地緣局勢(shì)緊張，對(duì)A股、港股影響邊際遞減｜市場(chǎng)觀察

　　以色列和伊朗局勢(shì)持續(xù)緊張，上周海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)，經(jīng)過(guò)一個(gè)周末以后，美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱美“有可能”介入沖突，但以色列和伊朗相互攻擊繼續(xù)，周一開(kāi)盤(pán)亞太市場(chǎng)依然波動(dòng)，但上證指數(shù)和恒生指數(shù)相繼站穩(wěn)。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期油價(jià)、金價(jià)上升會(huì)推高通脹預(yù)期，但隨著國(guó)內(nèi)能源供給多元化，對(duì)市場(chǎng)邊際影響呈現(xiàn)遞減趨勢(shì)，影響A股和港股的核心因素還是自身結(jié)構(gòu)問(wèn)題。6月16日中午收盤(pán)，上證指數(shù)上升0.05%，報(bào)收3378點(diǎn)，滬深京三地合共成交8055.4億元；恒生指數(shù)跌0.12%，成交1309億港元。

　　慧研智投科技有限公司投資顧問(wèn)李謙向第一財(cái)經(jīng)記者表示，近期地緣沖突升級(jí)已引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售潮，導(dǎo)致美股、港股等主要市場(chǎng)出現(xiàn)下跌。若沖突持續(xù)可能帶來(lái)三重影響：一是推升全球通脹預(yù)期，或?qū)е旅缆?lián)儲(chǔ)推遲降息節(jié)奏，引發(fā)外資回流壓力，這將尤其加劇港股市場(chǎng)的波動(dòng)性；二是作為核心產(chǎn)油國(guó)的伊朗卷入沖突，已直接影響全球石油供給，國(guó)際油價(jià)在沖突后已呈現(xiàn)明顯上漲態(tài)勢(shì)，這將推高我國(guó)物流運(yùn)輸成本，并對(duì)高耗能行業(yè)產(chǎn)生連鎖影響。

　　在能源供給方面，事件對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)能源供給的影響相對(duì)有限，這主要得益于我國(guó)已實(shí)現(xiàn)能源供給渠道的多元化布局，使得單一地區(qū)的能源波動(dòng)對(duì)我國(guó)整體能源安全的邊際效應(yīng)呈現(xiàn)遞減趨勢(shì)。李謙表示，當(dāng)前市場(chǎng)邊際效應(yīng)正在弱化。一方面，此次沖突具有局部性特征，市場(chǎng)已形成充分預(yù)期，爆發(fā)全面戰(zhàn)爭(zhēng)的可能性較低；另一方面，A股市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力在于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，港股雖受國(guó)際資金流動(dòng)影響，但整體沖擊有限。因此綜合來(lái)看，該事件對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的影響程度可控。

　　港股100研究中心顧問(wèn)余豐慧向第一財(cái)經(jīng)記者表示，以色列和伊朗的緊張局勢(shì)對(duì)A股和港股市場(chǎng)的影響主要體現(xiàn)在投資者情緒和大宗商品價(jià)格上。具體來(lái)說(shuō)，中東地區(qū)的地緣政治緊張往往會(huì)推高國(guó)際油價(jià)，這對(duì)能源類股票構(gòu)成利好，但會(huì)增加制造業(yè)等能源密集型行業(yè)的成本。隨著中國(guó)股市規(guī)模的擴(kuò)大以及與全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的深化，對(duì)外部單一地緣政治事件的敏感度確實(shí)在降低，特別是近年來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策、公司業(yè)績(jī)及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)等因素對(duì)A股和港股的影響更為顯著，在當(dāng)前背景下，投資者更關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利水平及政策導(dǎo)向等內(nèi)部因素，這些因素對(duì)市場(chǎng)的影響力遠(yuǎn)大于外部的地緣政治事件。

　　博大資本行政總裁溫天納認(rèn)為，從歷史維度看，該地區(qū)沖突具有持續(xù)性特征，但此次事態(tài)升級(jí)程度較為顯著，目前市場(chǎng)對(duì)后續(xù)演變路徑仍存在較大不確定性，這需要持續(xù)關(guān)注；在全球經(jīng)濟(jì)層面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在諸多不明朗因素，包括貨幣政策走向等變量。在此背景下，中國(guó)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器作用越發(fā)凸顯，大宗商品方面來(lái)看，通過(guò)我國(guó)完善的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制和多元化的供給體系，其沖擊程度相對(duì)可控，從整體來(lái)看，確實(shí)會(huì)有部分避險(xiǎn)資金流入內(nèi)地或港股市場(chǎng)，這種影響是客觀存在的，而市場(chǎng)參與者已經(jīng)歷過(guò)多次類似的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件，對(duì)這類長(zhǎng)期存在的風(fēng)險(xiǎn)因素已形成一定的適應(yīng)能力。

　　華西證券策略分析師李立峰表示，近期中美倫敦談判進(jìn)展符合市場(chǎng)預(yù)期，但中東地緣局勢(shì)再次擾動(dòng)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，A股短期跟隨震蕩調(diào)整。李立峰認(rèn)為，地緣事件對(duì)國(guó)內(nèi)而言更多是情緒上的短期沖擊，影響A股的核心因素還是自身結(jié)構(gòu)問(wèn)題，結(jié)構(gòu)上來(lái)看，前期活躍的新消費(fèi)、創(chuàng)新藥等主題的成交占比持續(xù)提升后，細(xì)分賽道快速輪動(dòng)，部分獲利盤(pán)存在止盈需求，建議投資者適度均衡配置，關(guān)注有色金屬、軍工、AI應(yīng)用（軟件、硬件）、創(chuàng)新藥等。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：地緣局勢(shì)緊張，對(duì)A股、港股影響邊際遞減｜市場(chǎng)觀察)

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