主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)“翻倍基”出爐 發(fā)行卻陷入平淡 如何破局

　　在資本市場(chǎng)波動(dòng)向上的背景下，主動(dòng)權(quán)益基金卻出現(xiàn)戲劇性反差。一方面，年內(nèi)首只“翻倍基”橫空出世，點(diǎn)燃市場(chǎng)熱情；另一方面，新發(fā)產(chǎn)品則規(guī)模相對(duì)平淡。截至6月13日，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選混合A/C年內(nèi)收益率突破100%，成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。同期，16只主動(dòng)權(quán)益基金（份額分開計(jì)算，下同）年內(nèi)收益率也已超過(guò)70%。然而，亮眼業(yè)績(jī)并未激起投資者認(rèn)購(gòu)熱情，年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金新發(fā)規(guī)模僅299.16億元，爆款產(chǎn)品也難覓蹤跡。未來(lái)，主動(dòng)權(quán)益基金該如何破局？

　　年內(nèi)首只“翻倍基”出現(xiàn)

　　在主動(dòng)權(quán)益市場(chǎng)震蕩向上疊加港股大漲的背景下，年內(nèi)首只“翻倍基”在上半年即正式現(xiàn)身。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日，混合型QDII基金匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選混合自今年以來(lái)漲幅已超100%，A/C份額年內(nèi)收益率分別為103.67%、104.05%。

　　緊隨其后，長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選混合發(fā)起式A/C年內(nèi)收益率也超87%，位列全市場(chǎng)收益率第二名。永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選混合發(fā)起式A/C則以超79%的年內(nèi)收益率排名第三。含上述基金在內(nèi)，中銀港股通醫(yī)藥混合發(fā)起式A/C、諾安精選價(jià)值混合A/C等16只主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)收益率已超過(guò)70%。8000余只數(shù)據(jù)可取得的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品中，超6000只產(chǎn)品年內(nèi)收獲正收益。

　　不過(guò)，雖然部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)亮眼，但主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)表現(xiàn)仍較為分化。排除凈值異常波動(dòng)的產(chǎn)品，23只產(chǎn)品跌超20%。整體來(lái)看，全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金的年內(nèi)平均收益率為2.87%，首尾相差132.35個(gè)百分點(diǎn)。

　　財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮認(rèn)為，年內(nèi)港股市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，配置港股資產(chǎn)的基金獲得了更好的市場(chǎng)表現(xiàn)，“翻倍基”可能得益于資產(chǎn)配置靈活性強(qiáng)，踩中了風(fēng)口，促使基金凈值大幅攀升。

　　正如上述觀點(diǎn)所言，“翻倍基”背后是港股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)與基金經(jīng)理的賽道布局。據(jù)匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選混合一季報(bào)，基金經(jīng)理張韡認(rèn)為，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新藥企業(yè)也會(huì)開始體現(xiàn)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間?；谏鲜鏊悸罚摶鹪谝患径戎貍}(cāng)榮昌生物、科倫博泰生物—B等港股創(chuàng)新藥板塊個(gè)股。截至6月16日，榮昌生物年內(nèi)漲幅已達(dá)276.39%。同期，科倫博泰生物—B、信達(dá)生物、諾誠(chéng)健華也均漲超100%。

　　業(yè)績(jī)回溫難掩發(fā)行平淡

　　相較于部分存量產(chǎn)品的業(yè)績(jī)突出，在發(fā)行方面，主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)卻尚無(wú)爆款出爐，甚至可以說(shuō)是趨于平淡。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，以成立日計(jì)算，年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金共計(jì)成立89只新品（份額合并計(jì)算，下同），首發(fā)規(guī)模僅為299.16億元，在公募全部新發(fā)規(guī)模的4559.93億元中，占比僅6.56%。

　　單只產(chǎn)品情況看，發(fā)行規(guī)模最大的為東方紅資管旗下的東方紅核心價(jià)值混合，認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)達(dá)19.91億元。值得一提的是，該產(chǎn)品也是首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金之一。

　　富國(guó)均衡投資混合首發(fā)規(guī)模緊隨其后，發(fā)行規(guī)模也逼近20億元，為19.64億元。此外，廣發(fā)基金旗下的廣發(fā)同遠(yuǎn)回報(bào)混合則以18.91億元規(guī)模排名第三。含上述基金在內(nèi)，大成興遠(yuǎn)啟航混合、安信優(yōu)選價(jià)值混合等7只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模超過(guò)10億元。然而，同期，32只主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)行規(guī)模不足1億元，均為發(fā)起式基金。若排除發(fā)起式基金，也有多只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模在監(jiān)管規(guī)定的最低成立條件，即2億元附近成立。

　　此外，年內(nèi)還有主動(dòng)權(quán)益基金申萬(wàn)菱信遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)混合募集失敗。具體來(lái)看，該產(chǎn)品截至3月14日募集期限屆滿，未能滿足《基金合同》規(guī)定的基金備案條件。

　　從機(jī)構(gòu)發(fā)行視角看，上述89只新成立的主動(dòng)權(quán)益基金由53家公募基金管理人發(fā)行。其中，富國(guó)基金、廣發(fā)基金、中歐基金、景順長(zhǎng)城基金、永贏基金5家公募均在年內(nèi)發(fā)行并成立4只主動(dòng)權(quán)益基金。平安基金、泓德基金、前海開源基金等5家機(jī)構(gòu)則在年內(nèi)發(fā)行成立3只產(chǎn)品。同期，東方紅資管、大成基金等43家基金管理人則各發(fā)行1—2只新品。

　　華南某基金公司人士坦言，今年以來(lái)，全球政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)動(dòng)蕩，中國(guó)發(fā)展則成為動(dòng)蕩中難得的確定性，從這一點(diǎn)判斷權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍存。因此，公司加大了產(chǎn)品布局的力度，期望能協(xié)助投資者一起把握投資機(jī)遇。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家、新金融專家余豐慧表示，年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金新發(fā)規(guī)模較低，主要由于市場(chǎng)波動(dòng)加劇，投資者情緒較為謹(jǐn)慎。此時(shí)發(fā)行主動(dòng)權(quán)益基金的基金管理人，可能是基于長(zhǎng)期看好中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，并認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)估值處于低位，是一個(gè)布局的好時(shí)機(jī)。此外，這些公司可能擁有更強(qiáng)的品牌影響力和銷售渠道，能夠吸引更多的資金流入。

　　破局關(guān)鍵在提升資產(chǎn)配置能力

　　“新發(fā)基金缺乏吸引力，也可能導(dǎo)致新發(fā)規(guī)模平平。公募關(guān)鍵要提升資產(chǎn)配置能力，凈值表現(xiàn)強(qiáng)才是核心競(jìng)爭(zhēng)力?！惫┝寥缡钦f(shuō)道。

　　事實(shí)上，監(jiān)管早已明確強(qiáng)化基金公司與投資者利益綁定，更已將公募收入與投資者回報(bào)強(qiáng)掛鉤。回顧5月7日，事關(guān)公募基金的重磅改革方案靴子落地，《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》提到，建立健全基金公司收入報(bào)酬與投資者回報(bào)綁定機(jī)制，強(qiáng)化長(zhǎng)周期考核與激勵(lì)約束機(jī)制等多個(gè)重點(diǎn)舉措。同時(shí)，還根據(jù)產(chǎn)品業(yè)績(jī)跑贏比較基準(zhǔn)的情況對(duì)基金經(jīng)理設(shè)置“獎(jiǎng)懲機(jī)制”。

　　前述基金公司人士表示，公司在現(xiàn)有公募基金改革方案基礎(chǔ)上，已做了部分管理上的調(diào)整和優(yōu)化。近年來(lái)經(jīng)歷市場(chǎng)震蕩后，投資者對(duì)于主動(dòng)權(quán)益基金的信任和信心實(shí)際上是不足的，而這也并非短期內(nèi)就能扭轉(zhuǎn)的。因此公司也把工作的重心放在了管好現(xiàn)有的產(chǎn)品上，一方面穩(wěn)住業(yè)績(jī)回升回暖的趨勢(shì)，分散投資更好地實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的投資體驗(yàn)；另一方面也是客觀展示業(yè)績(jī)，做好持續(xù)營(yíng)銷，把合適的產(chǎn)品賣給適合的投資者。

　　余豐慧表示，在公募改革強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)與基金經(jīng)理收入掛鉤后，投研團(tuán)隊(duì)管理可能更加注重績(jī)效考核，這種調(diào)整能夠提升存量產(chǎn)品吸引力，并增強(qiáng)投資者對(duì)新發(fā)產(chǎn)品的信心。當(dāng)前主動(dòng)權(quán)益基金確實(shí)面臨一定的挑戰(zhàn)，但這也是一個(gè)機(jī)會(huì)。破局的關(guān)鍵在于優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，提升服務(wù)質(zhì)量，并加強(qiáng)投資者教育。未來(lái)，隨著市場(chǎng)環(huán)境的改善和投資者信心的恢復(fù)，主動(dòng)權(quán)益基金的發(fā)行規(guī)模有望逐步回升?；鸸芾砉緫?yīng)當(dāng)積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，如發(fā)展特色基金產(chǎn)品或布局新興市場(chǎng)領(lǐng)域。

　　前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎荆w來(lái)看，當(dāng)前公募基金不好發(fā)，但從市場(chǎng)估值來(lái)看，建倉(cāng)成本可能較低。未來(lái)公募主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)行規(guī)模走勢(shì)主要還是要關(guān)注市場(chǎng)行情，若行情向好，主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行市場(chǎng)可能進(jìn)一步活躍。

（文章來(lái)源：北京商報(bào)）

(原標(biāo)題：主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)“翻倍基”出爐，發(fā)行卻陷入平淡，如何破局)

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