一文教你如何選創(chuàng)新藥指數(shù)

　　今年創(chuàng)新藥板塊憑借多重優(yōu)勢，例如前期估值便宜、漲幅相對較小、受關(guān)稅影響極小、基本面上出海前景較好、且近期重磅產(chǎn)業(yè)進展不斷等，走出了“困境反轉(zhuǎn)”行情，一度成為成長賽道的新勢力。

　　小編詳細梳理了幾只中證系列的創(chuàng)新藥指數(shù)之間的區(qū)別，供大家投資參考。

　　目前中證系列的創(chuàng)新藥指數(shù)主要有：中證創(chuàng)新藥(931152.CSI)、滬港深創(chuàng)新藥(931409.CSI)、港股通創(chuàng)新藥(931250.CSI)和港股創(chuàng)新藥指數(shù)(931787.CSI)。

　　從覆蓋市場范圍來看

　　顧名思義，中證創(chuàng)新藥【聚焦A股】市場；滬港深創(chuàng)新藥覆蓋了【A股和港股通標的】，橫跨滬、深、港三地市場；而港股通創(chuàng)新藥和港股創(chuàng)新藥都是投資港股市場，但是港股通創(chuàng)新藥僅覆蓋【港股通標的】，港股創(chuàng)新藥則是【純港股（含非港股通標的）】。

　　從創(chuàng)新藥純度來看

　　創(chuàng)新藥產(chǎn)品主要包括化學藥和生物藥，因此我們可以通過申萬三級行業(yè)中，【其他生物制品】和【化學制劑行業(yè)】的權(quán)重，來代表指數(shù)的創(chuàng)新藥含量。

　　按照這樣的思路，我們可以得到下表。表中，港股創(chuàng)新藥指數(shù)的純度最高，港股通創(chuàng)新藥指數(shù)位于其后。

　　數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025年6月10日

　　從成份股特點來看

　　中證創(chuàng)新藥以龍頭公司主導，成份股細分行業(yè)分布廣；滬港深創(chuàng)新藥的成份股大中盤均衡，以A股龍頭和港股生物科技公司為主；而港股通創(chuàng)新藥和港股創(chuàng)新藥指數(shù)成份股的主要區(qū)別在于，港股創(chuàng)新藥更【偏向研發(fā)型生物科技公司】，對企業(yè)盈利的容忍度更高，彈性更大。

　　數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025年6月10日

　　從十大權(quán)重股重合度來看，港股創(chuàng)新藥vs港股通創(chuàng)新藥的重合度為100%；滬港深創(chuàng)新藥和中證創(chuàng)新藥均配置了A股，重合度為40%;而滬港深創(chuàng)新藥vs港股通創(chuàng)新藥重合度為60%；由于中證創(chuàng)新藥僅覆蓋A股，因此與港股創(chuàng)新藥和港股通創(chuàng)新藥的重合度為零。

　　數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025年6月10日；注：同一家企業(yè)分別在港股和A股上市的視為不重疊

　　數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025年6月10日；以上個股信息僅為指數(shù)前十大重倉股展示，不構(gòu)成對任何個股的推薦

　　從風險收益與估值對比來看

　　今年以來，創(chuàng)新藥含量最高的【港股創(chuàng)新藥】指數(shù)漲得最好，年內(nèi)收益65%。中證創(chuàng)新藥的波動率和最大回撤則最低。另外，港股通創(chuàng)新藥和港股創(chuàng)新藥估值均處于歷史較低的分位數(shù)。

　　數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025年6月10日，其中最大回撤、年化波動率、估值分位數(shù)的統(tǒng)計區(qū)間為2017.01.01—2025.06.10；指數(shù)的過往表現(xiàn)不代表未來，投資須謹慎

　　總結(jié)來看，如果想要投資相對純粹的創(chuàng)新藥指數(shù)，且能夠接受較大的波動（歷史最大回撤70%+，還是比較刺激的），可以關(guān)注【彈性更高的港股創(chuàng)新藥指數(shù)(931787.CSI)】，如果想投資更為綜合的醫(yī)藥板塊，風險偏好低一些的，滬港深創(chuàng)新藥指數(shù)、中證創(chuàng)新藥也值得一看。

　　不過，作為成長風格的代表性行業(yè)之一，業(yè)績不確定性高、彈性高（向上漲和向下跌的幅度都很大）是創(chuàng)新藥行業(yè)的典型特色。

　　最后，為方便大家查閱，小編附上四大創(chuàng)新藥指數(shù)核心差異一覽表：

　　數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025年6月10日，其中最大回撤、年化波動率、估值分位數(shù)的統(tǒng)計區(qū)間為2017.01.01—2025.06.10；指數(shù)的過往表現(xiàn)不代表未來，投資須謹慎

　　站在當前，你看好創(chuàng)新藥板塊嗎？歡迎在評論區(qū)與我們互動。（文章來源：廣發(fā)基金）

(原標題：一文教你如何選創(chuàng)新藥指數(shù)？)

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