博時基金年入35億管理費背后：年內(nèi)6只基金清盤，基金經(jīng)理變動頻繁

　　這家“老十家”之一的公募怎么了？

　　近日，博時恒潤6個月持有期混合（013433）發(fā)布公告，基金合同終止及基金財產(chǎn)清算的事項已確定。這已是博時基金今年第6只清盤基金。

　　2024年，債券牛市如火如荼，A股亦在三季度后迎來一波強勢反彈。然而，作為“老十家”之一的博時基金，卻在這一年遭遇了17只基金清盤、明星基金經(jīng)理紛紛出走或卸任、權(quán)益類產(chǎn)品大面積虧損、營收增長近乎停滯等等。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年博時基金清盤產(chǎn)品數(shù)量位列行業(yè)第一，甚至包括養(yǎng)老目標(biāo)基金這類本應(yīng)具備長期穩(wěn)定性的產(chǎn)品。與此同時，其主動權(quán)益類基金業(yè)績持續(xù)低迷，多位曾被寄予厚望的基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品凈值大幅下挫。

　　這家身披“老十家”光環(huán)的老牌公募，該如何盡快挽回投資者的信心？

• 清盤潮背后：權(quán)益規(guī)模萎縮

　　外界之所以對博時基金出現(xiàn)清盤產(chǎn)品如此關(guān)注，根本原因在于，2024年，博時基金旗下共有17只產(chǎn)品清盤，清盤基金數(shù)量在行業(yè)內(nèi)排名第一，清盤基金中甚至包括紅利主題基金和養(yǎng)老目標(biāo)基金。特別是養(yǎng)老目標(biāo)基金的清盤，對博時基金的品牌形象造成了嚴(yán)重?fù)p害。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)，今年以來博時基金已經(jīng)有6只產(chǎn)品進(jìn)行了清盤清算。

2025年以來博時清盤基金數(shù)據(jù)來源：wind

　　基金產(chǎn)品清盤原因通常是連續(xù)一定工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元或持有人數(shù)量不足200人，博時基金的上述清盤產(chǎn)品也多是出于此類原因。清盤本屬行業(yè)常態(tài)，但博時的問題在于：清盤數(shù)量如此之多，究竟是市場環(huán)境所致，還是公司投研能力與產(chǎn)品設(shè)計存在根本性缺陷？

　　“清盤潮”的背后，顯性的影響是規(guī)模停滯不前，而品牌形象與投資者信任方面的隱性損失或許需要更長的時間去修復(fù)。

　　截至2024年底，博時基金股票型基金管理規(guī)模下滑至行業(yè)第19位，混合型基金管理規(guī)模連續(xù)兩年排在行業(yè)第16位，創(chuàng)下近十年來最差紀(jì)錄。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至6月13日，博時基金管理規(guī)模（剔除ETF聯(lián)接基金市值、ETF使用最新場內(nèi)規(guī)模）為9932億元，列行業(yè)第8位。距離易方達(dá)與華夏約2萬億的規(guī)模，這家老牌基金顯然已經(jīng)掉隊越來越多。

• 人事震蕩：沙煒離職，明星基金經(jīng)理“跌下神壇”

　　2024年12月，博時基金發(fā)布公告，沙煒因個人原因離職。作為博時主動權(quán)益的“扛旗者”，沙煒的離去似乎也成了博時基金近年來人事動蕩的一個注腳。

　　2024年以來，另兩位明星基金經(jīng)理陳鵬揚、曾鵬相繼卸任多只產(chǎn)品。其中，陳鵬揚管理的博時價值臻選虧損接近50%，成為行業(yè)“反向指標(biāo)”。截至今年6月13日，這兩員老將在管產(chǎn)品均僅余4只，高峰時期兩位都是“一拖多”甚至“一拖十”的代表人物。

　　另一些基金經(jīng)理表現(xiàn)則有些一言難盡。如被譽為“博時科技一哥”的肖瑞瑾，截至今年6月13日，其歷年管理過17只基金，有10只任職回報為負(fù)數(shù)，其中4只產(chǎn)品任職虧損超過20%，2只任職虧損超過30%。此外，基金經(jīng)理齊寧管理博時創(chuàng)新驅(qū)動A期間，頻繁更換重倉股。這種操作方式也引發(fā)投資者質(zhì)疑，是否背離了長期投資與價值投資理念？

　　整體來看，投研風(fēng)格的“飄忽”直接體現(xiàn)在業(yè)績上，主動權(quán)益類基金成了博時基金的“菜地”。據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2024年12月，旗下111只偏股型基金中，有56只處于虧損狀態(tài)，其中31只虧損超過20%?；旌闲突鹬校?4只產(chǎn)品長期虧損，16只產(chǎn)品成立以來跌幅超過30%。

　　尤為諷刺的是，2024年9月以來A股經(jīng)歷了一輪顯著的反彈行情，但博時的權(quán)益類基金卻似乎未能抓住機(jī)會。

　　除權(quán)益類基金，從全公司層面來看，基金經(jīng)理變動也不可謂不頻繁。據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至今年5月末的一年內(nèi)，博時基金有5位基金經(jīng)理離職，新聘18位基金經(jīng)理，新聘請基金經(jīng)理數(shù)量遠(yuǎn)高于行業(yè)平均數(shù)（3.82）。即使新引入18位新基金經(jīng)理，人均管理基金產(chǎn)品數(shù)3.61只，仍高于行業(yè)平均數(shù)2.68只，人均管理資產(chǎn)規(guī)模95.78億，是行業(yè)平均數(shù)46.42億的兩倍以上。

• 當(dāng)下困境：管理費下滑與結(jié)構(gòu)失衡

　　2023年至2024年，公募基金行業(yè)經(jīng)歷了一輪“冰火兩重天”的市場環(huán)境——債券市場走牛，A股在2024年下半年迎來強勢反彈。然而，博時基金卻在這兩年交出了一份令人失望的成績單：

　　2023年公司營收下滑13.69%，凈利潤下滑12.36%。2024年，盡管市場回暖，博時基金的營收僅微增0.01%，凈利潤增長1.12%，遠(yuǎn)低于同業(yè)頭部水平（如易方達(dá)、華夏凈利潤增速分別為15.33%、7.2%）。在同樣的市場環(huán)境下，博時基金的業(yè)績，更暴露出其盈利模式的深層次問題。

　　細(xì)究之下，一組數(shù)據(jù)尤為引人注目。2024年，博時基金的管理費收入從35.7億降至35.4億，但銷售費用卻不降反升，從8.31億增加到8.93億。銷售費用增長的去向耐人尋味——是不得不向渠道低頭，支付更高的尾隨傭金？還是為促銷基金產(chǎn)品而投入更多的品牌費用？無論如何，這種"收入下降卻要花更多錢營銷"的窘境，如果未能改變，未來將侵蝕更多的利潤。

　　更令人擔(dān)憂的是博時基金的收入結(jié)構(gòu)。一方面，貨幣、債券、ETF基金占比極重，三者合計規(guī)模已達(dá)近萬億元，但低費率難以貢獻(xiàn)更多收入和利潤；另一方面，本應(yīng)貢獻(xiàn)更多利潤的權(quán)益類產(chǎn)品卻占比極低，股票型、混合型基金規(guī)模合計僅約1300億。

　　眼下，博時基金似乎站在了發(fā)展的十字路口。要重振投資者信心，僅靠增加銷售費用投入顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。改善投研體系、穩(wěn)定核心團(tuán)隊、嚴(yán)控合規(guī)風(fēng)險，這些看似老生常談的措施，或許恰恰是博時最需要補上的功課。

　　畢竟，在競爭日益激烈的公募行業(yè)，投資者最終看重的還是持續(xù)穩(wěn)定的投資回報。唯有回歸投資本源，才能贏得投資者的長久信任！

（文章來源：產(chǎn)業(yè)資本）

(原標(biāo)題：博時基金年入35億管理費背后：年內(nèi)6只基金清盤，基金經(jīng)理變動頻繁)

(責(zé)任編輯：137)