新增1.19萬億元！資金為何涌向這一領(lǐng)域？

　　日前，中國人民銀行公布5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。其中，5月人民幣存款增加2.18萬億元，同比多增5000億元，環(huán)比多增2.62萬億元。從存款結(jié)構(gòu)看，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款（以下簡(jiǎn)稱“非銀存款”）規(guī)模大增對(duì)整體存款規(guī)模增長起到拉動(dòng)作用。數(shù)據(jù)顯示，今年5月，非銀存款增加1.19萬億元，為近十年同期高點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一變化主要是隨著存款利率普遍進(jìn)入“1”時(shí)代，貨幣基金、現(xiàn)金理財(cái)?shù)雀呤找娣倾y產(chǎn)品吸引力大增，直接推升了非銀存款規(guī)模。

　　資金加速流向非銀機(jī)構(gòu)

　　央行數(shù)據(jù)顯示，今年5月非銀存款增加1.19萬億元，創(chuàng)近十年同期高點(diǎn)。今年以來，非銀存款累計(jì)增加3.07萬億元，同比多增6800億元。

　　蘇商銀行特約研究員薛洪言告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者，5月非銀存款激增，核心驅(qū)動(dòng)因素是存款利率持續(xù)下行引發(fā)的“搬家效應(yīng)”加速，居民和企業(yè)通過非銀機(jī)構(gòu)配置資產(chǎn)的意愿增強(qiáng)，推動(dòng)存款結(jié)構(gòu)從銀行表內(nèi)向表外轉(zhuǎn)移。

　　融360數(shù)字科技研究院高級(jí)分析師艾亞文亦認(rèn)為，存款利率進(jìn)入“1字頭”時(shí)代，居民和企業(yè)加速將資金從傳統(tǒng)銀行存款轉(zhuǎn)向貨幣基金、現(xiàn)金管理類理財(cái)?shù)仁找娓叩姆倾y金融產(chǎn)品，這一趨勢(shì)直接推動(dòng)了非銀存款規(guī)模增長，單月增量創(chuàng)近十年同期新高。

　　2025年5月20日，國有大行和股份行集中下調(diào)存款掛牌利率。其中，活期利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至0.05%；定期整存整取3個(gè)月、6個(gè)月、1年期、2年期均下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，分別為0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；3年期和5年期均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，分別至1.25%和1.3%。7天期通知存款利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至0.3%。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，在“比價(jià)效應(yīng)”作用下，部分定存到期、潛在新增定存或轉(zhuǎn)向理財(cái)，低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品或承接這部分超額流出，從而長期帶動(dòng)定期存款的財(cái)富化。

　　“與此同時(shí)，5月資本市場(chǎng)回暖，權(quán)益市場(chǎng)成交放量帶動(dòng)券商客戶保證金存款增長，疊加信用債市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品吸引力，形成‘收益提升—資金流入—規(guī)模擴(kuò)張’的正向循環(huán)，客觀上也加速了存款搬家速度?！毖檠哉f。

　　從“單一存款”向“理財(cái)+權(quán)益”多元化切換

　　在存款利率持續(xù)下行的背景下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行存款搬家趨勢(shì)仍將延續(xù)。

　　溫彬認(rèn)為，下調(diào)存款利率有利于降低經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄傾向，將資金更多運(yùn)用于消費(fèi)和投資活動(dòng)，既可以緩解存款定期化、長期化趨勢(shì)，減輕銀行負(fù)債端壓力，又可以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力、促進(jìn)優(yōu)化資產(chǎn)配置，增強(qiáng)資金流向資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)的動(dòng)力，助力股市企穩(wěn)回升、維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，推動(dòng)擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。

　　薛洪言分析稱，中長期看，居民資產(chǎn)配置從“單一存款”向“理財(cái)+權(quán)益”的多元化切換，是利率市場(chǎng)化深化的必然結(jié)果。隨著居民資產(chǎn)配置理念向多元化、均衡化方向深化，存款資金除流向貨幣基金、現(xiàn)金管理類理財(cái)?shù)葌鹘y(tǒng)非銀領(lǐng)域外，還可能加速流入股票市場(chǎng)、債券型基金、私募資管產(chǎn)品以及保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品等渠道。“一方面，股市在穩(wěn)市政策支撐下投資吸引力逐步增強(qiáng)，部分資金會(huì)通過公募基金、固收+理財(cái)?shù)韧ǖ绤⑴c權(quán)益市場(chǎng)；另一方面，債券市場(chǎng)的穩(wěn)健收益特征與保險(xiǎn)產(chǎn)品的長期保障屬性，也將成為居民分散配置的重要選擇，整體呈現(xiàn)出資金向兼具收益性、流動(dòng)性與安全性的非銀金融產(chǎn)品持續(xù)遷移的態(tài)勢(shì)?！?/p>

　　“存款利率持續(xù)下行背景下，銀行存款搬家還會(huì)持續(xù)，利率繼續(xù)下行，還可能加速推動(dòng)存款外流，存款可能流向貨幣基金、銀行理財(cái)、債券市場(chǎng)和股市。”艾亞文說。

　　溫彬表示，隨著“手工補(bǔ)息”叫停、同業(yè)活期存款利率調(diào)控影響釋放完畢，雖然比價(jià)效應(yīng)持續(xù)存在，但存款脫媒進(jìn)程明顯放緩。在脫媒放緩的同時(shí)，對(duì)銀行存款高黏性的客戶可能通過拉長存款期限來尋求收益改善。

（文章來源：中國經(jīng)營報(bào)）

(原標(biāo)題：新增1.19萬億元！資金為何涌向這一領(lǐng)域？)

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