發(fā)展路徑，通過聚焦優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模突圍。今年，債券型ETF的發(fā)展為海富通基金規(guī)模增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了362億元，華安黃金ETF為華安基金規(guī)模增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了331億元，中歐基金的“固收+”產(chǎn)品一季度規(guī)模增量達(dá)到177億元，公募REITs業(yè)務(wù)分別為華夏基金和中金基金貢獻(xiàn)了109億元和超50億元的規(guī)模增長(zhǎng)。

　　海富通基金今年集中各類資源在債券型ETF領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，成為全市場(chǎng)債券ETF數(shù)量最多、品類最豐富、規(guī)模最大的基金公司之一。截至6月13日，公司旗下6只債券型ETF管理總規(guī)模達(dá)到877億元，占全市場(chǎng)債券型ETF規(guī)模的27%，其中3只債券型ETF規(guī)模超百億元。

　　華安基金今年抓住黃金投資的高漲熱情，憑借在黃金ETF布局的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)黃金ETF規(guī)模一路攀升。華安黃金ETF今年吸金234.67億元，最新規(guī)模達(dá)到了617.85億元，一躍成為非貨ETF規(guī)模排名第十的產(chǎn)品。

　　“固收+”產(chǎn)品成為中歐基金的另一增長(zhǎng)極，一季度規(guī)模增量達(dá)到177億元。中歐基金也是今年一季度“固收+”產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)最快的機(jī)構(gòu)。據(jù)中歐基金介紹，公司打造了“固收+”等“穩(wěn)”策略產(chǎn)品線，致力于為投資者提供更穩(wěn)、更好的持有體驗(yàn)。同時(shí)，在每一大類的風(fēng)險(xiǎn)收益特征下，公司也提供了不同差異化策略的產(chǎn)品，以進(jìn)一步滿足不同細(xì)分客戶對(duì)于不同策略偏好的需求。比如，中歐豐利以“固收+港股策略”為特色，中歐磐固以“固收+ETF策略”為特色，而中歐匯利則以“固收+紅利和價(jià)值策略”為特色。

　　華夏基金、中金基金在公募REITs領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。華夏基金旗下公募REIT產(chǎn)品數(shù)量高達(dá)14只，最新市值達(dá)到448億元，占公募REITs全市場(chǎng)市值的比例高達(dá)22%。中金基金一季度末非貨規(guī)模僅有800多億元，公司在公募REITs領(lǐng)域持續(xù)深耕，已經(jīng)發(fā)行了9只產(chǎn)品，數(shù)量?jī)H次于華夏基金，最新市值超過300億元。另外，中金基金的第10只公募REITs產(chǎn)品中金中國(guó)綠發(fā)商業(yè)REIT已自6月13日起發(fā)售。

　　還有哪些突圍方向？

　　今年以來(lái)，公募基金管理規(guī)模增速放緩。中基協(xié)最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，公募基金管理規(guī)模較去年底僅增長(zhǎng)了2901億元。

　　當(dāng)下，公募基金行業(yè)發(fā)展需要不斷優(yōu)化基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為市場(chǎng)提供更多樣化的產(chǎn)品選擇，推出滿足不同投資者需求的更多產(chǎn)品，對(duì)于基金公司而言，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，基金公司需結(jié)構(gòu)性調(diào)整業(yè)務(wù)，進(jìn)行錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展。那么，還有哪些領(lǐng)域值得公募基金進(jìn)行差異化布局呢？

　　一位基金研究人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，在差異化發(fā)展方面，公募還可以繼續(xù)在商品、海外、主動(dòng)型ETF等小眾賽道進(jìn)行布局，讓更多投資者享受專業(yè)資管服務(wù)。

　　“中等風(fēng)險(xiǎn)收益特征產(chǎn)品空缺，多資產(chǎn)產(chǎn)品線有望成為布局重點(diǎn)?！币晃蝗痰幕鸱治鰩煾嬖V記者，中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》也明確要求加大含權(quán)中低波動(dòng)型產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)力度。

　　跨市場(chǎng)投資需求旺盛，產(chǎn)品國(guó)際化是未來(lái)必然態(tài)勢(shì)。目前已有多家公募開始布局互聯(lián)互通產(chǎn)品，如招商基金旗下的招商利安新興亞洲精選ETF于今年上市，華泰柏瑞基金與南方基金發(fā)行的國(guó)內(nèi)首批專注于沙特阿拉伯市場(chǎng)的ETF在去年上市。

　　在資產(chǎn)配置型產(chǎn)品上，盈米基金旗下投顧團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，可以朝著以下三方面進(jìn)行創(chuàng)新：一是多資產(chǎn)FOF的升級(jí)版，如核心倉(cāng)位配置寬基指數(shù)基金，衛(wèi)星倉(cāng)位輪動(dòng)行業(yè)ETF或另類資產(chǎn)（如公募REITs、黃金、能源等）；二是跨境資產(chǎn)配置FOF，可納入美股、港股、新興市場(chǎng)債券和股票等，分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；三是多資產(chǎn)ETF。

　　隨著被動(dòng)投資持續(xù)發(fā)展，ETF-FOF這類創(chuàng)新產(chǎn)品也受到基金公司關(guān)注。中歐積極多元配置3個(gè)月持有混合（ETF-FOF）已于6月4日募集成立，為偏股混合型FOF基金。平安基金旗下的平安盈軒90天持有期債券型（ETF-FOF）6月16日開啟發(fā)售，為債券型FOF基金。2025年以來(lái)，還有多家公募申報(bào)了ETF-FOF產(chǎn)品。

　　隨著創(chuàng)新產(chǎn)品的擴(kuò)容，不僅為投資者提供了多元化選擇，豐富了大類資產(chǎn)配置路徑，也為公募基金行業(yè)發(fā)展提供新引擎。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：差異化布局實(shí)現(xiàn)突圍 四類產(chǎn)品成基金增長(zhǎng)新引擎)

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