新消費板塊狂飆 機構(gòu)研判后市機會

　　今年以來，新消費板塊強勢起舞，泡泡瑪特、老鋪黃金等龍頭股表現(xiàn)驚人，重倉新消費板塊的部分基金凈值增長也超過60%。新消費板塊緣何強勢崛起？當(dāng)前估值是否過高？后續(xù)還有哪些機會可以把握？對此，多位基金經(jīng)理仔細(xì)分析新消費板塊后市。

　　重倉新消費板塊基金凈值強勢反彈

　　以泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪冰城、潮宏基等為代表的新消費板塊表現(xiàn)搶眼。截至6月12日，老鋪黃金股價今年以來漲幅超過280%，泡泡瑪特股價漲幅也超過190%。

　　重倉新消費板塊的基金凈值也強勢反彈。截至6月12日，申萬菱信樂融一年持有期混合基金今年以來收益為65.81%，恒越匠心優(yōu)選一年持有期混合基金收益達到62.56%，海富通消費優(yōu)選混合基金收益也超過35%。

　　從基金持倉來看，以申萬菱信樂融一年持有期混合基金為例，截至今年一季度末，該基金前十大重倉股包括中寵股份、泡泡瑪特、萬辰集團、潮宏基、老鋪黃金等。

　　內(nèi)在邏輯是對存量市場的替代

　　新消費板塊緣何強勢崛起？“新消費是指那些具有成長性的消費標(biāo)的，這些標(biāo)的通過結(jié)構(gòu)性變量，包括抓住新的消費人群或是進入新的渠道等，從行業(yè)中捕捉阿爾法機會，進而獲得相對較快的增速?！焙８煌ㄏM優(yōu)選混合基金基金經(jīng)理劉海嘯說。

　　在劉海嘯看來，今年一些漲幅較大的標(biāo)的，如備受追捧、溢價較高的寵物和潮玩品類，其內(nèi)在邏輯均是對存量市場的替代，而背后驅(qū)動這一趨勢的核心力量是人口結(jié)構(gòu)的變化。再以量販連鎖零食為例，其底層邏輯也是替代性原理，通過低渠道成本、高周轉(zhuǎn)模式來搶占市場份額。

　　緊盯消費者習(xí)慣變化

　　未來如何更好地把握消費行業(yè)的投資機會？“傳統(tǒng)消費的研究重點集中在渠道，而新消費的研究重點集中在產(chǎn)品。為什么大家覺得新消費很難有投資標(biāo)準(zhǔn)，主要還是因為過去有大量的研究資源集中在渠道，對產(chǎn)品本身的關(guān)注度較低?！痹谥袣W基金消費組研究員韓佳偉看來，目前對新消費產(chǎn)品的分析框架沒有特別全面的，但以后應(yīng)該花更多的時間在人群分析上。不同的產(chǎn)品有核心的目標(biāo)消費群體，這群人為什么喜歡某些產(chǎn)品，背后一定有共性的因素。

　　韓佳偉認(rèn)為，美護行業(yè)對于整個新消費投資非常有引領(lǐng)意義，未來很多行業(yè)的產(chǎn)品思路和營銷打法都會越來越像化妝品行業(yè)。因為化妝品潮流屬性強，營銷費用占比最高，渠道變化也是最快的，是最早一批的新消費。

　　由于短期股價漲幅較快，當(dāng)前新消費板塊的投資是否過熱也引起市場熱議?！跋M公司的市場關(guān)注度非常高，吸引了比較多的增量資金，當(dāng)前不少公司的估值已不便宜，短期內(nèi)股價有調(diào)整的風(fēng)險。從中長期角度來看，很多新消費公司仍處于成長的中早期階段，未來仍有較大的成長空間。對于傳統(tǒng)消費龍頭，我們的信心也較過去兩年有所增強，適度增加了配置。”富國消費精選30的基金經(jīng)理周文波說。

　　鵬華基金基金經(jīng)理謝添元表示，可以將新消費公司分成兩類來看。一部分公司盈利預(yù)測上修能力不大，這類純漲估值的公司甚至可能把未來兩三年甚至五年的發(fā)展?jié)摿μ崆皟冬F(xiàn)，這類公司目前有一定的泡沫風(fēng)險。但新消費還有一類公司，股價大幅上漲是由盈利預(yù)測持續(xù)大幅上修所拉動。對于這些標(biāo)的，非但沒有泡沫，反而仍然有非常好的投資機會。后續(xù)看好滲透率持續(xù)提升且呈現(xiàn)持續(xù)高景氣的新消費方向，主要包括潮玩、美妝、金飾等領(lǐng)域，以及依靠競爭力持續(xù)提升份額進而獲取成長的優(yōu)秀個股，主要集中在飼料、整車、個護等領(lǐng)域。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：新消費板塊狂飆 機構(gòu)研判后市機會)

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